Nel più grande mercato elettrico degli Stati Uniti, la diffusione su larga scala di sistemi di accumulo a batteria (BESS) nel PJM è rimasta indietro, con solo circa 400 MW attualmente online.
Tuttavia, questa situazione cambierà nei prossimi anni. Le crescenti opportunità nel mercato della capacità, il miglioramento degli spread di arbitraggio energetico e la riforma in corso delle code indicano un’imminente diffusione tangibile dello storage su scala di rete.
Nel nostro livestream “Lo stato dello storage energetico in PJM”, Deeksha Anand e Brandt Vermillion analizzano come i fondamentali di mercato stiano cambiando a supporto della prossima ondata di adozione dei BESS.
Puoi trovare il link alle slide qui, oppure consultarle in fondo all’articolo.
1. I generatori termici sono ancora i maggiori produttori, ma le rinnovabili stanno arrivando
La generazione termica continua a costituire la base dell’offerta di PJM, determinando i prezzi nella maggior parte delle ore.
Nucleare e carbone rappresentano ancora il 47% della generazione totale. Tuttavia, questa quota è diminuita dal ~70% nel 2016, con il gas che ha colmato la maggior parte del divario lasciato dal phase-out del carbone nell’ultimo decennio.
Anche le rinnovabili stanno guadagnando terreno, ma con soli 4-5 GW di produzione solare a metà giornata nel 2024, il loro impatto sul portafoglio di circa 100 GW di PJM e sulla formazione dei prezzi giornalieri resta limitato – diversamente da mercati come CAISO.
2. Lo sviluppo dello storage è ancora limitato, ma la riforma delle code potrebbe sbloccare fino a 7 GW entro il 2030
La flotta di storage su larga scala di PJM ammonta oggi a poco più di 400 MW, con durate medie superiori a 1 ora.
Si tratta di una frazione rispetto a quanto aggiunto da ERCOT e CAISO – quasi 25 GW insieme negli ultimi 5 anni.
Circa il 65% della capacità esistente si trova in soli 3 stati: New Jersey, Illinois e Virginia. La crescita è stata trainata da obblighi di approvvigionamento statali, obiettivi delle utility e incentivi favorevoli.
Il principale ostacolo all’adozione dei BESS è stata l’interconnessione. Storicamente, oltre l’80% dei progetti entrati nella coda PJM si è ritirato prima di entrare in esercizio.
Prima del 2020, le batterie stand-alone nel PJM impiegavano in media 2 anni per interconnettersi.
Per i progetti entrati in funzione dopo il 2020, invece, i tempi si sono allungati a 4 anni, con alcuni casi arrivati fino a 9 anni.
La riforma delle code è il catalizzatore di cui ha bisogno il mercato dello storage di PJM
Il nuovo processo a cluster first-ready, first-served sostituisce il vecchio approccio seriale.
PJM sta smaltendo l’arretrato attraverso 3 cicli intermedi: Fast Lane, Transition Cycle 1 (TC1) e Transition Cycle 2 (TC2).
Questi 3 cicli di transizione ospitano insieme quasi 18 GW di capacità BESS in coda. Entro metà 2026 questi studi saranno completati e PJM aprirà il suo primo ciclo completamente riformato.
Se le tempistiche della riforma saranno rispettate, anche con un tasso di abbandono moderato, fino a 7 GW di capacità a batteria potrebbero essere online entro il 2030 – 17 volte la capacità installata attuale.
3. I ricavi del 2025 sono in crescita, ma la Regulation avrà un orizzonte breve
Il 2025 è stato un anno positivo per gli operatori di batterie PJM.
I ricavi lordi sono aumentati nettamente rispetto ai due anni precedenti, sostenuti da una maggiore volatilità dei prezzi spot.
Prezzi di scarsità ed eventi climatici – inclusa l’ondata di caldo di giugno – hanno spinto la domanda ai massimi sulla East Coast e fatto impennare i prezzi dell’energia.
Di seguito sono riportati i ricavi lordi cumulativi consolidati dai report trimestrali FERC Electric, che non includono i costi di ricarica delle batterie.
La Regulation rimane la principale fonte di ricavo, rappresentando tre quarti del totale dei ricavi BESS nel primo semestre 2025.
Prezzi di clearing elevati e pagamenti basati sulle performance hanno reso la Regulation una fonte di ricavo redditizia per le batterie. Tuttavia, il mercato è poco profondo e vicino alla saturazione.
