Le mécanisme d'entrée des services électriques de la Nelson Review propose un contrat d'énergie en gros pour les projets éoliens et solaires appelé le PPA de Référence Régionale.

Ce contrat permettrait à un projet de vendre une part standardisée de la production régionale d'énergie renouvelable à un prix fixe. Le vendeur recevrait ce prix fixe et paierait le prix spot régional flottant sur un volume notionnel défini par une flotte de référence. Sa propre génération et ses revenus marchands resteraient en dehors du contrat.

Le règlement financier sépare le contrat de la production physique. Le projet continue d'opérer sur le marché marchand, tandis que le paiement du contrat dépend de la production et du prix capté de projets similaires dans la même région.

Dans l'exemple ci-dessus, l'ajout du contrat génère moins de revenus totaux qu'une exploitation purement marchande. L'opérateur renonce à une partie du résultat marchand en échange d'une plus grande certitude sur les revenus. Le résultat dépendra du prix fixe et de la relation entre les revenus du projet et le règlement basé sur la flotte.

L'administrateur ESEM achèterait le contrat à long terme sur la durée nécessaire au financement du projet. À l'approche de la livraison, il revendrait des produits standardisés à plus court terme à des acheteurs privés. L'indice de flotte doit rendre le contrat négociable tout en préservant suffisamment de valeur pour le financement du projet.

Cet article explique comment le PPA de Référence Régionale est réglé, comment la flotte de référence détermine le paiement et quelles définitions restent à préciser. La partie 2 examinera la valeur et les risques pour les projets individuels.

Résumé exécutif

• Le règlement est indépendant de la production du vendeur. Le contrat échange un prix fixe contre le prix spot régional sur un volume notionnel défini par la flotte de référence.
• Le contrat peut réduire la volatilité des revenus sans changer l'exploitation de l'actif. Un exemple de parc éolien a enregistré une volatilité mensuelle deux fois moindre sous contrat qu'en mode marchand pur.
• Un indice de flotte crée un produit standardisé unique. Les projets éligibles utilisent le même indice technologique régional, permettant à l'administrateur ESEM de stocker et de revendre le contrat.
• Plusieurs choix de conception clés restent ouverts, notamment la composition de la flotte, les facteurs de perte marginaux, les nouveaux entrants, les prix négatifs et l'exposition au prix spot.

Le contrat réduit la volatilité pour le parc éolien illustré

Le paiement du contrat dépend du volume et du prix capté par la flotte de référence. Les changements dans le profil de génération horaire du vendeur n'affectent pas le règlement.

Appliqué aux revenus marchands du parc éolien victorien illustré, le contrat a réduit la volatilité mensuelle des revenus de deux tiers entre juin 2022 et juillet 2026. En pratique, il a diminué les revenus totaux lors des mois de marché les plus élevés et les a soutenus lorsque les rendements marchands étaient plus faibles.

Le PPA de Référence Régionale utilise un indice de flotte pour créer un produit négociable unique

Les projets utilisant la même technologie et la même région négocieraient le même contrat. La flotte de référence fixe le volume notionnel et le prix flottant utilisé pour chaque vendeur éligible.

Un paiement commun améliore la fongibilité. L'administrateur ESEM peut stocker des contrats à long terme et revendre des produits à plus court terme sans devoir fixer un prix pour chaque actif séparément. Les prêteurs évalueront toujours les flux de trésorerie totaux du projet, y compris ses revenus marchands et le règlement du contrat basé sur la flotte.

L'indice de production de référence mesure la production de la flotte par rapport à sa capacité maximale possible. La capacité contractuelle du vendeur est ensuite ajustée par cet indice à chaque période de règlement.

Toute différence entre les revenus du projet et le règlement de la flotte reste dans la position de revenus combinés du vendeur. La partie 2 quantifiera ce différentiel et son effet sur la valeur et la bancabilité du projet.

Les prix captés varient au sein de chaque région

Le prix capté est très spécifique à l'emplacement, même pour des projets utilisant la même technologie dans la même région. La météo locale, le dispatch et les contraintes du réseau influencent le moment où chaque actif produit.

La carte montre l'éventail des résultats projetés représentés par un seul indice régional. Le PPA de Référence Régionale est réglé sur le prix capté par la flotte, tandis que chaque projet continue de percevoir le prix capté issu de sa propre production. La différence reste au vendeur.

Le groupe de travail n'a pas encore finalisé quels actifs composeront la flotte de référence. Les questions en suspens incluent l'éligibilité des projets, la ressource de base, les facteurs de perte marginaux, le traitement des nouveaux entrants et la gouvernance de l'indice.

Les différences de volume au niveau du projet restent à la charge du vendeur

La production de l'ensemble de la flotte détermine le volume contractuel, donc la quantité notionnelle augmente ou diminue selon la production de la flotte de référence. Cependant, les ressources locales, la disponibilité et les contraintes font que chaque projet peut toujours produire au-dessus ou en dessous de cet indice.

L'indice de référence a atteint 0,36 pour la flotte éolienne du NEM lors des trimestres les plus venteux, tandis que l'indice solaire a atteint 0,24 et a suivi une saisonnalité plus marquée. Ces mouvements au niveau de la flotte déterminent la quantité notionnelle pour chaque vendeur éligible.

La conception du contrat reste ouverte à la consultation

Le PPA de Référence Régionale est encore en cours d'élaboration. La tâche centrale de conception est de créer un contrat suffisamment standardisé pour être négociable tout en conservant assez de valeur pour le financement du projet. La composition de la flotte, l'exposition au prix spot, le traitement des prix négatifs et l'allocation des risques spécifiques au projet restent ouverts.

Le groupe de travail sur la co-conception des contrats d'électricité recueille des retours jusqu'au 2 octobre 2026. Les parties prenantes peuvent répondre via le formulaire de consultation.

La partie 2 examinera comment valoriser le contrat pour un projet individuel. Elle mesurera le risque de base à travers la flotte éolienne et solaire, puis testera l'effet des contraintes, de l'exposition à la rareté, des facteurs de perte marginaux, des prix négatifs et de l'évolution du prix capté de la flotte sur la bancabilité.