Le batterie generano profitti sfruttando la differenza tra le ore a basso e alto costo dell’energia. Le ore più costose sono determinate dall’ultima centrale a carbone o gas necessaria per soddisfare la domanda, che offre il proprio costo del combustibile più quello delle emissioni di carbonio. Questo costo del carbonio è stabilito dal Sistema di Scambio delle Emissioni dell’UE e, per una centrale a lignite oggi, rappresenta oltre il 90% del totale.

Di conseguenza, il sistema è stato sempre più messo sotto esame dai paesi UE che hanno avuto una transizione energetica più lenta e dipendono ancora da carbone, lignite o gas. Essi evidenziano l’alto costo che viene trasferito su consumatori e industria, con effetti negativi su inflazione e competitività industriale.

Dal punto di vista del business delle batterie, però, i prezzi più alti della sera sono proprio quelli che offrono i margini necessari a finanziare una batteria. Un allentamento dell’EU ETS sarebbe un fattore negativo per i proprietari di batterie.

Ma quanto è esposto ciascun mercato, considerando i mix di generazione e le traiettorie di decarbonizzazione molto diverse di Spagna, Italia, Germania e Polonia? Per scoprirlo, abbiamo applicato la proposta della Commissione al modello dietro la nostra previsione europea, che abbassa significativamente il prezzo del carbonio UE nel lungo termine. Tutti e quattro i mercati perdono tra il 5% e il 9% dei ricavi totali BESS. L’entità della perdita dipende più dalla capacità di una batteria di diversificare le proprie fonti di ricavo che dal mix di generazione o dal tasso di decarbonizzazione.

Punti chiave

• I ricavi totali BESS scendono tra il 5 e il 9% a seconda del mercato. La scelta di dove costruire può offrire un po’ di diversificazione, ma non elimina l’esposizione.
• Non valutare questo rischio solo basandoti sulle previsioni dei prezzi dell’energia. I prezzi italiani calano più degli altri quattro mercati, ma i margini italiani diminuiscono meno, quindi una curva dei prezzi può sovrastimare la contrazione dei ricavi.
• Il retrading intraday attenua la riduzione dei margini day-ahead. Germania, Italia e Spagna recuperano tra 1,9 e 2,4 punti percentuali della perdita di spread, mentre la Polonia non ne recupera nessuno.
• I prezzi del carbonio subiscono il calo maggiore rispetto al baseline negli anni 2040, quando ormai gran parte del carbone residuo in Polonia e Germania è già uscita di scena, limitando l’impatto.

Come viene fissato il prezzo nell’EU ETS e cosa cambierebbe?

L’EU ETS è un mercato regolamentato. Il sistema pone un tetto alle emissioni totali di energia, industria e aviazione, poi emette un permesso per ogni tonnellata entro quel tetto. Gli emettitori devono restituire un permesso per ogni tonnellata emessa e possono acquistare e vendere permessi, che vengono scambiati a prezzo di mercato.

Il prezzo è determinato dalla scarsità: quanto è stretto il tetto rispetto a quanto i settori coperti vogliono effettivamente emettere. Il tetto scende di una percentuale fissa ogni anno, ed è ciò che ha spinto il prezzo verso l’alto dal 2005.

Accanto a questo, la Riserva di Stabilità del Mercato ritira permessi dal mercato quando si accumula un surplus troppo grande, e cancella la parte di surplus che supera una certa soglia.

Il 17 luglio 2026 la Commissione ha pubblicato la sua proposta di revisione del Sistema di Scambio delle Emissioni per il periodo post-2030.

Due cambiamenti creano questa differenza:

• Un taglio annuale più lento lascia ogni anno più permessi in circolazione rispetto all’attuale traiettoria. Poiché i permessi possono essere accumulati, ogni anno aggiunge stock disponibile in futuro.
• La riserva ritira dal mercato la metà dei permessi rispetto a oggi, quindi una parte maggiore del surplus resta acquistabile.

Entro il 2040 entrambi gli effetti si accumulano da oltre un decennio. Il tetto ora si esaurisce verso la fine degli anni 2040 invece che nel 2039, quindi la stessa domanda compete per una quantità maggiore di permessi.

Quanto di tutto ciò arriva ai ricavi di una batteria?

La nuova curva dei prezzi del carbonio è stata inserita nel modello, portando a una riduzione dei margini day-ahead in tutti e quattro i mercati. Una batteria però non perde l’intero importo, perché il calo dei ricavi dagli spread DA è compensato da altri mercati energetici.

Con la diminuzione degli spread, un ottimizzatore di batterie cercherebbe di riprogrammare cariche e scariche in base al nuovo profilo dei prezzi. Dove esistono sia un mercato day-ahead che uno intraday, è possibile spostare i volumi tra i due. E negli anni iniziali, i servizi ancillari non hanno costi di carbonio, quindi quella parte dei ricavi resta intatta.

Per stimare il resto, abbiamo eseguito coppie di modelli di dispacciamento per un BESS da 50MW e quattro ore in ciascun mercato. Uno funziona con prezzi baseline, uno con prezzi più bassi del carbonio, con la degradazione modellata su entrambi i lati.

L’effetto è peggiore per la Polonia, per tre motivi. Il suo spread si riduce più degli altri quattro paesi. La composizione dei ricavi si sposta verso il day-ahead man mano che i servizi ancillari si saturano, e la crescita della liquidità intraday polacca è ancora una questione aperta.

La possibilità di scambiare la stessa energia due volte è ciò che limita i danni. Germania, Italia e Spagna fanno trading intraday e ciascuna recupera circa due punti percentuali della perdita di spread, cedendo circa il 6% dei ricavi all’ingrosso contro una riduzione degli spread dell’8%. Leggi di più sul trading intraday per batterie.

La Polonia, invece, non recupera nulla. Il suo calo dello spread del 10,1% si traduce direttamente in una perdita sui ricavi all’ingrosso, perché l’intraday polacco non è ancora una fonte di ricavo per le batterie nella nostra previsione per la Polonia.

​​​

Quando arriva davvero l’impatto del carbonio?

L’esposizione di una batteria al prezzo del carbonio non è costante nel tempo. Man mano che il prezzo del carbonio si allontana dalla traiettoria baseline, la decarbonizzazione nei mercati europei cresce, compensando parte dell’impatto.