Negli ultimi sei mesi si è registrata una volatilità ai minimi storici nell'NEM. I ricavi delle BESS NEM hanno raggiunto una media di 38.900 $/MW/anno nel Q2 2026, il trimestre più basso mai registrato, aumentando l'importanza di strategie di ricavo oltre l'ottimizzazione merchant.

I contratti cap offrono un modo per guadagnare dal rischio di volatilità. Dal 2022, i premi iniziali hanno superato le responsabilità nella maggior parte dei trimestri, il che significa che le batterie che hanno venduto cap avrebbero potuto aggiungere ricavi oltre a quelli energetici.

I cap del Q3 e Q4 2026 sono prezzati al di sotto dei livelli visti negli stessi trimestri degli ultimi tre anni. I venditori ora ricevono premi inferiori per lo stesso rischio di coda, rendendo più importante la difesa dei cap e l'esecuzione della dispatch.

Questo articolo analizza come i rendimenti dei contratti cap siano cambiati nell'NEM, come le batterie stanno facendo offerte per difenderli e come posizionare una batteria da quattro ore per ottimizzare i ritorni dei cap rispetto alle responsabilità.

Sintesi esecutiva

• La vendita dei cap avrebbe potuto aggiungere da 9.000 a 49.000 $/MW/anno nei quattro stati dal Q3 2022 al Q2 2026, poiché i pagamenti effettivi sono stati inferiori ai premi nella maggior parte dei periodi.
• I ricavi delle BESS NEM hanno raggiunto una media di 38.900 $/MW/anno nel Q2 2026, il trimestre più basso mai registrato, aumentando l'importanza di ricavi oltre l'ottimizzazione merchant.
• Le offerte delle batterie si stanno spostando verso la difesa dei cap, con la capacità offerta sotto lo strike salita dal 2-22% a febbraio 2025 al 33-53% a giugno 2026.
• Le batterie da quattro ore sono più adatte a difendere le posizioni cap, catturando l'83-93% dei ricavi sopra lo strike nella backcast, contro il 3-36% della flotta operativa a durata più breve.

I premi dei cap hanno superato i pagamenti nella maggior parte dei periodi

I contratti cap hanno premiato i venditori quando i premi iniziali hanno superato il regolamento finale. Questo è stato il caso nella maggior parte dei trimestri dal Q3 2022 al Q2 2026.

Le eccezioni mostrano dove si trova il rischio. I regolamenti hanno superato i premi in tutti e quattro gli stati solo due volte, nel Q3 2024 e nel Q2 2025. Entrambi sono avvenuti in inverno, quando l'NEM registra maggiore volatilità nei prezzi dell'energia.