Dynamic Containment ha ormai raggiunto la piena saturazione, in particolare per il servizio a bassa frequenza. Quindi, perché il prezzo di clearing non è sceso a zero?
In questo articolo analizziamo cosa determinava il prezzo prima della saturazione del mercato e cosa lo determina oggi.
Attenzione: spoiler!
- La saturazione ha portato a una diminuzione dei prezzi. Tuttavia, il prezzo medio di clearing sembra stabilizzarsi intorno a £5/MW/ora, invece che tra £0,50 e £1,50/MW/ora (il costo per fornire il servizio).
- Questo perché il "costo opportunità" – quanto gli operatori pensano che la loro batteria potrebbe guadagnare in altri mercati – ora determina il prezzo.
In sostanza, esistono due strategie d'asta:
- Price-making: i partecipanti modificano attivamente le proprie offerte in base al "costo opportunità".
- Price-taking: i partecipanti fanno offerte basse in modo passivo per assicurarsi un contratto a qualsiasi prezzo.
Quindi, se stai adottando una strategia price-taking in Dynamic Containment Low, dovresti rivederla?
Quanto è saturo il Dynamic Containment Low?
Un mercato si definisce saturo quando il volume di capacità che partecipa al servizio supera il fabbisogno di megawatt richiesto dal servizio.
- Dynamic Containment Low è diventato sempre più saturo con l'ingresso di una maggiore capacità di batterie nel mercato. C'è più volume che partecipa alle aste rispetto ai contratti disponibili.
- Da dicembre 2022, non ci sono state aste non sature in Dynamic Containment Low: si è raggiunta la saturazione completa del mercato.
I dati illustrano chiaramente l'effetto della saturazione. Il numero di aste con clearing pari o superiore a £20/MW/ora è sceso a zero in tutti i blocchi EFA tranne EFA 5, che coincide con i picchi dei prezzi all'ingrosso.
Impatto sui prezzi
In un'asta non satura, la pressione competitiva sui prezzi è molto bassa. I prezzi tendono quindi ad aumentare verso il prezzo massimo che National Grid ESO è disposta a pagare. Anche poche aste non sature possono quindi avere un forte impatto al rialzo sui prezzi dell'intero mercato.
- National Grid ESO continua a valutare il servizio allo stesso modo e i price cap restano elevati.
- Tuttavia, i prezzi in Dynamic Containment Low sono diminuiti dell'86% da giugno 2022, a causa della saturazione.
- Nonostante il prezzo medio di clearing abbia raggiunto un minimo storico, ora mostra segni di stabilizzazione.
Ma quanto possono scendere ancora i prezzi?
Partecipare al servizio Dynamic Containment Low può costare a una batteria tra £0,50 e £1,50/MW/ora (leggi sui costi energetici per fornire diversi servizi Dynamic qui). Questo rappresenta il prezzo minimo che una batteria probabilmente accetterà per fornire il servizio.
Tuttavia, il prezzo medio di clearing del servizio è superiore a £1,50/MW/ora. Questo perché ora il fattore principale che determina il prezzo è quanto una batteria potrebbe guadagnare in altri mercati. Questo è chiamato "costo opportunità".
Opportunità sul mercato all'ingrosso
Supponiamo che un picco dei prezzi all'ingrosso crei un'opportunità redditizia, con un valore potenziale di £200/MW/ora. Se una batteria è vincolata da un contratto Dynamic Containment Low a un prezzo inferiore, perde questa opportunità di guadagno.
Il mercato all'ingrosso è il principale "altro" mercato che influenza il prezzo di Dynamic Containment Low. Per due motivi:
- Le offerte sul mercato all'ingrosso possono essere fatte il giorno prima, in linea con i tempi delle offerte per la risposta in frequenza. L'operatore può poi ritrattare la posizione all'ingrosso se l'asset si aggiudica un contratto di risposta in frequenza.
- Il mercato all'ingrosso è ampio ed è la fonte di ricavi più prevedibile. Questo permette agli operatori di batterie di avere un riferimento affidabile per valutare il servizio Dynamic Containment Low.
Strategie di prezzo per Dynamic Containment Low
Esistono due strategie d'asta principali.
- Price-making: i partecipanti modificano attivamente le offerte in base al valore che attribuiscono al mercato, cercando di ottenere il prezzo più alto possibile.
- Price-taking: i partecipanti fanno offerte basse in modo passivo per garantirsi un contratto a qualsiasi prezzo.
Quando i prezzi di Dynamic Containment Low erano elevati in estate, c'era poca motivazione a dedicare risorse per valutare e offrire il costo opportunità da altri mercati. In effetti, presentare offerte "price-taking" molto basse era una strategia redditizia.
