Il mercato intraday tedesco è profondo e liquido, ma le opportunità derivanti da picchi estremi di prezzo sono limitate. La Parte I di questo articolo ha mostrato perché la saturazione intraday in Germania avverrà: poiché la capacità BESS cresce più rapidamente delle rinnovabili, le batterie competono tra loro invece che con le centrali a gas, e i prezzi intraday continui mostrano meno picchi di prezzo.

Ma sapere che la saturazione arriverà non è lo stesso che sapere quando, o di quanto. Questa è la domanda chiave per sviluppatori e investitori che modellano i ricavi intraday negli anni 2030 e oltre.

Modo Energy modella la saturazione intraday con una risoluzione di 15 minuti. Per ogni quarto d'ora nell'orizzonte di previsione, il modello calcola quanta BESS è disponibile per gestire gli errori di previsione. Con l'aggiunta di BESS al sistema, i prezzi intraday iniziano ad avvicinarsi al loro valore equo basato sui fondamentali.

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Punti chiave

• Modo Energy applica la saturazione intraday ai prezzi modellati piuttosto che alla cattura della batteria. Il modello comprime la deviazione standard della differenza tra prezzo negoziato e prezzo dell'asta intraday da circa 15 EUR/MWh nel 2026 a circa 8 EUR/MWh a metà degli anni 2030.
• Saturazione non significa che la volatilità scompaia o che l'errore di previsione venga eliminato. Una maggiore liquidità BESS aiuta la formazione del prezzo, così che i prezzi intraday negoziati si avvicinano di più al loro “valore equo” basato sui fondamentali.
• Modo Energy calcola la saturazione su base di 15 minuti, verificando quanta capacità di batteria non impegnata è disponibile per gestire l'errore di previsione. Questo riduce la volatilità complessiva ma mantiene i picchi di prezzo dove sono guidati da fattori fondamentali.

La saturazione intraday significa un migliore allineamento dei prezzi intraday negoziati con una visione fondamentale

La Parte I ha mostrato che il BESS riduce i picchi di prezzo intraday. Più batterie significano maggiore liquidità vicino alla consegna, e le centrali a gas perdono la capacità di imporre prezzi di scarsità. Quella parte della volatilità scompare.

Ma la saturazione intraday non significa una pura convergenza con il prezzo day-ahead: l'errore di previsione è una caratteristica fisica del mercato, non un problema di liquidità. Quando la produzione rinnovabile manca la previsione day-ahead, qualcuno deve negoziare il gap prima della consegna. Questa transazione provoca un movimento di prezzo. Il BESS lo assorbe in modo più fluido rispetto a un order book sottile, ma non elimina il segnale: i prezzi intraday non corrisponderanno perfettamente ai prezzi day-ahead, anche con più BESS.

Invece, una migliore liquidità aiuta la formazione dei prezzi nella visione intraday, facendo sì che i prezzi si allineino meglio ai fondamentali di mercato. Con più BESS, i prezzi intraday dovrebbero avvicinarsi di più a quello che dovrebbe essere il “valore equo” di un prezzo intraday basato sui fondamentali, senza però corrispondere perfettamente al day-ahead. Nel nostro modello, la differenza tra un prezzo negoziato e un prezzo “fair value” (d’asta) diminuisce nel tempo con l’aumentare del rapporto BESS-RES.

Ci sono due componenti distinte della volatilità intraday: l’elemento di trading visibile nei squeeze e salti di prezzo, che il BESS comprime, e la correzione residua dell’errore di previsione, che persiste.

Tre serie di prezzi separano il rumore dai fondamentali

Per spiegare meglio questo aspetto, vale la pena approfondire la metodologia di modellazione applicata. Modo modella tre serie di prezzi distinte per la Germania: day-ahead (DA), asta intraday (IDA) e intraday continuo (IDC).

Il prezzo DA riflette una visione dei fondamentali che contiene una certa imprecisione di previsione, come accade in ogni asta day-ahead. Il prezzo IDA viene calcolato senza quell’errore di previsione, su una visione pulita dei fondamentali. Questo mostra chiaramente quanto il prezzo dovrebbe muoversi solo in base agli errori di previsione.