O MISO é, na verdade, dois mercados: MISO Norte e MISO Sul, conectados por uma linha de transmissão contratada. Ambos correm para atender ao rápido crescimento da demanda, mas abordam a expansão da geração de formas opostas. O Norte está aposentando usinas a carvão e investindo em renováveis e armazenamento, enquanto o Sul está adicionando térmicas de base, a maioria por meio do Estudo de Adição Acelerada de Recursos (ERAS) do MISO.

A demanda máxima, de 124 GW atualmente, cresce em 50 GW nos próximos 15 anos. Isso é um aumento em relação ao estudo de Previsão de Carga de Longo Prazo (LTLF) 2024 do MISO, que previa crescimento anual de 1,6% na demanda máxima, contra os 2% agora esperados.

À medida que a carga aumenta, os spreads top-bottom de 4 horas (TB4) permanecem dentro de uma faixa, caindo quando a nova oferta entra no final da década de 2020 antes de subir novamente nos anos 2030. Os mercados auxiliares se saturam rapidamente com a expansão das baterias, fazendo os preços despencarem. Os mercados de capacidade concentram a maior parte da receita. Uma onda de gás firme via ERAS mantém os preços baixos até o final da década de 2020, apesar de uma mudança de acreditação em 2028 que reduz os créditos de capacidade das baterias, antes de os preços se recuperarem no início dos anos 2030 conforme a matriz se volta para geração de menor acreditação. No mercado em rápida mudança do MISO, a capacidade é cada vez mais onde está o valor.

Principais destaques

• A demanda máxima cresce em média 2% ao ano, com 50 GW de carga adicional nos próximos 15 anos, sendo 30 GW até o início dos anos 2030. Data centers respondem por 40% desse aumento.
• O crescimento da demanda é maior no MISO Norte: as zonas do norte aumentam a demanda de energia em 39% até 2040, contra 26% no Sul.
• Gás, solar e BESS são rapidamente implantados para atender a essa demanda. Entre 2026 e 2031, serão adicionados 27 GW de gás (principalmente via fila ERAS), 28 GW de solar e 7 GW de BESS, enquanto 8 GW de carvão serão aposentados.
• Os preços médios de energia atingem o pico de US$ 66/MWh em 2032 (de US$ 39/MWh em 2025), recuando até 2040. Os spreads TB4 permanecem voláteis, atingindo o mínimo de US$ 40 mil/MW-ano em 2029 antes de subir para US$ 65 mil em 2032 e se manterem nos anos 2030.
• A oportunidade de receita para baterias está migrando dos serviços auxiliares para a capacidade. A regra D-LoL de 2028 reduz o crédito de capacidade de uma bateria de quatro horas de 95% para 55%, limitando a receita acreditada a US$ 2,50/kW-mês até 2040.

Crescimento de carga entre os mais fortes entre os ISOs

Até 2040, a demanda máxima do MISO estará 44% acima do nível de 2019. O ERCOT cresce mais rápido, com 67%, e o PJM chega a 41%. O MISO não é o ISO que mais cresce em termos percentuais, mas parte de uma base muito maior, de 120 GW. Por isso, seu crescimento em GW está entre os maiores do país.

Grandes cargas impulsionam 60% do crescimento da demanda do MISO

Grandes cargas são responsáveis pela maior parte da nova demanda, lideradas por data centers. O consumo de energia desses centros deve subir de 34 TWh em 2027 para 218 TWh até 2035, depois crescendo mais lentamente a 1,5% ao ano.

Esse salto inicial sozinho adiciona 21 GW de demanda quase de base até 2035, 40% dos 50 GW do pico de aumento. Veículos elétricos são o outro destaque, passando de 7 TWh para 50 TWh até 2040. A manufatura convencional segue como maior segmento, mas cresce de forma mais suave, de 232 TWh para 280 TWh.

Crescimento da demanda é 51% maior no MISO Norte

O crescimento da demanda não é distribuído de forma uniforme. Até 2040, o Norte (LRZ 1-7) terá aumentado a demanda de energia em 39%, contra 26% no Sul (LRZ 8-10). A maior parte da carga de data centers se concentra nas zonas norte e central, aumentando a participação dessas regiões na demanda total do MISO ao longo da previsão.

LRZ 1 e 2 lideram o crescimento da demanda máxima do MISO

Até 2040, o maior aumento de demanda máxima ocorre em LRZ 2 (Wisconsin/Upper Michigan) e LRZ 1 (Minnesota/Dakotas), ambos com aumento de 50% em relação a 2027. LRZ 3 (Iowa) segue com 34% e LRZ 5 (Missouri) com 33%. LRZ 9 (Louisiana/Texas) é o maior destaque do Sul, com +26%. Use o mapa por ano para acompanhar a evolução.

MISO investe em gás, renováveis e baterias

A resposta de oferta é um mix de térmicas, renováveis e armazenamento. As novas adições são concentradas nos primeiros anos. Só em 2027, prevê-se a adição de 4,4 GW de solar, 3,7 GW de eólica, 3,4 GW de baterias e 2,9 GW de gás, contra a aposentadoria de 2,7 GW de carvão. À medida que projetos viáveis avançam na fila, o período 2026-2031 soma 27 GW de gás, 28 GW de solar e 7 GW de baterias.

Programa ERAS do MISO acelera projetos de gás natural

Dos projetos térmicos, 22 GW vêm pelo ERAS do MISO. 80% das adições de gás já possuem acordos firmes de conexão e passam com taxa de aprovação de 100%.

Em comparação, a fila padrão historicamente perde 73% dos projetos por desistência. A construção de gás firme e despachável reduz eventos de escassez na previsão, limitando até onde os spreads de energia podem chegar.

Dois caminhos de expansão: MISO Norte versus Sul

A matriz de capacidade é onde os dois mercados mais divergem. O Sul expande o gás sobre um parque já dominado por ciclos combinados. A capacidade de gás sobe de 91% do pico regional hoje para mais de 125% até o final dos anos 2030. Em contraste, o carvão cai de 18% para 11%.

O Norte atende ao novo crescimento da demanda com renováveis em vez de térmicas. A capacidade de carvão cai de 40 GW (43% do pico) hoje para 31 GW (28% do pico) até 2030 e 13 GW (10% do pico) até 2040, aposentando 27 GW de carvão ao longo da previsão. A capacidade de BESS sobe de apenas 1 GW hoje para 14 GW (12% do pico) até 2030, estabilizando em 19 GW (14% do pico) até 2040.