MISO è in realtà composto da due mercati, MISO North e MISO South, collegati da una linea di trasmissione contrattualizzata. Entrambi stanno cercando di soddisfare una rapida crescita della domanda, ma adottano strategie opposte per lo sviluppo della generazione. Il Nord sta ritirando il carbone e costruendo rinnovabili e sistemi di accumulo, mentre il Sud aggiunge produzione termica di base, principalmente tramite lo studio ERAS (Expedited Resource Addition Study) di MISO.

Il picco di domanda, oggi pari a 124 GW, crescerà di 50 GW nei prossimi 15 anni. Questo rappresenta un incremento rispetto allo studio LTLF 2024 di MISO, che prevedeva una crescita annua del picco dell'1,6%, contro il 2% atteso ora.

Con l'aumento della domanda, gli spread TB4 (top-bottom 4-hour) rimangono entro un intervallo definito, calando quando nuova offerta entra a fine 2020 prima di risalire negli anni '30. I mercati ancillari si saturano rapidamente con la diffusione delle batterie, facendo scendere i prezzi in modo netto. La maggior parte dei ricavi si concentra sul mercato della capacità. Un'ondata di gas ERAS mantiene bassi i prezzi fino alla fine degli anni '20, nonostante una modifica di accreditamento nel 2028 che riduce i crediti di capacità per le batterie, prima che i prezzi tornino a salire nei primi anni '30, quando il mix di nuova generazione si sposta verso tecnologie a minore accredito. In un mercato MISO in rapido cambiamento, la capacità è sempre più il vero valore.

Punti chiave

• La domanda di picco cresce in media del 2% l'anno, con 50 GW di carico aggiuntivo nei prossimi 15 anni e 30 GW già entro i primi anni '30. I data center sono responsabili del 40% dell'aumento.
• La crescita della domanda è più elevata in MISO North: le zone settentrionali aumentano il consumo di energia del 39% entro il 2040, contro il 26% del Sud.
• Gas, solare e BESS vengono rapidamente implementati per soddisfare questa domanda. Tra il 2026 e il 2031 verranno realizzati 27 GW di gas (principalmente tramite la coda ERAS), 28 GW di solare e 7 GW di BESS, mentre 8 GW di carbone saranno ritirati.
• I prezzi dell'energia 24/7 raggiungono il picco di 66 $/MWh nel 2032 (dai 39 $/MWh del 2025), per poi calare entro il 2040. Gli spread TB4 restano volatili, toccando un minimo di 40k $/MW-anno nel 2029, per poi risalire a 65k $ entro il 2032 e mantenersi stabili negli anni '30.
• Le opportunità di ricavo per le batterie si stanno spostando dai servizi ancillari alla capacità. La regola D-LoL del 2028 riduce il credito di capacità di una batteria da quattro ore dal 95% al 55%, limitando i ricavi accreditati a 2,50 $/kW-mese entro il 2040.

La crescita della domanda tra le più forti tra gli ISO

Entro il 2040, la domanda di picco di MISO sarà superiore del 44% rispetto al livello del 2019. ERCOT cresce più velocemente, al 67%, e PJM si attesta al 41%. MISO non è l'ISO a crescita più rapida in termini percentuali, ma parte da una base molto più ampia di 120 GW. Di conseguenza, la crescita della domanda in GW è tra le più alte del paese.

I grandi carichi guidano il 60% della crescita della domanda MISO

I grandi carichi guidano la maggior parte della nuova domanda, trainati dai data center. Il loro consumo energetico è previsto in aumento da 34 TWh nel 2027 a 218 TWh entro il 2035, per poi crescere più lentamente all'1,5% annuo.

Solo questa crescita iniziale aggiunge 21 GW di domanda quasi continua entro il 2035, pari al 40% dell'aumento di picco di 50 GW. I veicoli elettrici sono l'altro grande fattore di crescita, passando da 7 TWh a 50 TWh entro il 2040. La manifattura tradizionale rimane il segmento più grande, ma cresce molto più lentamente, da 232 TWh a 280 TWh.

La crescita della domanda è superiore del 51% in MISO North

La crescita della domanda non è distribuita in modo uniforme. Entro il 2040, il Nord (LRZ 1-7) avrà aumentato la domanda di energia del 39%, contro il 26% del Sud (LRZ 8-10). La maggior parte dei nuovi carichi dei data center si concentra nelle zone settentrionali e centrali, aumentando la loro quota sulla domanda totale di MISO durante il periodo di previsione.

LRZ 1 e 2 guidano la crescita della domanda di picco in MISO

Entro il 2040, la domanda di picco cresce maggiormente in LRZ 2 (Wisconsin/Upper Michigan) e LRZ 1 (Minnesota/Dakotas), entrambe in aumento del 50% rispetto al 2027. LRZ 3 (Iowa) segue con il 34% e LRZ 5 (Missouri) con il 33%. LRZ 9 (Louisiana/Texas) è il principale driver nel Sud, con +26%. Puoi cambiare anno sulla mappa per vedere l’evoluzione.

MISO sta costruendo gas, rinnovabili e batterie

La risposta dell’offerta è un mix di termico, rinnovabili e accumulo. Le nuove aggiunte sono concentrate nei primi anni. Solo nel 2027 si prevede l’aggiunta di 4,4 GW di solare, 3,7 GW di eolico, 3,4 GW di batterie e 2,9 GW di gas, contro 2,7 GW di carbone in uscita. Con l’avanzamento dei progetti nella coda, tra il 2026 e il 2031 saranno realizzati 27 GW di gas, 28 GW di solare e 7 GW di batterie.

Il programma ERAS di MISO accelera i progetti a gas naturale

22 GW di questa produzione termica derivano dal programma ERAS di MISO. L’80% delle nuove aggiunte di gas ha già accordi di interconnessione firmi e supera la selezione con un tasso di successo del 100%.

Per confronto, la coda standard storicamente ha perso il 73% dei progetti per ritiro. La realizzazione di gas dispacciabile riduce gli eventi di scarsità nella previsione, limitando quanto possono salire gli spread energetici.

Due storie di sviluppo: MISO North contro South

La composizione della capacità è dove i due mercati divergono maggiormente. Il Sud costruisce nuova capacità a gas sopra una flotta già ricca di cicli combinati. La capacità a gas passa dal 91% del picco regionale attuale a oltre il 125% entro la fine degli anni '30. Al contrario, il carbone diminuisce solo dal 18% all’11%.

Il Nord risponde alla nuova crescita della domanda con rinnovabili invece che investimenti termici. La capacità a carbone scende dai 40 GW (43% del picco) attuali a 31 GW (28% del picco) entro il 2030 e 13 GW (10% del picco) entro il 2040, con un ritiro di 27 GW di carbone durante il periodo di previsione. La capacità BESS sale da solo 1 GW oggi a 14 GW (12% del picco) entro il 2030, per poi stabilizzarsi a 19 GW (14% del picco) entro il 2040.