Il mercato europeo del finanziamento dei BESS è cresciuto nel 2025 più rapidamente che in qualsiasi anno precedente. Modo Energy ha monitorato oltre 80 operazioni di finanziamento in 13 paesi, più del triplo delle 25 registrate nel 2024. Il debito dichiarato è passato da 1,4 miliardi di euro a 6,1 miliardi di euro. La base dei finanziatori si è ampliata, si sono diffusi gli accordi di tolling e gli investitori istituzionali hanno sostenuto pipeline BESS multi-gigawatt.

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Questa è la prima edizione del rapporto europeo di Modo Energy sul finanziamento dei BESS, che fornisce un elenco non esaustivo delle operazioni registrate nel 2025. Le prossime edizioni offriranno aggiornamenti trimestrali.

Principali evidenze

• Il numero di operazioni è più che triplicato, passando da 25 a 82 nel 2025. Il debito dichiarato è aumentato da 1,4 miliardi di euro a 6,1 miliardi di euro, grazie sia a volumi più elevati sia a transazioni individuali di maggiore dimensione.
• I BESS stand-alone hanno rappresentato l’88% del totale delle operazioni, rispetto al 63% del 2024. Il resto riguarda progetti solare+storage co-locati.
• La Germania ha guidato per numero di operazioni con 25 transazioni. L’Italia è emersa come terzo mercato più attivo in Europa con 12 operazioni. Il Regno Unito ha chiuso la più grande operazione di project finance BESS europea a 1,4 GW con Thorpe Marsh.
• Gli accordi di tolling stand-alone sono passati da 3 a 15. Altri 4 project finance hanno coinvolto controparti di tolling, portando il totale a 19.
• L’esposizione merchant ha rappresentato il 44% delle operazioni ma solo il 35% della capacità BESS con ricavi dichiarati. Ogni grande mercato ha adottato un tipo di contratto diverso: accordi di revenue floor nel Regno Unito, tolling in Germania e PPA/CfD in Spagna e Italia.

Per ulteriori informazioni contatta l’autrice - cosima@modoenergy.com.

Il numero di operazioni BESS in Europa è triplicato nel 2025

Le 82 operazioni hanno raggiunto un valore totale dichiarato di 8,6 miliardi di euro. L’attività si è intensificata durante l’anno, con oltre due terzi delle operazioni concluse nel secondo semestre. Il solo quarto trimestre ha visto 35 transazioni, oltre il 45% del totale annuo, mentre i finanziatori si sono mostrati più fiduciosi verso il rischio BESS e le pipeline di sviluppo hanno raggiunto la chiusura finanziaria.

Quali tipologie di operazioni hanno dominato?

Il project finance ha rappresentato il 50% delle operazioni, mentre le acquisizioni il 26%.

La crescita delle acquisizioni accanto al project finance indica un mercato secondario in maturazione. Gli sviluppatori costruiscono e poi vendono asset operativi a investitori di lungo termine.

Anche l’equity a livello di piattaforma è cresciuto. Partners Group ha investito 400 milioni di euro in Green Flexibility. Harmony Energy ha raccolto 354 milioni di euro. APG ha sostenuto Return Energy con 300 milioni di euro. Questi impegni sono arrivati da fondi pensione interessati a pipeline multi-gigawatt piuttosto che a singoli progetti. Questi capitali si convertiranno in nuovo project finance nei prossimi 12-24 mesi.

Gli accordi di tolling si sono moltiplicati. Gli accordi stand-alone sono passati da 3 nel 2024 a 15 nel 2025, con 6 su 15 in Germania. Altri 4 project finance hanno coinvolto controparti di tolling. In totale, il tolling ha caratterizzato 19 transazioni, diventando la struttura di ricavo in più rapida crescita per i BESS europei.

Quali finanziatori sono stati più attivi?

NordLB e Santander hanno partecipato ciascuno a nove operazioni BESS europee registrate. NatWest, ABN AMRO e Rabobank hanno preso parte a cinque operazioni ciascuno.