​Les projets BESS allemands offrent des TRI non levier de 12 à 14 %. Mais jusqu’où ces rendements peuvent-ils baisser ?

Une batterie opérant en mode marchand est exposée au marché de l’électricité pendant 20 ans. Les rendements sont fortement influencés par des facteurs macroéconomiques : prix du gaz, évolution de la demande et rythme de développement des batteries.

Chacun de ces éléments dépend de décisions politiques et de la géopolitique, qui restent incertaines sur un tel horizon.

Lorsque le prix du gaz baisse, les écarts de prix se resserrent. Lorsque la demande déçoit ou que davantage de batteries sont raccordées, les heures de rareté qui génèrent les rendements annuels diminuent. Dans le scénario de marché le plus défavorable, les revenus baissent de 37 % et les TRI chutent à 5,5 %.

Des risques au niveau du projet s’ajoutent à cela. Les conditions de raccordement, les frais de réseau et les contraintes de limitation varient selon le site et le gestionnaire de réseau de transport (TSO). Deux projets exposés de la même manière au marché peuvent générer des rendements très différents selon les conditions acceptées. Des conditions de raccordement défavorables peuvent à elles seules réduire les revenus à vie de 20 %.

Aucun risque pris isolément ne remet en cause la viabilité du projet, mais lorsque des vents contraires sur le marché rencontrent des conditions restrictives, les rendements passent sous les seuils de financement.

Cet article fait partie de l’analyse trimestrielle de Modo Energy sur les perspectives d’investissement dans les BESS en Allemagne, qui couvre également les fondamentaux du marché et les voies d’accès bancables au marché.

Risques de marché

Les prix du gaz et du carbone entraînent les plus fortes variations de revenus

Les centrales à gaz fixent le prix de gros dans environ un tiers des périodes de règlement allemandes. Lorsque le prix du gaz baisse, les prix de pointe baissent également.

Les prix du gaz en Europe sont passés de 3 €/MWh en 2020 à 250 €/MWh en 2022, avant de se stabiliser autour de 35 €/MWh. Le carbone suit le gaz via l’arbitrage des combustibles : lorsque les fournisseurs d’électricité brûlent plus de gaz que de charbon, la demande de quotas d’émissions baisse.