Il mercato europeo del finanziamento dei BESS è cresciuto più rapidamente nel 2025 rispetto a qualsiasi anno precedente. Modo Energy ha monitorato oltre 80 operazioni di finanziamento in 13 paesi, più del triplo rispetto alle 25 registrate nel 2024. Il debito dichiarato è salito da 1,4 miliardi di euro a 6,1 miliardi di euro. La base dei finanziatori si è ampliata, si sono diffusi gli accordi di tolling e gli investitori istituzionali hanno sostenuto pipeline BESS multi-gigawatt.

Questa è la prima edizione del rapporto europeo sul finanziamento dei BESS di Modo Energy, che fornisce un elenco non esaustivo delle operazioni registrate nel 2025. Le prossime edizioni offriranno aggiornamenti trimestrali.

Punti chiave

• Il numero di operazioni è più che triplicato, passando da 25 a 82 nel 2025. Il debito dichiarato è cresciuto da 1,4 a 6,1 miliardi di euro, grazie sia all’aumento dei volumi che a transazioni individuali di maggior valore.
• I BESS standalone hanno rappresentato l’88% delle operazioni totali, rispetto al 63% del 2024. I progetti solari con storage integrato hanno costituito la restante parte.
• La Germania ha guidato il numero di operazioni con 25 transazioni. L’Italia è emersa come il terzo mercato più attivo in Europa con 12 operazioni. Il Regno Unito ha chiuso il più grande finanziamento di progetto BESS europeo a 1,4 GW con Thorpe Marsh.
• Gli accordi di tolling standalone sono aumentati da 3 a 15. Altre 4 operazioni di project finance hanno coinvolto controparti di tolling, portando il totale a 19.
• I ricavi merchant hanno sostenuto il 44% delle operazioni. I mercati con una storia di trading più breve, come la Finlandia, si sono affidati esclusivamente a ricavi contrattualizzati. Il modello suggerisce che il finanziamento merchant diventa accessibile solo con la maturazione del mercato.

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Il numero di operazioni BESS in Europa è triplicato nel 2025

Le 82 operazioni hanno raggiunto un valore totale dichiarato di 8,6 miliardi di euro. L’attività si è intensificata durante l’anno, con oltre due terzi delle operazioni concluse nel secondo semestre. Il solo quarto trimestre ha contato 35 transazioni, oltre il 45% del totale annuo, mentre i finanziatori hanno acquisito maggiore fiducia nel rischio BESS e le pipeline di sviluppo sono maturate fino alla chiusura finanziaria.

Quali tipi di operazioni hanno dominato?

Il project finance ha rappresentato il 50% delle operazioni, mentre le acquisizioni il 26%.

La crescita delle acquisizioni insieme al project finance indica la maturazione del mercato secondario. Gli sviluppatori costruiscono e poi vendono asset operativi a investitori di lungo periodo.

Anche l’equity a livello di piattaforma è cresciuto. Partners Group ha impegnato 400 milioni di euro in Green Flexibility. Harmony Energy ha raccolto 354 milioni di euro. APG ha sostenuto Return Energy con 300 milioni di euro. Questi impegni sono arrivati da fondi pensione alla ricerca di esposizione a pipeline multi-gigawatt piuttosto che a singoli progetti. A loro volta, i capitali raccolti si trasformeranno in ulteriori project finance nei prossimi 12-24 mesi.

Gli accordi di tolling si sono moltiplicati. Gli accordi standalone sono passati da 3 nel 2024 a 15 nel 2025, di cui 6 su 15 in Germania. Altre 4 operazioni di project finance hanno coinvolto controparti di tolling. In totale, il tolling è stato presente in 19 transazioni, diventando la struttura di ricavo in più rapida crescita nei BESS europei.

Quali finanziatori sono stati più attivi?

NordLB e Santander hanno partecipato ciascuno a nove delle operazioni BESS registrate in Europa. NatWest, ABN AMRO e Rabobank hanno preso parte ciascuno a cinque operazioni.