La Revisión Nelson propone, a través del Mecanismo de Entrada de Servicios Eléctricos, un contrato mayorista de energía para proyectos eólicos y solares llamado PPA de Referencia Regional.

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El contrato permitiría a un proyecto vender una participación estandarizada de la generación renovable regional a un precio fijo. El vendedor recibiría ese precio fijo y pagaría el precio spot regional flotante sobre un volumen nominal determinado por una flota de referencia. Su propia generación e ingresos merchant quedarían fuera del contrato.

La liquidación financiera separa el contrato de la generación física. El proyecto sigue operando en el mercado merchant, mientras que el pago del contrato depende de la producción y el precio capturado por proyectos similares en la misma región.

En el ejemplo anterior, añadir el contrato produce menos ingresos totales que operar solo como merchant. El operador renuncia a parte del resultado merchant a cambio de mayor certeza en los ingresos. El resultado dependerá del precio fijo y de la relación entre los ingresos del proyecto y la liquidación basada en la flota.

El Administrador ESEM compraría el contrato a largo plazo por el periodo necesario para la financiación del proyecto. A medida que se acerca la entrega, vendería productos estandarizados de menor plazo a compradores privados. El índice de flota debe permitir que el contrato sea negociable y, al mismo tiempo, mantener suficiente valor para la financiación de proyectos.

Este artículo explica cómo se liquida el PPA de Referencia Regional, cómo la flota de referencia determina el pago y qué definiciones quedan abiertas. La Parte 2 analizará el valor y los riesgos para proyectos individuales.

Resumen ejecutivo

• La liquidación es independiente de la generación del vendedor. El contrato intercambia un precio fijo por el precio spot regional sobre un volumen nominal determinado por la flota de referencia.
• El contrato puede reducir la volatilidad de ingresos sin cambiar la operación del activo. Un parque eólico de ejemplo registró dos tercios menos de volatilidad mensual bajo el contrato que solo como merchant.
• Un índice de flota crea un producto estandarizado. Los proyectos elegibles utilizan el mismo índice tecnológico regional, lo que permite al Administrador ESEM almacenar y revender el contrato.
• Varias decisiones clave de diseño siguen abiertas, como la composición de la flota, factores de pérdidas marginales, nuevos participantes, precios negativos y exposición al precio spot.

El contrato reduce la volatilidad para el parque eólico ilustrado

El pago del contrato depende del volumen y precio capturado por la flota de referencia. Los cambios en el perfil horario de generación del vendedor no alteran la liquidación.

Al aplicarse a los ingresos merchant del parque eólico victoriano ilustrado, el contrato redujo la volatilidad mensual en dos tercios entre junio de 2022 y julio de 2026. En la práctica, disminuyó los ingresos totales durante los meses merchant más altos y los sostuvo cuando los retornos merchant eran más bajos.

El PPA de Referencia Regional utiliza un índice de flota para crear un producto negociable

Los proyectos que usan la misma tecnología y región negociarían el mismo contrato. La flota de referencia determina el volumen nominal y precio flotante para cada vendedor elegible.

Un pago común mejora la fungibilidad. El Administrador ESEM puede almacenar contratos a largo plazo y revender productos de menor plazo sin fijar precio individualmente para cada activo. Los financiadores aún evaluarán los flujos de caja totales del proyecto, incluyendo sus ingresos merchant y la liquidación contractual basada en la flota.

El índice de producción de referencia mide la generación despachada de la flota frente a su producción máxima posible. La capacidad contractual del vendedor se ajusta luego según ese índice en cada periodo de liquidación.

Cualquier diferencia entre los ingresos del proyecto y la liquidación de la flota permanece en la posición de ingresos combinados del vendedor. La Parte 2 cuantificará ese basis y su efecto en el valor y financiabilidad del proyecto.

Los precios de captura varían dentro de cada región

El precio de captura es muy específico de la ubicación, incluso para proyectos que usan la misma tecnología en la misma región. El clima local, el despacho y las restricciones de red determinan cuándo genera cada activo.

El mapa muestra la variedad de resultados de proyectos representados por un índice regional. El PPA de Referencia Regional se liquida según el precio de captura de la flota, mientras que cada proyecto sigue ganando el precio de captura de su propia generación. La diferencia queda para el vendedor.

El grupo de trabajo aún no ha definido qué activos formarán la flota de referencia. Las cuestiones abiertas incluyen elegibilidad de proyectos, recurso base, factores de pérdidas marginales, tratamiento de nuevos participantes y gobernanza del índice.

Las diferencias de volumen a nivel de proyecto permanecen con el vendedor

La generación de toda la flota determina el volumen contratado, por lo que la cantidad nominal sube y baja con la producción de la flota de referencia. Sin embargo, los recursos locales, la disponibilidad y las restricciones hacen que los proyectos individuales puedan generar por encima o por debajo de ese índice.

El índice de referencia llegó a 0,36 para la flota eólica del NEM en los trimestres más ventosos, mientras que el índice solar alcanzó 0,24 y mostró un patrón estacional más marcado. Estos movimientos a nivel de flota determinan la cantidad nominal para cada vendedor elegible.

El diseño del contrato sigue abierto a consulta

El PPA de Referencia Regional sigue en desarrollo. La tarea central de diseño es crear un contrato lo suficientemente estandarizado para ser negociable, pero que mantenga suficiente valor para la financiación de proyectos. La composición de la flota, la exposición al precio spot, el tratamiento de precios negativos y la asignación de riesgos específicos del proyecto siguen abiertos.

El Grupo de Trabajo de Co-Diseño de Contratos Eléctricos está recibiendo comentarios hasta el 2 de octubre de 2026. Las partes interesadas pueden responder a través del formulario de consulta.

La Parte 2 analizará cómo valorar el contrato para un proyecto individual. Medirá el riesgo de base en la flota eólica y solar, y luego evaluará el efecto de restricciones, exposición a escasez, factores de pérdidas marginales, precios negativos y cambios en la captura de flota sobre la financiabilidad.