Il gas ha ridefinito ogni mercato elettrico europeo ad agosto. Il TTF olandese per il mese successivo si è attestato a €72,44/MWh il 3 settembre, il 79% sopra il minimo del 25 giugno, e le medie day-ahead sono aumentate tra il 50% in Polonia e il 126% in Francia rispetto ad agosto 2025.

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Prezzi all’ingrosso più alti aumentano i prezzi di cattura del solare, anche quando la cannibalizzazione riduce il tasso di cattura. Ma nelle ore in cui il gas non determina il prezzo, i prezzi del gas sono quasi irrilevanti. I tassi di cattura sono utili per definire la cannibalizzazione, ma i prezzi di cattura sono ciò che il solare effettivamente guadagna.

Ad agosto, con una produzione solare inferiore rispetto a luglio, quasi tutti i paesi hanno avuto giorni in cui il gas ha continuato a fissare il prezzo nelle ore centrali. Questo ha aiutato a migliorare tassi e prezzi di cattura del solare in tutta Europa. L’eccezione è la Spagna, unico mercato in cui il tasso di cattura è sceso di oltre cinque punti percentuali.

Punti chiave

• La Spagna è l’unico mercato europeo in cui il solare ha guadagnato meno ad agosto rispetto a un anno fa. Il suo prezzo di cattura è sceso a €53,19/MWh mentre la media day-ahead è aumentata del 73%, perché solo €2,73/MWh di un aumento di €49,88/MWh sono andati nelle ore in cui la flotta solare produce.
• I mercati con forte presenza di gas hanno mantenuto gran parte del rally. L’Italia ha trasferito €56,95/MWh di un aumento di €69,78/MWh nelle ore centrali e la Gran Bretagna €39,09/MWh su €49,00/MWh, senza registrare nemmeno un’ora negativa ad agosto.
• Il solare italiano ha guadagnato €150,17/MWh, il valore più alto di qualsiasi mercato negli ultimi due anni, sul sistema più dipendente dal gas del gruppo.
• Il tasso di cattura annuale della Germania è salito dal 50,7% al 57,5%, unico miglioramento sostenuto del gruppo. Regole più rigide sui sussidi nelle ore negative e una domanda estiva più forte fanno più effetto della semplice limitazione della capacità.
• La Spagna ha superato il totale delle ore negative previste per il 2025 già il 22 maggio e ora è 242 ore oltre, con ancora quattro mesi da percorrere.

Prezzi di cattura del solare in aumento ad agosto in tutta Europa - tranne che in Spagna

I prezzi di cattura sono il parametro che mostra quanto avrebbe guadagnato il solare. Sono una misura combinata delle dinamiche di cannibalizzazione e dell’andamento generale del mercato.

Ad agosto, i prezzi di cattura del solare sono aumentati in tutta Europa tranne che in Spagna, soprattutto grazie ai prezzi del gas più alti. Il balzo più evidente si è visto in Italia: il solare italiano ha guadagnato €150,17/MWh, il valore più alto degli ultimi due anni. Il sistema elettrico italiano è il più dipendente dal gas del blocco, quindi l’impatto dei prezzi del gas è maggiore.

Ma mentre i prezzi di cattura mensili riflettono più direttamente i movimenti del prezzo del gas, i prezzi di cattura annuali sono il dato che finanzia i progetti.

Solo Italia, Gran Bretagna e Polonia mantengono prezzi di cattura rolling sopra i €70/MWh. I prezzi del gas generalmente più alti quest’anno rispetto allo scorso hanno migliorato i prezzi di cattura annuali del solare in ogni paese tranne che in Spagna. Il prezzo di cattura su 12 mesi della Spagna è ora a €34,85/MWh, sotto i €35,76/MWh dell’anno precedente, poiché il sistema meno dipendente dal gas risente meno dell’aumento dei prezzi del gas.

La causa di fondo di tutti gli aumenti dei prezzi di cattura è il prezzo del gas. Durante agosto, il prezzo è salito di un ulteriore 24% fino a quasi €70/MWh, a causa dei rinnovati conflitti in Iran e delle preoccupazioni sui livelli di stoccaggio in Europa.

Il mercato sembra scontare sempre più interventi statali per riempire gli stoccaggi di gas, facendo salire i prezzi in autunno invece che in inverno. I prezzi del gas più alti in estate rispetto all’inverno stanno dando una spinta ai prezzi di cattura del solare - più di quanto accadrebbe se i prezzi del gas salissero in inverno, se gli stati decidessero di lasciare gli stoccaggi più vuoti.

In molti paesi, prezzi del gas più alti hanno sostenuto anche i prezzi delle ore centrali

I prezzi del gas sono rilevanti solo nei periodi in cui il gas o altre unità termiche fissano il prezzo. Quando è il solare a determinare il prezzo, anche prezzi del gas più alti non fermano la cannibalizzazione.

Ma l’andamento giornaliero mostra l’impatto sui prezzi medi del mese. A luglio e agosto, i prezzi non sono scesi a zero in alcuni giorni,