Les comités d’investissement qui évaluent des projets de stockage d’énergie par batterie doivent prendre une décision fondamentale de crédit entre des configurations autonomes ou co-localisées.

Ces deux options se situent à des extrémités opposées du spectre risque-rendement en ce qui concerne les revenus de marché. Depuis le début de 2024 :

• Les batteries co-localisées ont affiché une volatilité des revenus inférieure de 18 %, avec un écart-type de 200 $/MW-jour (73 k$/MW-an), contre 245 $/MW-jour (89 k$/MW-an) pour les actifs autonomes.
• Les batteries autonomes ont généré en moyenne 23 % de revenus marchands supplémentaires, atteignant 193 $/MW-jour (70 k$/MW-an) contre 157 $/MW-jour (57 k$/MW-an) pour les unités co-localisées.

Pour les prêteurs, cela crée un arbitrage : les batteries autonomes offrent des rendements plus élevés mais avec plus d’incertitude, tandis que les configurations co-localisées assurent des flux de trésorerie plus prévisibles avec un potentiel de hausse limité.

Le choix dépend du niveau de volatilité des revenus qu’un prêteur est prêt à accepter, des exigences contractuelles et de la façon dont le projet s’intègre dans un portefeuille plus large — et non simplement de la configuration qui génère le plus de revenus.

​La volatilité des revenus a un impact négatif sur les conditions de financement, tant pour les prêts de projet que pour la tarification des contrats d’achat.

Depuis le début de 2024, les batteries autonomes ont gagné plus de 350 $/MW (128 k$/MW-an) lors de 14 % des jours, contre seulement 7 % pour les batteries solaires co-localisées. Ce potentiel de journées à forts revenus peut faire grimper les prix des contrats pour les unités autonomes.

En revanche, les batteries autonomes connaissent également plus de journées à revenus négatifs que les co-localisées : 17 % contre 11 %. Cela réduit la demande des acheteurs et incite les prêteurs à appliquer des taux d’intérêt plus élevés pour compenser le risque de défaut.

Cette différence de distribution est cruciale pour le financement. Les prêteurs s’inquiètent moins de la moyenne des revenus que de la fréquence des périodes de faibles revenus pouvant entraîner des violations contractuelles. Cette dispersion accrue conduit souvent à considérer les batteries autonomes comme des actifs à risque plus élevé.

Pour toute question sur les recherches CAISO de Modo Energy, contactez logan@modoenergy.com ou ovais@modoenergy.com.

Depuis 2024, les batteries autonomes ont généré 20 % de revenus supplémentaires

Les projets de batteries à l’échelle du réseau sont généralement financés sur 15 à 20 ans — soit leur durée de vie opérationnelle attendue. Pour les prêteurs, la question clé n’est pas de savoir si l’écart de 23 % existe aujourd’hui, mais s’il perdurera malgré les cycles de marché, la compression des revenus et l’évolution du réseau.

Les deux configurations suivent les saisons, mais l’écart de revenus persiste

Sur le long terme, les revenus des batteries autonomes et co-localisées évoluent de façon similaire. Les pics de revenus surviennent en été (par exemple juillet 2024), et sont restés stables en 2025. (Pour en savoir plus sur l’impact des dynamiques de marché sur les revenus marchands des BESS, consultez nos articles de référence pour septembre, octobre et novembre 2025.)

Les deux configurations réagissent aux conditions de marché, mais la prime des batteries autonomes se maintient trimestre après trimestre.

Pour les prêteurs, cela signifie que les projections de flux de trésorerie n’exigent pas d’ajustements saisonniers majeurs susceptibles d’augmenter le risque de violation contractuelle lors des périodes de faibles revenus annuelles.

Les revenus des batteries autonomes sont systématiquement plus élevés et plus volatils

Depuis début 2024, les batteries autonomes ont constamment généré plus de revenus que les unités co-localisées. Le ratio a varié de 0,8x à 2,1x, avec des extrêmes début 2024 lorsque l’échantillon co-localisé était réduit.

Depuis le T2 2024, ce ratio reste entre 0,8x et 1,9x, sans jamais descendre sous 1,1x en 2025. Sur l’ensemble de l’échantillon, la prime moyenne de revenus atteint 1,23x.

