Il mercato intraday tedesco è profondo e liquido, ma le opportunità derivanti da picchi di prezzo estremi sono limitate. La Parte I di questo articolo ha spiegato perché si verificherà la saturazione intraday in Germania: poiché la capacità BESS cresce più rapidamente delle rinnovabili, le batterie competono tra loro invece di fare shadow-bidding contro le centrali a gas, e i prezzi intraday continui mostrano meno picchi di prezzo.

Ma sapere che la saturazione arriverà non è lo stesso che sapere quando o in che misura. Questa è la domanda chiave per sviluppatori e investitori che modellano i ricavi intraday negli anni 2030 e oltre.

Modo Energy modella la saturazione intraday con una risoluzione di 15 minuti. Per ogni quarto d’ora nell’orizzonte di previsione, il modello calcola quanta capacità BESS è disponibile per gestire gli errori di previsione. Man mano che vengono aggiunti BESS al sistema, i prezzi intraday iniziano ad avvicinarsi al loro valore equo basato sui fondamentali.

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Punti chiave

• Modo Energy applica la saturazione intraday ai prezzi modellati piuttosto che alla cattura da parte delle batterie. Il modello comprime la deviazione standard dello spread tra prezzo negoziato e prezzo d’asta intraday da circa 15 EUR/MWh nel 2026 a circa 8 EUR/MWh entro la metà degli anni 2030.
• Saturazione non significa che la volatilità scompaia o che l’errore di previsione venga eliminato. Una maggiore liquidità BESS aiuta la formazione del prezzo, così che i prezzi intraday continui negoziati si avvicinano di più al loro “fair value” ideale basato sui fondamentali.
• Modo Energy calcola la saturazione ogni 15 minuti, verificando quanta capacità di batteria non impegnata è disponibile per gestire l’errore di previsione. Questo riduce la volatilità complessiva ma mantiene i picchi di prezzo laddove sono causati da driver fondamentali.

La saturazione intraday significa un migliore allineamento dei prezzi negoziati con una visione fondamentale

La Parte I ha mostrato che i BESS riducono i picchi di prezzo intraday. Più batterie significano maggiore liquidità vicino alla consegna, e le centrali a gas perdono la capacità di fissare prezzi di scarsità. Quella parte della volatilità scompare.

Ma la saturazione intraday non significa una pura convergenza con il prezzo day-ahead: l’errore di previsione è una caratteristica fisica del mercato, non un problema di liquidità. Quando la produzione da rinnovabili non raggiunge la previsione day-ahead, qualcuno deve negoziare la differenza prima della consegna. Questa transazione genera un movimento di prezzo. I BESS lo assorbono in modo più fluido rispetto a un order book poco profondo, ma non eliminano il segnale: i prezzi intraday non corrisponderanno perfettamente ai prezzi day-ahead, anche con più BESS.

Invece, una migliore liquidità aiuta la formazione del prezzo nella visione intraday, cioè i prezzi si allineano meglio ai fondamentali di mercato. Con più BESS, i prezzi intraday dovrebbero corrispondere più strettamente a quello che dovrebbe essere il “fair value” di un prezzo intraday basato sui fondamentali, senza corrispondere perfettamente al day-ahead. Nelle nostre simulazioni, la differenza tra un prezzo negoziato e uno di “fair value” (asta) diminuisce nel tempo man mano che cresce il rapporto BESS-RES.

Ci sono due componenti distinte della volatilità intraday: l’elemento di trading visibile in squeeze e salti di prezzo, che i BESS comprimono, e la correzione residua dell’errore di previsione, che persiste.

Tre serie di prezzi separano il rumore dai fondamentali

Per spiegare meglio, vale la pena approfondire la metodologia di modellazione applicata qui. Modo Energy modella tre serie di prezzi distinte per la Germania: day-ahead (DA), asta intraday (IDA) e intraday continuo (IDC).

Il prezzo DA riflette una visione basata sui fondamentali che include una certa imprecisione di previsione, come in ogni asta day-ahead. Il prezzo IDA viene calcolato senza quell’errore di previsione, su una visione pulita dei fondamentali. Questo mostra chiaramente quanto il prezzo dovrebbe muoversi solo a causa degli errori di previsione.