​Die europäischen Gaspreise waren nach der Rallye im März, die sie auf 60 €/MWh trieb, zunächst wieder gesunken. Doch Anfang August ist die Straße von Hormus weiterhin nicht vollständig geöffnet, und eine Lösung des US-Iran-Konflikts ist nicht in Sicht. Im Juli zogen die Preise erneut an: Die Lieferpreise in ganz Europa stiegen seit dem 1. Juli um 42 %.

Europa geht in die zweite Sommerhälfte mit anhaltenden Lieferproblemen und verbraucht etwa 20 % mehr Gas zur Stromerzeugung als im Vorjahr – bei anhaltender Hitzewelle. Die Speicherfüllstände liegen bei 59 % – dem niedrigsten Wert zu diesem Zeitpunkt im Jahr seit über 15 Jahren. Mit einem effektiven Ziel von 80 % Speicherfüllstand vor dem Winter und begrenzter Bereitschaft der Regierungen zu intervenieren, bleibt die zweite Sommerhälfte angespannt. Für Batterien und erneuerbare Anlagen bedeuten höhere Gaspreise meist höhere Einnahmen. Doch der Zeitpunkt ist entscheidend – steigen die Preise im Sommer oder im Winter?

Wichtige Erkenntnisse

• Der Gasmarkt ist angespannt: Die Gaspreise sind im Juli erneut auf bis zu 60 €/MWh gestiegen, da eine schnelle Lösung des US-Iran-Konflikts, der die Straße von Hormus blockiert, nicht erwartet wird. Ausfälle im norwegischen Ormen-Lange-Feld trieben die Preise am 10. August um weitere 10 % nach oben.
• Das Risiko ist jetzt eine Frage des Timings: Das Auffüllen der Speicher vor dem Winter könnte die zweite Sommerhälfte knapp machen. Wird das Speicherziel gesenkt und weniger Gas eingelagert, ist der Winter anfällig für Störungen und Preisspitzen.
• Die EU-Speicher waren am 8. August zu 59 % gefüllt – der niedrigste Stand zu diesem Datum seit über 15 Jahren und sogar knapp unter 2021 (60 %), dem Jahr, in dem Gazprom seine deutschen Speicher leer ließ.
• Der Gasmangel ist physisch: Die Hormus-Krise hat dazu geführt, dass 36 TWh (17 %) weniger Gas tatsächlich zur Einspeicherung zur Verfügung stehen. Die LNG-Einspeisung sank diesen Sommer im Jahresvergleich um 68 TWh (25 %), während die Nachfrage – getrieben durch mehr Gasverstromung wegen der Hitzewelle – um 6 TWh (1,6 %) stieg.

Europäische Gaspreise sind im Juli um 42 % gestiegen – ein Zeichen für die hohe Anfälligkeit des Marktes für zusätzliche Schocks

Die europäischen Gaspreise waren nach ihrer März-Rallye auf 40 €/MWh zurückgegangen, angetrieben durch fortlaufende Nachrichten über die Wiederöffnung der Straße von Hormus. Doch im Juli stiegen die Preise erneut innerhalb eines Monats um 42 %: Die erneuten Kämpfe im Iran, zunehmend feindselige Aussagen beider Seiten und keine Aussicht auf eine baldige Öffnung der Straße ließen die Gaspreise wieder über 60 €/MWh steigen.

Eine starke Preisbewegung am 10. August verdeutlicht die Marktenge: Ein Ausfall im norwegischen Ormen-Lange-Feld mit etwa 100 GWh/Tag wurde bis zum 1. Februar verlängert, woraufhin die Preise um fast 10 % auf 60,80 €/MWh stiegen. In manchen Jahren hätte ein solcher Ausfall kaum Auswirkungen gehabt. Doch jetzt muss Europa bis Februar elf weitere LNG-Ladungen beschaffen. Im aktuellen Marktumfeld erfordert dies, höhere Preise als asiatische Käufer zu bieten, um Schiffe in einem möglichen Tauziehen anzulocken.

Die Gaspreis-Terminkurve zeigt Entspannung ab 2027, mit dem höchsten Punkt im kurzfristigen Bereich

Der Markt glaubt nicht, dass die Enge ewig anhält – aber die Lieferunterbrechungen werden Europa mindestens bis zum Ende des kommenden Winters beeinflussen. Die Terminkurve ist über die nächsten vier Jahre weiterhin abfallend, obwohl die Rallye den vorderen Bereich anhebt. Eine Welle neuer US-Verflüssigungskapazitäten wird bereits aufgebaut und überwiegt verbleibende Sorgen rund um Hormus. Das Kalenderjahr 2028 wird nahe 30 €/MWh gehandelt – etwa die Hälfte des Frontmonats.