Les propriétaires de batteries utilisent de plus en plus les contrats de plafonnement pour réduire leur exposition à la volatilité des revenus marchands et améliorer la prévisibilité de leurs revenus. La vente de caps introduit une responsabilité lors des pics de prix, mais historiquement, cette responsabilité a été plus que compensée par la prime. La valeur de la vente de caps dépend de la fréquence et de la concentration des événements de prix élevé, ainsi que de la capacité des batteries à y répondre efficacement. Pour les opérateurs, la question clé est de savoir quelle part de cette exposition peut être défendue physiquement.

Cette analyse examine les résultats historiques des caps à travers le NEM, en se concentrant sur les moments où la responsabilité apparaît, les variations régionales et l'efficacité de la défense des intervalles de prix élevé par la flotte. Elle teste également l'impact de différents niveaux d'exposition sur les rendements et la volatilité des revenus.

Résumé exécutif

• Le risque lié aux caps est concentré sur un petit nombre d'événements hivernaux, avec 65 à 85 % de l'exposition trimestrielle générée par seulement quelques jours
• Les primes des caps ont dépassé la responsabilité réelle dans la plupart des trimestres, soutenant des rendements positifs pour la vente de caps
• La défendabilité des batteries est la contrainte principale, la flotte d'environ 2 heures couvrant 16 à 36 % de sa capacité, avec des niveaux plus élevés atteints grâce à l'optimisation
• La vente de 60 à 75 % de la capacité d'une batterie de quatre heures a historiquement offert le meilleur équilibre entre rendement et risque

Les batteries sont le plus exposées aux responsabilités des caps en hiver

Les prix supérieurs à 300 $/MWh se concentrent en hiver, lorsque la production renouvelable est plus faible et la demande plus élevée. Cela resserre l'offre et provoque plus fréquemment des pics de prix sur de courtes périodes. La responsabilité liée aux caps est donc saisonnière, et les opérateurs doivent en tenir compte dans leur exposition aux caps.

Le Victoria compte le moins d'intervalles de prix élevé. Il dispose d'un parc de production important par rapport à la demande, principalement alimenté par le charbon brun à bas coût. Cela limite à la fois les revenus des caps et le risque, aboutissant à un profil de cap plus stable mais de moindre valeur.