Il mercato europeo del finanziamento dei BESS è cresciuto più rapidamente nel 2025 che in qualsiasi anno precedente. Modo Energy ha monitorato oltre 80 operazioni di finanziamento in 13 paesi, più del triplo delle 25 registrate nel 2024. Il debito dichiarato è salito da 1,4 miliardi di euro a 6,1 miliardi di euro. La base dei finanziatori si è ampliata, gli accordi di tolling si sono diffusi e gli investitori istituzionali hanno sostenuto pipeline di BESS multi-gigawatt.

Questa è la prima edizione del rapporto europeo sul finanziamento dei BESS di Modo Energy, che offre un elenco non esaustivo delle operazioni registrate nel 2025. Le prossime edizioni forniranno aggiornamenti trimestrali.

Punti chiave

• Il numero di operazioni è più che triplicato, passando da 25 a 82 nel 2025. Il debito dichiarato è aumentato da 1,4 miliardi di euro a 6,1 miliardi di euro, grazie sia a volumi maggiori che a transazioni individuali più consistenti.
• I BESS stand-alone hanno rappresentato l’88% delle operazioni totali, rispetto al 63% del 2024. Il restante riguarda progetti solare+storage co-locati.
• La Germania ha guidato per numero di operazioni con 25 transazioni. L’Italia è emersa come il terzo mercato più attivo in Europa con 12 operazioni. Il Regno Unito ha chiuso il più grande finanziamento di progetto BESS in Europa, con Thorpe Marsh da 1,4 GW.
• Gli accordi di tolling stand-alone sono passati da 3 a 15. Altri 4 finanziamenti di progetto hanno coinvolto controparti di tolling, portando il totale a 19.
• L’esposizione merchant ha costituito il 44% delle operazioni ma solo il 35% della capacità BESS con ricavi dichiarati. Ogni grande mercato ha adottato un tipo di contratto diverso: accordi di revenue floor nel Regno Unito, tolling in Germania e PPA/CfD in Spagna e Italia.

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Il numero di operazioni BESS in Europa è triplicato nel 2025

Le 82 operazioni hanno raggiunto un valore totale dichiarato di 8,6 miliardi di euro. L’attività si è intensificata durante l’anno, con oltre due terzi delle operazioni concluse nel secondo semestre. Il solo quarto trimestre ha contato 35 transazioni, oltre il 45% del totale annuale, grazie a una maggiore fiducia dei finanziatori verso il rischio BESS e al consolidamento delle pipeline di sviluppo verso la chiusura finanziaria.

Quali tipi di operazioni hanno dominato?

Il project finance ha rappresentato il 50% delle operazioni, mentre le acquisizioni il 26%.

La crescita delle acquisizioni insieme al project finance indica la maturazione di un mercato secondario. Gli sviluppatori costruiscono e poi vendono asset operativi a investitori di lungo periodo.

Anche l’equity a livello di piattaforma è cresciuta. Partners Group ha impegnato 400 milioni di euro in Green Flexibility. Harmony Energy ha raccolto 354 milioni di euro. APG ha sostenuto Return Energy con 300 milioni di euro. Questi impegni provengono da fondi pensione interessati a pipeline multi-gigawatt più che a singoli progetti. A loro volta, i capitali raccolti si trasformeranno in ulteriori finanziamenti di progetto nei prossimi 12-24 mesi.

Gli accordi di tolling si sono moltiplicati. Le operazioni stand-alone sono passate da 3 nel 2024 a 15 nel 2025, di cui 6 su 15 in Germania. Altri 4 finanziamenti di progetto hanno coinvolto controparti di tolling. In totale, il tolling è stato presente in 19 transazioni, rendendolo la struttura di ricavo in più rapida crescita nei BESS europei.

Quali finanziatori sono stati più attivi?

NordLB e Santander hanno partecipato ciascuno a nove delle operazioni BESS registrate in Europa. NatWest, ABN AMRO e Rabobank hanno preso parte a cinque operazioni ciascuno.