La recente primavera/estate ha dimostrato quanto le batterie stiano diventando i propri principali concorrenti. I ricavi delle batterie nel NEM hanno registrato il peggior periodo ottobre–marzo di sempre, con un calo del 38% su base annua (YoY). L’arbitraggio energetico, principale fonte di ricavo, è diminuito del 25%.

La capacità BESS è cresciuta di 2,7 volte YoY, mentre i prezzi di carbone e gas sono diminuiti. Insieme, questi fattori hanno portato le batterie a fissare prezzi di picco il doppio delle volte rispetto all’anno scorso, cannibalizzando i propri ricavi. Nel frattempo, un’estate mite ha raffreddato la domanda che alimenta la volatilità.

Per gli investitori, questa estate offre uno sguardo su come appare un NEM saturo e a bassa volatilità, e uno spunto su come valutare durata, localizzazione e tempistiche di ingresso da qui in avanti.

​L’FCAS ora rappresenta solo il 9% dei ricavi totali BESS ed è strutturalmente saturo. Questo articolo si concentra sull’arbitraggio energetico come metrica chiave da monitorare.

Sintesi esecutiva

• I ricavi BESS a livello NEM sono diminuiti del 38% YoY a 73.000 $/MW/anno, il periodo ottobre–marzo più debole dal luglio 2022 in poi.
• I ricavi sono calati del 73% nel Queensland e del 51% nel New South Wales, gli stati più colpiti dalla saturazione BESS. Il South Australia ha invece visto aumentare la volatilità, con ricavi in crescita del 49%.
• Le batterie hanno fissato i prezzi serali il doppio delle volte rispetto all’anno precedente (fino al 50% del tempo), riducendo le proprie opportunità di arbitraggio.
• I prezzi del gas sono scesi tra il 9% e il 17% YoY, mentre il carbone è calato del 12%, abbassando anche il tetto dei prezzi serali di picco.
• Le temperature estive 2025–26 si sono normalizzate dopo il caldo del 2024–25, riducendo la volatilità della domanda.

Questo report confronta ottobre-marzo 2025-26 con lo stesso periodo degli anni precedenti. L’estate produce strutturalmente meno ricavi rispetto all’inverno, quindi il confronto stagionale tiene conto di ciò.

La divergenza dei ricavi tra stati indica fattori strutturali

Gli stati che hanno costruito più rapidamente BESS hanno cannibalizzato maggiormente i ricavi. Il Queensland è passato da stato con i maggiori ricavi del NEM a quello con i peggiori in un solo anno, con i ricavi da sola energia diminuiti del 73%. I ricavi energetici del New South Wales si sono dimezzati, mentre il Victoria è rimasto stabile. Il South Australia è cresciuto del 49%, trainato dalla volatilità meteorologica di gennaio e da minori nuove capacità installate.