​Physique, virtuel, financier – tolls partiels, planchers de revenus, swaps Day-Ahead. Quelle structure convient à quel propriétaire d’actif, à quel offtaker, et combien de potentiel faut-il sacrifier ?

Selon la prévision centrale de Modo Energy, une batterie de deux heures rapporte 115 000 à 130 000 €/MW/an (Mise en service 2029) en Allemagne. Dans le scénario bas, le même actif rapporte 70 000 à 80 000 €/MW/an. Une batterie en mode merchant trop endettée pourrait ne pas être en mesure de rembourser sa dette à ce niveau. Garantir les revenus permet de réduire le risque, mais un toll complet fait perdre tout le potentiel merchant.

Une gamme de structures hybrides a émergé pour se positionner entre ces deux extrêmes. L’évolution des règlements physiques vers les règlements virtuels et financiers a élargi le panel d’offtakers – intégrant des traders énergie, industriels et investisseurs financiers qui ne pouvaient pas participer sous une structure physique.

Chaque structure hybride fixe une part différente du stack de revenus.

Cette étude couvre :

• Les différences entre structures physiques, virtuelles et financières.
• Quelle structure convient le mieux à chaque profil de propriétaire d’actif et d’offtaker.
• Comment les tolls partiels, les planchers de revenus et les swaps Day-Ahead (DA) répartissent le risque merchant.

À qui profite le toll BESS : structures physiques, virtuelles, financières

La principale différence entre les structures de toll réside dans le contrôle de l’actif : le propriétaire ou l’offtaker.

Toll physique : L’offtaker est légalement responsable de la programmation et de l’équilibrage de l’actif (BRP). Cela nécessite une licence BRP et une infrastructure active de trading énergie, généralement réservées aux grands fournisseurs. Les tolls physiques offrent les niveaux de paiement fixe les plus élevés car l’offtaker peut utiliser la batterie pour corriger les erreurs de prévision sur son portefeuille d’énergies renouvelables – évitant ainsi de lourdes pénalités d’écart.

Toll virtuel : Le propriétaire reste BRP et conserve le contrôle du dispatch. L’offtaker envoie des programmes de nomination qui sont réglés financièrement par rapport au marché, recevant sa part contractuelle sans dispatcher physiquement l’actif. Le propriétaire peut optimiser autour de ces nominations, captant les opportunités intraday et services système que l’offtaker pourrait négliger.

Toll financier : Supprime toute implication opérationnelle. L’offtaker prend position sur les revenus de l’actif. Le dispatch reste entièrement sous le contrôle du propriétaire. Tout contrepartie solvable peut participer – y compris les entreprises souhaitant une exposition aux revenus sans infrastructure de trading.

Les structures virtuelles et financières ont élargi le panel de contreparties et permis l’émergence de nouvelles structures hybrides pour répartir le risque merchant.

Mécanismes des structures hybrides

Toll partiel : garder le contrôle de l’actif tout en sécurisant une partie des revenus contractuels

L’offtaker paie un tarif fixe pour une part de la capacité en MW et reçoit les revenus générés par cette part. Le reste de la capacité demeure merchant.

Un toll partiel s’adapte bien au règlement virtuel : l’offtaker soumet des programmes de nomination pour maximiser les revenus sur son portefeuille, tandis que le propriétaire conserve le rôle de BRP et le contrôle du dispatch, permettant à l’optimiseur de maximiser la performance de l’actif.