MISO è in realtà composto da due mercati, MISO North e MISO South, collegati da una linea di trasmissione contrattualizzata. Entrambi stanno correndo per soddisfare una rapida crescita della domanda, ma affrontano l'espansione della generazione in modi opposti. Il Nord sta dismettendo il carbone e costruendo rinnovabili e sistemi di accumulo, mentre il Sud aggiunge capacità termica di base, principalmente attraverso lo studio ERAS (Expedited Resource Addition Study) di MISO.

La domanda di punta, oggi a 124 GW, crescerà di 50 GW nei prossimi 15 anni. Questo rappresenta un aumento rispetto allo studio LTLF 2024 di MISO, che prevedeva una crescita annuale dell'1,6% contro il 2% ora atteso.

Con l'aumento del carico, gli spread TB4 (top-bottom 4 ore) restano in un intervallo limitato, calando quando entra nuova capacità alla fine degli anni 2020 per poi risalire negli anni 2030. I mercati ancillari si saturano rapidamente con la diffusione delle batterie, facendo scendere drasticamente i prezzi. È nei mercati della capacità che si concentra la maggior parte dei ricavi. Un'ondata di gas ERAS mantiene bassi i prezzi fino alla fine degli anni 2020, nonostante un cambiamento di accreditamento nel 2028 che riduce i crediti di capacità delle batterie, prima che i prezzi si riprendano all'inizio degli anni 2030 quando il mix di nuova capacità si sposta verso fonti con accreditamento più basso. Nel mercato MISO in rapida evoluzione, la capacità è sempre più il vero valore.

Punti chiave

• La domanda di punta cresce in media del 2% all'anno, con 50 GW di carico aggiuntivo nei prossimi 15 anni e 30 GW già entro l'inizio degli anni 2030. I data center rappresentano il 40% di questa crescita.
• La crescita della domanda è maggiore in MISO North: le zone settentrionali aumentano la domanda di energia del 39% entro il 2040, contro il 26% nel Sud.
• Gas, solare e BESS vengono rapidamente implementati per soddisfare questa domanda. L'espansione tra il 2026 e il 2031 vede 27 GW di gas (principalmente tramite la coda ERAS), 28 GW di solare e 7 GW di BESS, mentre 8 GW di carbone vengono ritirati.
• I prezzi medi dell'energia raggiungono il picco a $66/MWh nel 2032 (da $39/MWh nel 2025), per poi tornare a scendere entro il 2040. Gli spread TB4 restano volatili, toccando un minimo di $40k/MW-anno nel 2029 prima di risalire a $65k entro il 2032 e mantenersi su questi livelli negli anni 2030.
• Le opportunità di ricavo per le batterie si stanno spostando dai servizi ancillari alla capacità. La regola D-LoL del 2028 riduce il credito di capacità di una batteria a quattro ore dal 95% al 55%, limitando i ricavi accreditati a $2,50/kW-mese entro il 2040.

La crescita della domanda tra le più forti tra gli ISO

Entro il 2040, la domanda di punta di MISO sarà superiore del 44% rispetto al livello del 2019. ERCOT cresce più velocemente, al 67%, e PJM si attesta al 41%. MISO non è l’ISO con la crescita percentuale più rapida, ma parte da una base molto più ampia di 120 GW. Pertanto, la sua crescita in GW è tra le più alte del paese.

I grandi carichi trainano il 60% della crescita della domanda MISO

I grandi carichi sono i principali responsabili della nuova domanda, guidati dai data center. Si prevede che il loro consumo energetico passerà da 34 TWh nel 2027 a 218 TWh entro il 2035, per poi crescere più lentamente all'1,5% annuo.

Solo questo aumento iniziale aggiunge 21 GW di domanda quasi baseload entro il 2035, pari al 40% dell’aumento di 50 GW di picco. I veicoli elettrici sono l'altro grande motore, passando da 7 TWh a 50 TWh entro il 2040. La produzione manifatturiera tradizionale rimane il segmento più grande, ma cresce molto più lentamente, da 232 TWh a 280 TWh.

La crescita della domanda è superiore del 51% in MISO North

La crescita della domanda non è uniforme. Entro il 2040, il Nord (LRZ 1-7) avrà aumentato la domanda di energia del 39%, contro il 26% nel Sud (LRZ 8-10). Gran parte del nuovo carico dei data center si concentra nelle zone settentrionali e centrali, aumentando la loro quota sulla domanda totale MISO durante il periodo di previsione.

LRZ 1 e 2 guidano la crescita della domanda di punta MISO

Entro il 2040, la domanda di punta cresce maggiormente in LRZ 2 (Wisconsin/Upper Michigan) e LRZ 1 (Minnesota/Dakotas), entrambe in aumento del 50% rispetto al 2027. LRZ 3 (Iowa) segue con il 34% e LRZ 5 (Missouri) con il 33%. LRZ 9 (Louisiana/Texas) è il principale motore nel Sud, con +26%. Puoi cambiare anno sulla mappa per osservare l'evoluzione.

MISO sta costruendo gas, rinnovabili e batterie

La risposta dal lato dell'offerta è un mix di termico, rinnovabili e accumulo. Le nuove aggiunte sono concentrate nei primi anni. Solo il 2027 vedrà l'aggiunta di 4,4 GW di solare, 3,7 GW di eolico, 3,4 GW di batterie e 2,9 GW di gas, a fronte di 2,7 GW di carbone ritirati. Con il progredire dei progetti nella coda, l'espansione 2026-2031 raggiunge 27 GW di gas, 28 GW di solare e 7 GW di batterie.

Il programma ERAS di MISO accelera i progetti a gas naturale

22 GW di questa capacità termica derivano dal programma ERAS di MISO. L'80% delle nuove aggiunte a gas dispone già di accordi di interconnessione fissi e supera la selezione con un tasso di successo del 100%.

In confronto, la coda standard ha storicamente perso il 73% dei progetti per ritiro. La realizzazione di capacità a gas dispacciabile riduce gli eventi di scarsità nella previsione, limitando quanto possono salire gli spread energetici.

Due storie di espansione: MISO North contro South

Il mix di capacità è dove i due mercati divergono maggiormente. Il Sud costruisce nuova capacità a gas su una flotta già ricca di cicli combinati. La capacità a gas passa dal 91% del picco regionale attuale a oltre il 125% entro la fine degli anni 2030. Al contrario, il carbone si riduce solo dal 18% all'11%.

Il Nord soddisfa la nuova domanda con rinnovabili invece che con investimenti termici. La capacità a carbone scende da 40 GW (43% del picco) oggi a 31 GW (28% del picco) entro il 2030 e a 13 GW (10% del picco) entro il 2040, con un ritiro di 27 GW di carbone durante il periodo di previsione. La capacità BESS sale da solo 1 GW oggi a 14 GW (12% del picco) entro il 2030, per poi stabilizzarsi a 19 GW (14% del picco) entro il 2040.