Pour les prêteurs, cette stabilité permet d’intégrer directement la prime de revenus des batteries autonomes dans les hypothèses de flux de trésorerie de base. Cette relation s’est avérée stable malgré les diverses conditions de marché des deux dernières années.

La volatilité des revenus des batteries autonomes a constamment dépassé celle des batteries co-localisées depuis décembre 2024. En avril 2025, le ratio de volatilité a atteint 2,3x : les revenus des batteries autonomes étaient plus de deux fois plus volatils que ceux des co-localisées.

Cet écart s’accentue depuis le T3 2024, signe que la tendance est structurelle et persistante.

Pour les prêteurs, cet écart croissant signifie que les projets autonomes sont exposés à une incertitude accrue sur les flux de trésorerie issus du marché, même si les revenus moyens restent globalement stables.

Pourquoi les résultats de revenus diffèrent-ils ?

Les batteries co-localisées sont optimisées pour les rendements du site dans son ensemble, et non uniquement pour la performance marchande de la batterie.

Cela implique de piloter la batterie en coordination avec la production solaire pour maximiser les revenus totaux. Il peut aussi être pertinent d’accepter des rendements moindres au niveau de la batterie si cela améliore la rentabilité globale du projet ou préserve l’éligibilité au crédit d’impôt à l’investissement.

Les batteries autonomes, à l’inverse, visent une optimisation purement marchande (dans la limite des contraintes contractuelles). Elles peuvent charger et décharger dès que les conditions de marché sont favorables. Cette flexibilité engendre naturellement un potentiel de hausse plus élevé, mais aussi une volatilité accrue.

Les batteries co-localisées tirent davantage de revenus du marché temps réel

34 % des revenus des batteries co-localisées depuis 2024 proviennent du marché de l’énergie en temps réel du CAISO, contre seulement 12 % pour les batteries autonomes. Qu’est-ce que cela implique pour les propriétaires d’actifs ?

L’exploitation d’une batterie co-localisée est plus complexe que celle d’un stockage autonome. Plutôt que de réagir simplement aux signaux de prix, une batterie co-localisée opère « autour » de la production du générateur solaire. Elle retient de la capacité des marchés day-ahead et des services auxiliaires pour pouvoir répondre aux fluctuations solaires en temps réel.

Cette complexité supplémentaire signifie qu’il est particulièrement important de choisir un opérateur ou optimiseur expérimenté et rigoureux pour les propriétaires de batteries co-localisées, ainsi que pour leurs prêteurs qui attendent des flux de trésorerie stables afin de sécuriser le remboursement de la dette.

​Les batteries autonomes tirent une plus grande part de leurs revenus des services auxiliaires : 32 % contre 25 % pour les co-localisées.

Parce que les services auxiliaires du CAISO sont attribués à l’échelle du réseau, les actifs autonomes dépendent moins des écarts de prix spécifiques à un lieu. Leur risque de base est donc plus faible.

Cela rend le choix de l’opérateur encore plus crucial pour les sites co-localisés.

Les batteries co-localisées sacrifient une partie de leurs revenus marchands au profit du site

Les développeurs n’installent pas une batterie sur une ferme solaire uniquement pour maximiser les revenus marchands de la batterie. Ils utilisent souvent le stockage pour améliorer l’économie et la fiabilité de l’ensemble du site.

En pratique, une batterie couplée peut réduire le risque de limitation auquel une ferme solaire est exposée. Si une ferme solaire rencontre fréquemment des contraintes de transmission lors des pics de production, le CAISO peut réduire l’énergie injectée sur le réseau. Trop de limitation pourrait entraîner des violations des conditions du crédit d’impôt si le projet ne génère pas le volume requis d’énergie renouvelable.

​En chargeant la batterie pendant les périodes d’excédent solaire et en la déchargeant lorsque les contraintes s’atténuent, une batterie co-localisée réduit le risque de limitation, débloque des revenus marchands supplémentaires pour l’actif solaire et préserve l’éligibilité aux incitations fiscales. Parallèlement, ces choix opérationnels permettent à la batterie de bénéficier de prix de charge constamment bas.

Les abonnés à la recherche CAISO de Modo Energy peuvent télécharger ci-dessous les données de revenus par actif présentées dans ce rapport. Pour toute question sur le CAISO ou les données FERC EQR, contactez logan@modoenergy.com.