​Les projets BESS allemands offrent des TRI non levierisés de 12 à 14 %. Mais jusqu'où ces rendements peuvent-ils baisser ?

Une batterie opérant en mode marchand est exposée au marché de l'électricité pendant 20 ans. Les rendements sont fortement influencés par des facteurs macroéconomiques : prix du gaz, évolution de la demande et rythme de déploiement des batteries.

Chacun dépend de décisions politiques et de la géopolitique, qui restent fondamentalement incertaines sur un tel horizon.

Lorsque le gaz baisse, les écarts de prix se resserrent. Si la demande déçoit ou que davantage de batteries sont raccordées, les heures de rareté qui génèrent les rendements annuels diminuent. Dans le scénario de marché le plus défavorable, les revenus chutent de 37 % et les TRI se contractent à 5,5 %.

Des risques au niveau du projet s'ajoutent à cela. Les conditions de raccordement, les frais de réseau et les contraintes de limitation varient selon le site et le gestionnaire de réseau. Deux projets exposés de façon identique au marché peuvent générer des rendements très différents selon les conditions acceptées. Des conditions de raccordement défavorables peuvent à elles seules réduire de 20 % les revenus sur la durée de vie du projet.

Aucun risque pris isolément ne remet en cause la viabilité économique, mais lorsque des vents contraires sur le marché se combinent à des conditions de projet restrictives, les rendements passent sous les seuils finançables.

Cet article fait partie de l'analyse trimestrielle de Modo Energy sur les perspectives d'investissement BESS en Allemagne, qui aborde également les fondamentaux du marché et les voies d'accès bancables.

Risques de marché

Les prix du gaz et du carbone entraînent les plus fortes variations de revenus

Les centrales à gaz fixent le prix de gros lors d'environ un tiers des périodes de règlement en Allemagne. Lorsque les prix du gaz baissent, les prix de pointe baissent également.

Les prix du gaz en Europe sont passés de 3 €/MWh en 2020 à 250 €/MWh en 2022, pour se stabiliser autour de 35 €/MWh. Le carbone suit le gaz via le changement de combustible : lorsque les fournisseurs utilisent plus de gaz que de charbon, la demande de quotas d'émission diminue.