​Physique, virtuel, financier – péages partiels, planchers de revenus, swaps Day-Ahead. Quelle structure convient à quel propriétaire d’actif, à quel offtaker, et combien d’opportunités faut-il sacrifier ?

Selon la prévision centrale de Modo Energy, une batterie de deux heures génère 115 000 à 130 000 €/MW/an à la mise en service en 2029 en Allemagne. Dans le scénario bas, le même actif rapporte 70 000 à 80 000 €/MW/an. Une batterie merchant surendettée pourrait ne pas être en mesure d’honorer sa dette à ce niveau de revenus. Fixer le revenu permet de limiter le risque, mais un péage complet fait perdre tout potentiel de surperformance merchant.

Une gamme de structures hybrides s’est développée pour se positionner entre ces deux extrêmes. L’évolution des règlements physiques vers les règlements virtuels et financiers a élargi le cercle des offtakers – faisant entrer des traders d’énergie, des industriels et des investisseurs financiers qui ne pouvaient pas participer à une structure purement physique.

Chaque structure hybride fixe une part différente de la pile de revenus.

Cette étude couvre :

Les différences entre les structures physiques, virtuelles et financières.

La structure la mieux adaptée à chaque profil de propriétaire d’actif et d’offtaker.

La répartition du risque merchant entre péages partiels, planchers de revenus et swaps Day-Ahead (DA).

Pour qui sonne le BESS : structures physiques, virtuelles et financières

La différence clé entre les structures de péage réside dans le contrôle de l’actif : propriétaire ou offtaker.

Péage physique : L’offtaker est légalement responsable de la programmation et de l’équilibrage de l’actif (BRP). Cela nécessite une licence BRP et une infrastructure active de trading d’énergie, généralement réservée aux grands fournisseurs. Les péages physiques offrent les niveaux de paiement fixe les plus élevés, car l’offtaker peut utiliser la batterie pour compenser les erreurs de prévision de son portefeuille renouvelable – évitant ainsi les pénalités d’écart strictes.

Péage virtuel : Le propriétaire reste BRP et conserve le contrôle du dispatch. L’offtaker envoie des programmes de nomination qui sont réglés financièrement contre le marché, recevant sa part contractuelle sans dispatcher physiquement l’actif. Le propriétaire peut optimiser autour de ces nominations, captant les opportunités intraday et de services système que l’offtaker ne priorise pas forcément.

Péage financier : Supprime toute implication opérationnelle. L’offtaker prend une position sur les revenus de l’actif. Le dispatch reste entièrement sous le contrôle du propriétaire. Toute contrepartie solvable peut participer – y compris des entreprises cherchant une exposition aux revenus sans infrastructure de trading.

Les structures virtuelles et financières ont élargi le cercle des contreparties et permis l’émergence de nouvelles structures hybrides pour répartir le risque merchant.

Mécanismes des structures hybrides

Péage partiel : garder le contrôle de l’actif tout en sécurisant une partie des revenus contractuels

L’offtaker paie un tarif fixe pour une part de la capacité MW et reçoit les revenus générés par cette part. Le reste de la capacité MW reste exposé au marché.

Le péage partiel s’adapte particulièrement bien au règlement virtuel : l’offtaker soumet des programmes de nomination pour maximiser les revenus de son portefeuille, tandis que le propriétaire conserve le statut de BRP et le contrôle du dispatch, permettant à l’optimiseur de maximiser le revenu de l’actif individuel.