Quando la capacità delle batterie supererà quella del mercato Regulation, la cannibalizzazione dei prezzi sarà inevitabile – come già visto in CAISO ed ERCOT.
Ciò significa che i ricavi Regulation tenderanno probabilmente a diminuire man mano che nuovi progetti BESS entreranno in funzione.
4. Prezzi elevati nel mercato della capacità danno basi solide ai ricavi BESS
Nel frattempo, i prezzi della capacità sono in forte crescita, emergendo come il prossimo driver di ricavi per i BESS.
Le ultime aste hanno chiuso a livelli record, spinte da una rapida crescita della domanda, ritiri di impianti fossili, cambiamenti nell’accreditamento e scarsità di nuova offerta.
Con prezzi di clearing vicini a 300 $/MW-giorno, una batteria da 1 MW e 4 ore con una ELCC (Effective Load Carrying Capability) del 50% nell’asta base di PJM potrebbe guadagnare circa 55.000 $/MW-anno.
Anche riuscire a ottenere i pagamenti di capacità per due o tre anni fornisce una solida base per i primi ritorni.
Con la domanda in rapida crescita trainata dallo sviluppo dei data center e un’offerta che fatica a tenere il passo, i prezzi della capacità resteranno elevati – sostenendo rendimenti solidi per lo storage.
La maggior parte dei progetti Fast Lane sono batterie da 4 ore o più – un cambiamento rispetto alle installazioni di breve durata focalizzate sulla Regulation viste in passato.
Gli sviluppatori probabilmente scelgono durate maggiori per ottenere ELCC e pagamenti di capacità più alti – proprio come avviene nella struttura Resource Adequacy di CAISO.
5. Le opportunità di arbitraggio in PJM sono migliorate nel 2025 con la crescita della domanda e il ritorno della volatilità
L’arbitraggio energetico sta diventando una fonte di ricavo sempre più significativa per le batterie.
Gli spread Top-Bottom (TB) sono aumentati anno su anno, riflettendo una maggiore volatilità spot dovuta alla crescita della domanda di punta e a periodi di clima estremo con temperature fuori norma stagionale.
I valori TB indicano quanto una batteria può guadagnare acquistando energia a prezzi bassi e rivendendola quando i prezzi sono alti.
6. I ritorni da arbitraggio variano molto in base al nodo
Poiché l’energia è prezzata a livello locale – a differenza dei servizi ancillari – il nodo in cui si trova una batteria ha un impatto rilevante sul suo potenziale di arbitraggio.
Considerando che la maggior parte dei progetti Fast Lane con accordi di interconnessione firmati sono sistemi da 4 ore, gli spread TB4 sono il miglior indicatore dei ritorni attesi.
Analizzando gli spread TB4 del 2024 per i progetti Fast Lane, utilizzando il loro nodo o il proxy più vicino, emerge che i ritorni possono variare da 28.000 a 104.000 $/MW/anno.
I siti batteria nel Nord della Virginia e nel Maryland si distinguono come hotspot di arbitraggio, dove congestione e domanda concentrata dei grandi data center generano forti oscillazioni intraday dei prezzi.
Al contrario, gli spread TB4 sono più bassi nel New Jersey, a causa delle limitate capacità di esportazione della rete di trasmissione.
I prezzi di PJM non sono ancora volatili come quelli di CAISO o ERCOT.
Ma con l’arrivo di nuova capacità solare e la crescita della domanda dei data center, sono probabili movimenti di prezzo più marcati – e maggiori opportunità di arbitraggio per le batterie.
7. La forte crescita della domanda sottolinea le basi solide per prezzi di capacità elevati in futuro
La domanda in PJM sta crescendo più rapidamente di quanto l’offerta riesca a tenere il passo – spingendo i prezzi della capacità ai massimi degli ultimi anni.
Anche considerando i nuovi progetti che dovrebbero entrare in esercizio con la riforma delle code, il sistema resterà comunque sotto il target di affidabilità nel prossimo decennio.
Questo divario crescente evidenzia la necessità di ulteriore capacità. Le batterie sono destinate a coprire una quota maggiore di questo ruolo, con il ritiro di unità a carbone e gas e la crescita delle rinnovabili.
Con prezzi della capacità elevati e la volatilità che torna sul mercato energetico, il PJM offre oggi basi solide per investimenti nello storage.
Le slide complete del livestream sono disponibili qui sotto:
