​Na Espanha, o tamanho do ativo determina a estratégia de negociação. Uma bateria de 5 MW liquida qualquer volume sem encontrar restrições de liquidez na maioria dos mercados em que entra. Uma bateria de 500 MW não. Cada mercado possui uma profundidade finita, e as baterias não são a única tecnologia a ofertar nesses mercados.

Em agosto de 2026, a Modo Energy atualizou a metodologia do Benchmark para precificar melhor essa restrição.

Principais destaques

• A receita fora do mercado diário cai de €196 mil/MW/ano para 5 MW para €55 mil/MW/ano para 500 MW, uma queda de 72%.
• O mercado diário cresce de 43% do faturamento bruto em 5 MW para 69% em 500 MW. Para um ativo grande, o atacado deixa de ser apenas uma das várias fontes de receita.
• A Modo Energy agora aplica um teto de participação de 30% por padrão para a capacidade de reserva automática de restauração de frequência (aFRR) e para a fase 2 das restrições técnicas.
• Baterias não são as únicas ofertantes nos mercados de resposta de frequência. A nova calibração considera hidrelétricas, usinas térmicas e flexibilidade do lado da demanda competindo pelos mesmos volumes.

Restrições de liquidez ampliam a diferença entre estratégias de negociação.

Na atualização de jul-26, a Modo Energy ancorou e calibraram um ativo de 50 MW. No entanto, ativos maiores não estavam sendo suficientemente penalizados em certos mercados onde a liquidez tem papel mais relevante.

À medida que o tamanho da bateria aumenta, sua capacidade de capturar participação de mercado diminui. Parte desse efeito aparece no mercado diário, quando o passo de otimização analisa simultaneamente o mercado diário e as restrições técnicas. É um mercado de liquidez limitada. Com as estratégias de otimização atuais dos participantes, há valor em transferir restrições técnicas para o mercado diário.

Esse efeito é menos acentuado conforme o tamanho da bateria cresce. Outros mercados, como serviços de balanço, também apresentam esse efeito de canibalização devido ao tamanho das baterias.

Por que a metodologia de julho de 2026 subestimou o efeito do tamanho?

A versão de julho de 2026 capturou o mecanismo para alguns mercados, mas não todos. Sua calibração também se baseava em um único parâmetro estático: a frota de baterias que a Modo Energy estimava que participaria de cada mercado.

Esse parâmetro apresentava dois problemas. Ele precisava ser definido antes de uma expansão que mal começou na Espanha. Também tratava as baterias como se competissem apenas entre si.

No entanto, baterias competem com hidrelétricas, usinas térmicas e renováveis pelos mesmos volumes que a Red Eléctrica de España (REE) adquire. Isso vale para a capacidade de aFRR, restrições técnicas e mercados de balanço de energia como aFRR e mFRR.

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Como funciona a nova fórmula de tamanho?

A Modo Energy agora mede a profundidade de cada mercado, em cada direção, a partir do volume que os concorrentes realmente ofertam. A bateria é então dimensionada em relação a essa profundidade.

Abaixo do limiar, a bateria é tomadora de preço. Ela recebe sua participação pro-rata de tudo que o sistema ativa.

Acima desse ponto, a Modo Energy aplica uma fórmula logarítmica de canibalização. A taxa de captura em si não é logarítmica. A potência efetiva é, e a taxa resulta da divisão dela pela potência nominal. Uma bateria com o dobro do tamanho liquida bem menos que o dobro do volume, pois precisa ofertar mais fundo na ordem de mérito e recebe preços cada vez mais médios.