Il gas ha ricalcolato ogni mercato elettrico europeo ad agosto. Il Dutch TTF front-month si è attestato a €72,44/MWh il 3 settembre, il 79% in più rispetto al minimo del 25 giugno, e le medie del giorno prima sono aumentate tra il 50% in Polonia e il 126% in Francia rispetto ad agosto 2025.

Prezzi all’ingrosso dell’energia più alti fanno salire i prezzi di cattura del solare, anche quando la cannibalizzazione abbassa il capture rate. Tuttavia, nelle ore in cui il gas non determina il prezzo, i prezzi del gas sono quasi irrilevanti. I capture rate sono utili per definire la cannibalizzazione, ma i prezzi di cattura sono ciò che il solare effettivamente guadagna.

Ad agosto, con una produzione solare inferiore rispetto a luglio, quasi ogni paese ha avuto giorni in cui il gas continuava a determinare il prezzo anche a mezzogiorno. Questo ha contribuito a migliorare i capture rate e i prezzi di cattura del solare ovunque. La Spagna fa eccezione, ed è l’unico mercato il cui capture rate è sceso di oltre cinque punti percentuali.

Punti chiave

• La Spagna è l’unico mercato europeo in cui il solare ha guadagnato meno ad agosto rispetto all’anno precedente. Il suo prezzo di cattura è sceso a €53,19/MWh mentre la media del giorno prima è aumentata del 73%, perché solo €2,73/MWh di un aumento di €49,88/MWh sono arrivati nelle ore in cui la sua flotta solare produce.
• I mercati con forte presenza di gas hanno mantenuto gran parte del rialzo. L’Italia ha trasferito €56,95/MWh di un aumento di €69,78/MWh nelle ore diurne e la Gran Bretagna €39,09/MWh di €49,00/MWh, senza registrare nemmeno un’ora negativa ad agosto.
• Il solare italiano ha guadagnato €150,17/MWh, il valore più alto di qualsiasi mercato in qualsiasi mese negli ultimi due anni, sul sistema più dipendente dal gas del gruppo.
• Il capture rate annuale della Germania è aumentato dal 50,7% al 57,5%, l’unico miglioramento sostenuto tra i paesi analizzati. Regole più rigide sui sussidi nelle ore negative e una domanda estiva più forte stanno avendo più effetto della limitazione di capacità.
• La Spagna ha superato il totale delle ore negative previsto per tutto il 2025 già il 22 maggio e ora si trova 242 ore oltre tale soglia, con ancora quattro mesi da percorrere.

Prezzi di cattura del solare in aumento in Europa ad agosto - tranne in Spagna

I prezzi di cattura sono la metrica che mostra quanto avrebbe guadagnato il solare. Sono una misura combinata delle dinamiche di cannibalizzazione solare e dell’andamento generale del mercato.

Ad agosto, i prezzi di cattura del solare sono aumentati in tutta Europa tranne che in Spagna, principalmente a causa dei prezzi del gas più elevati. Il salto più evidente è avvenuto in Italia: il solare italiano ha guadagnato €150,17/MWh ad agosto, più di qualsiasi mese negli ultimi due anni. Il sistema elettrico italiano è il più dipendente dal gas del blocco, quindi i prezzi del gas hanno l’impatto maggiore.

Mentre i prezzi di cattura mensili riflettono più direttamente i movimenti del prezzo del gas, i prezzi di cattura annuali sono il dato che finanzia i progetti.

Solo Italia, Gran Bretagna e Polonia mantengono prezzi di cattura superiori a €70/MWh. I prezzi del gas generalmente più alti quest’anno rispetto allo scorso hanno migliorato i prezzi di cattura annuali del solare in tutti i paesi tranne la Spagna. Il prezzo di cattura sui 12 mesi della Spagna è a €34,85/MWh, sotto i €35,76/MWh dell’anno scorso, poiché un sistema meno dipendente dal gas risente meno dell’aumento dei prezzi del gas.

La causa di fondo di tutti gli aumenti dei prezzi di cattura è il prezzo del gas. Durante agosto, il prezzo è salito di un altro 24% fino a quasi €70/MWh, a causa dei rinnovati conflitti in Iran e delle preoccupazioni sui livelli di riempimento degli stoccaggi in Europa.

Il mercato sembra prezzare sempre di più l’intervento statale per riempire gli stoccaggi di gas, facendo salire i prezzi in autunno piuttosto che in inverno. I prezzi del gas più alti in estate invece che in inverno stanno dando una spinta ai prezzi di cattura del solare - più di quanto accadrebbe se i prezzi del gas aumentassero in inverno, se gli stati decidessero di lasciare gli stoccaggi meno pieni.

In molti paesi, i prezzi del gas hanno fatto salire anche i prezzi di mezzogiorno

I prezzi del gas contano solo per i periodi in cui il gas o altre unità termiche determinano il prezzo. Quando è il solare a fissare il prezzo, anche prezzi del gas più alti non possono fermare la cannibalizzazione.

Ma l’andamento giornaliero mostra l’impatto sui prezzi medi del mese. A luglio e agosto, i prezzi non sono scesi a zero in alcuni giorni,