Questo dava ai partecipanti le migliori possibilità di aggiudicarsi contratti potenzialmente molto remunerativi (dato che l'asta quasi sicuramente si sarebbe chiusa prima che il prezzo scendesse troppo).
I partecipanti potevano abbinare questa strategia a un'offerta "hockey stick" da 1 MW per cercare di alzare il prezzo dell'asta (leggi tutto nel nostro articolo qui). E tutto ciò poteva essere fatto senza grandi variazioni di prezzo giorno per giorno.
Vediamo una curva di offerta pre-saturazione:
- 561 MW offerti in asta a £1/MW/ora o meno, e 700 MW a £2,50/MW/ora o meno.
- All'estremità opposta della curva, una serie di offerte da 1 MW ha fatto chiudere l'asta a £80/MW/ora.
- Questo era ben al di sopra dell'opportunità di trading all'ingrosso, circa £3/MW/ora.
Dopo la saturazione
Nell'attuale mercato completamente saturo, la strategia "price-taking" comporta un rischio significativo di rimanere vincolati a un contratto Dynamic Containment Low a un prezzo molto basso, proprio in periodi in cui il trading all'ingrosso potrebbe essere più redditizio.
Di conseguenza, il mercato si è spostato sensibilmente. In generale, i provider hanno aumentato il prezzo a cui sono disposti a rischiare di contrattare.
Vediamo una curva di offerta post-saturazione:
- Solo 107 MW offerti a meno di £1/MW/ora.
- C'è ancora una disponibilità di 320 MW a £1,25/MW/ora o meno, ma la maggior parte del mercato ora offre a prezzi più alti.
- Questa asta si è chiusa a £7/MW/ora – molto meno rispetto allo stesso blocco EFA del 25 giugno 2022.
- Dai prezzi all'ingrosso del giorno, stimiamo che ci fosse un'opportunità di circa £7-8/MW/ora nel blocco EFA 5.
Price-taker vs price-maker
Dagli esempi sopra, è chiaro che il mercato non segue una strategia unica né attribuisce lo stesso valore alle opportunità.
- I provider più a sinistra presentano una maggiore variazione nei prezzi offerti (oltre a prezzi mediamente più alti).
- Questo suggerisce che questi provider attribuiscono un valore più attivo al "costo opportunità" nella definizione del prezzo per Dynamic Containment Low.
- Quelli sulla destra mostrano una variazione molto minore (o mantengono un unico prezzo di offerta). Anche i prezzi medi sono più bassi.
- Questo indica una maggiore propensione a comportarsi da "price-taker" e puntare su una strategia focalizzata solo sul Dynamic Containment.
Vale la pena notare che non esiste necessariamente un approccio "giusto" al pricing, poiché i costi associati variano per ciascun provider.
Cosa significa questo per i prezzi d'asta? Chi offre più valore al mercato?
Possiamo osservare quante volte i provider hanno fissato il prezzo di clearing nelle aste per capire il loro ruolo nella formazione dei prezzi.
Tuttavia, un semplice conteggio non basta. Ponderando per prezzo, possiamo determinare quali provider hanno fornito più "valore" al mercato tramite la loro strategia d'offerta.
- Non sorprende che i partecipanti più "attivi" abbiano un ruolo maggiore nella determinazione del prezzo delle aste.
- Tuttavia, non sempre c'è una corrispondenza diretta, probabilmente perché i provider valutano il "costo opportunità" in modo diverso.
- Chi dà più valore al trading all'ingrosso può fare offerte che superano il prezzo di clearing – perdendo così il contratto (e quindi non fissando il prezzo).
Cosa significa tutto questo?
- Abbiamo raggiunto la piena saturazione dei mercati dei servizi ancillari nel Regno Unito. Senza nuovi requisiti di volume, questa situazione non cambierà. (Scopriremo se l'introduzione del Quick Reserve più avanti nell'anno cambierà qualcosa!)
- Tuttavia, ciò non significa necessariamente che i prezzi continueranno a scendere.
- Finché ci sarà valore in altri mercati (come il trading all'ingrosso o il Balancing Mechanism) e alcuni provider continueranno a seguire strategie price-making, questo potrà sostenere i prezzi di Dynamic Containment Low (e degli altri servizi della suite Dynamic frequency).
- I dati mostrano che il mercato è già piuttosto abile (e sta migliorando) nel valutare il costo opportunità.
- Per asset e provider che adottano ancora un approccio price-taking al Dynamic Containment, ora è un buon momento per rivedere la propria strategia e valutare se stia davvero massimizzando il valore dell'asset.
