​Die europäischen Gaspreise waren nach der Rallye im März, die sie auf 60 €/MWh getrieben hatte, zunächst zurückgegangen. Doch Anfang August ist die Straße von Hormus weiterhin nicht vollständig geöffnet und eine Lösung des Konflikts zwischen den USA und Iran ist nicht in Sicht. Im Juli zogen die Preise erneut an: Die Lieferpreise in ganz Europa stiegen seit dem 1. Juli um 42 %.

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Europa geht mit anhaltenden Versorgungsproblemen in die zweite Sommerhälfte und verbrennt etwa 20 % mehr Gas zur Stromerzeugung als ein Jahr zuvor – bei weiterhin hohen Temperaturen. Die Speicherfüllstände liegen bei 59 %, dem niedrigsten Wert zu diesem Zeitpunkt seit über 15 Jahren. Mit einem effektiven Zielwert von 80 % vor dem Winter und begrenzter Bereitschaft der Regierungen zum Eingreifen bleibt die zweite Sommerhälfte angespannt. Für Batterien und erneuerbare Energien bedeuten höhere Gaspreise meist höhere Einnahmen. Doch das Timing ist entscheidend – steigen die Preise im Sommer oder im Winter?

Wichtige Erkenntnisse

• Der Gasmarkt ist angespannt: Die Gaspreise sind im Juli erneut auf bis zu 60 €/MWh gestiegen – ausgelöst durch die Erwartung einer verzögerten Lösung des US-Iran-Konflikts und der Schließung der Straße von Hormus. Norwegische Ausfälle am Ormen-Lange-Feld ließen die Preise am 10. August um weitere 10 % steigen.
• Das Risiko hat jetzt einen Timing-Aspekt: Wenn die Speicher vor dem Winter gefüllt werden müssen, wird die zweite Sommerhälfte eng. Wird das Speicherziel gesenkt und weniger Gas eingelagert, ist der Winter anfällig für Störungen und Preisspitzen.
• Die EU-Speicher waren am 8. August zu 59 % gefüllt – der niedrigste Wert zu diesem Datum seit über 15 Jahren und sogar knapp unter 2021 (60 %), dem Jahr, in dem Gazprom seine deutschen Speicher leer ließ.
• Der Gasmangel ist physisch: Die Krise in Hormus hat dazu geführt, dass physisch 36 TWh (17 %) weniger Gas zur Einspeicherung verfügbar sind. Die LNG-Einspeisung lag diesen Sommer 68 TWh (25 %) unter Vorjahr, während die Nachfrage durch mehr Gasverstromung wegen der Hitze um 6 TWh (1,6 %) gestiegen ist.

Die europäischen Gaspreise sind im Juli um 42 % gestiegen – ein Beleg für die hohe Anfälligkeit des Marktes gegenüber weiteren Schocks

Die europäischen Gaspreise waren nach der Rallye im März auf 40 €/MWh zurückgegangen, ausgelöst durch Nachrichten über die mögliche Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Doch im Juli stiegen die Preise erneut um 42 % innerhalb eines Monats: Die wieder aufflammenden Kämpfe im Iran, zunehmend aggressive Rhetorik beider Seiten und keine Aussicht auf eine baldige Öffnung der Straße ließen die Gaspreise wieder über 60 €/MWh steigen.

Eine deutliche Bewegung am 10. August verdeutlicht die Anspannung: Ein Ausfall am norwegischen Ormen-Lange-Feld mit rund 100 GWh/Tag wurde bis zum 1. Februar verlängert, woraufhin die Preise fast 10 % auf 60,80 €/MWh anstiegen. In manchen Jahren hätte ein solcher Ausfall kaum Auswirkungen gehabt. Doch nun muss Europa bis Februar elf zusätzliche LNG-Ladungen beschaffen. In der aktuellen Marktlage erfordert das höhere Preise als asiatische Abnehmer, um die Schiffe nach Europa zu holen – ein potenzielles Tauziehen.

Die Gaspreis-Terminkurve zeigt Entspannung ab 2027, mit dem höchsten Punkt in der nahen Zukunft

Der Markt glaubt nicht, dass die Knappheit ewig anhält – aber die Versorgungsunterbrechungen werden Europa mindestens bis zum Ende des kommenden Winters beeinflussen. Die Terminstruktur fällt über die nächsten vier Jahre, obwohl die Rallye das vordere Ende anhebt. Eine Welle neuer US-Verflüssigungskapazitäten ist bereits im Bau und überwiegt verbleibende Hormus-Sorgen. Das Kalenderjahr 2028 wird nahe 30 €/MWh gehandelt – etwa die Hälfte des Fronts.