Le PPA de Référence Régionale ESEM est conçu pour aider les actifs renouvelables à obtenir la certitude de prix à long terme nécessaire au financement. Sa structure standardisée permet à l’Administrateur ESEM d’acheter des contrats à long terme et de revendre des produits à plus courte échéance à l’approche de l’année de livraison de chaque contrat. Le vendeur reçoit un prix fixe sur sa part de la production de la flotte de référence et verse le revenu spot réalisé par la flotte, tandis que l’actif perçoit séparément un revenu marchand.

La prévision de Modo Energy montre pourquoi la certitude de prix à long terme est précieuse. Les prix de capture varient fortement selon la prévision, exposant les actifs à des résultats de revenus très différents.

Le risque au niveau de l’actif demeure car le règlement suit la flotte et non l’actif. Dans l’analyse rétrospective, les sites éoliens les plus exposés ont fait face à des passifs allant jusqu’à 73 000 $/MW/an, tandis que l’exposition aux contraintes atteignait 40 000 $/MW/an. Les pannes lors de prix élevés ont créé une exposition distincte lorsque le revenu de l’actif ne pouvait compenser le règlement de la flotte.

Résumé exécutif

• ​Le PPA de Référence Régionale offre aux actifs renouvelables une certitude de prix à long terme, tandis que les vendeurs conservent la différence entre les revenus de l’actif et ceux de la flotte.
• Le solaire bénéficie d’un soutien à la couverture de la dette plus constant que l’éolien. Le solaire s’améliore dans les quatre régions de l’analyse rétrospective, tandis que l’éolien ne progresse qu’au Victoria et en Australie-Méridionale.
• Les vendeurs conservent un risque significatif au niveau de l’actif. Les sites éoliens les plus exposés auraient subi des passifs allant jusqu’à 73 000 $/MW/an dans l’analyse historique.
• Les pannes lors de prix élevés créent une exposition concentrée au règlement. Le plus grand déficit dans l’analyse rétrospective a atteint 16 700 $/MW, rendant la gestion de ces règlements non couverts centrale dans la conception du contrat.

Un revenu fixe réduit la durée pendant laquelle les actifs tombent en dessous du seuil minimal de couverture de la dette

La volatilité des revenus a un impact sur le financement lorsque les gains sont insuffisants pour rembourser la dette. De 2022 à juillet 2026, la vente du contrat aurait réduit la durée sous le seuil de couverture de la dette de 1,1 fixé par les prêteurs pour le solaire dans toutes les régions continentales, avec des résultats contrastés pour l’éolien.

​Le solaire bénéficie d’un soutien plus régulier en cas de baisse car chaque actif reste plus aligné sur la flotte de référence régionale. Les résultats de l’éolien sont plus variés, reflétant une plus grande variabilité des ressources et de la production. L’éolien du Queensland ne compte également que trois actifs, ce qui rend le résultat moins représentatif.