Au cours du dernier semestre, la volatilité a atteint des niveaux historiquement bas sur le NEM. Les revenus des systèmes de stockage par batterie (BESS) du NEM se sont établis en moyenne à 38 900 $/MW/an au T2 2026, soit le trimestre le plus bas jamais enregistré, ce qui accentue l'importance de stratégies de revenus au-delà de l'optimisation marchande.

Les contrats cap offrent un moyen de tirer parti du risque de volatilité. Depuis 2022, les primes d'ouverture ont dépassé les indemnités dans la plupart des trimestres, ce qui signifie que les batteries ayant vendu des caps auraient pu générer des revenus supplémentaires en plus de ceux issus de l'énergie.

Les prix des caps pour les T3 et T4 2026 sont inférieurs à ceux observés lors des mêmes trimestres au cours des trois dernières années. Les vendeurs reçoivent désormais moins de prime pour le même risque extrême, ce qui rend la défense des caps et l'exécution à l'envoi encore plus cruciales.

Cet article analyse comment les rendements des contrats cap ont varié à travers le NEM, comment les batteries enchérissent pour se protéger, et comment positionner une batterie quatre heures pour optimiser les rendements des caps face au risque de responsabilité.

Résumé exécutif

• La vente de caps aurait pu ajouter entre 9 000 et 49 000 $/MW/an dans les quatre États du T3 2022 au T2 2026, les paiements réalisés ayant été inférieurs aux primes dans la plupart des périodes.
• Les revenus des BESS du NEM ont atteint en moyenne 38 900 $/MW/an au T2 2026, soit le trimestre le plus bas à ce jour, ce qui renforce l'importance des revenus hors optimisation marchande.
• Les stratégies d'enchères des batteries évoluent vers la défense des caps, avec une capacité offerte en dessous du strike passant de 2 à 22 % en février 2025 à 33 à 53 % en juin 2026.
• Les batteries quatre heures sont mieux placées pour défendre les positions cap, capturant 83 à 93 % des revenus au-dessus du strike dans la backcast, contre 3 à 36 % pour le parc opérationnel à plus courte durée.

Les primes des caps ont dépassé les paiements dans la plupart des périodes

Les contrats cap ont avantagé les vendeurs lorsque les primes d'ouverture dépassaient le règlement final. Ce schéma s'est vérifié sur la plupart des trimestres du T3 2022 au T2 2026.

Les exceptions mettent en lumière l'emplacement du risque. Les règlements ont dépassé les primes dans les quatre États seulement à deux reprises, au T3 2024 et au T2 2025. Ces deux cas se sont produits autour de l'hiver, période où le NEM connaît une plus grande volatilité des prix de l'énergie.