O MISO é, na verdade, dois mercados: MISO Norte e MISO Sul, conectados por uma linha de transmissão contratada. Ambos correm para atender ao rápido crescimento da carga, mas abordam a expansão da geração de maneiras opostas. O Norte está aposentando usinas a carvão e investindo em renováveis e armazenamento, enquanto o Sul está adicionando térmicas de base, principalmente por meio do Estudo de Adição Acelerada de Recursos (ERAS) do MISO.

A demanda máxima, hoje em 124 GW, cresce em 50 GW nos próximos 15 anos. Isso representa um aumento em relação ao estudo de Previsão de Carga de Longo Prazo (LTLF) do MISO de 2024, que previa crescimento anual de 1,6% na demanda máxima, contra os 2% agora esperados.

À medida que a carga aumenta, os spreads top-bottom de 4 horas (TB4) permanecem dentro de uma faixa, caindo quando novas ofertas entram no final da década de 2020 e depois subindo novamente nos anos 2030. Os mercados auxiliares se saturam rapidamente à medida que as baterias ganham escala, levando a uma queda acentuada nos preços. O mercado de capacidade é onde está a maior parte da receita. Uma onda de gás firme via ERAS mantém os preços baixos até o final da década de 2020, mesmo com uma mudança de acreditação em 2028 reduzindo os créditos de capacidade das baterias, antes de os preços se recuperarem no início dos anos 2030, à medida que a expansão passa a privilegiar fontes com menor acreditação. No mercado em rápida transformação do MISO, a capacidade é cada vez mais onde está o valor.

Principais destaques

• A demanda máxima cresce em média 2% ao ano, totalizando 50 GW de carga adicional em 15 anos, com 30 GW chegando até o início dos anos 2030. Data centers são responsáveis por 40% desse aumento.
• O crescimento da demanda é maior no MISO Norte: as zonas do norte terão aumento de 39% no consumo de energia até 2040, contra 26% no Sul.
• Gás, solar e BESS são rapidamente implantados para atender essa demanda. Entre 2026 e 2031, serão adicionados 27 GW de gás (principalmente via ERAS), 28 GW de solar e 7 GW de BESS, enquanto 8 GW de carvão serão retirados.
• Os preços médios de energia atingem o pico de $66/MWh em 2032 (partindo de $39/MWh em 2025), recuando até 2040. Os spreads TB4 permanecem voláteis, atingindo a mínima de $40 mil/MW-ano em 2029 antes de subir para $65 mil em 2032 e manter esse patamar nos anos 2030.
• A oportunidade de receita para baterias está migrando dos serviços auxiliares para a capacidade. A regra D-LoL de 2028 reduz o crédito de capacidade de uma bateria de quatro horas de 95% para 55%, limitando a receita acreditada a $2,50/kW-mês até 2040.

Crescimento da carga entre os mais altos entre os ISOs

Até 2040, a demanda máxima do MISO estará 44% acima do nível de 2019. O ERCOT cresce mais rápido, 67%, e o PJM chega a 41%. O MISO não é o ISO que mais cresce em termos percentuais, mas parte de uma base muito maior, de 120 GW. Por isso, seu crescimento absoluto de demanda em GW está entre os maiores do país.

Grandes cargas respondem por 60% do crescimento da demanda do MISO

Grandes consumidores, liderados por data centers, impulsionam a maior parte da nova demanda. O consumo de energia desses centros deve saltar de 34 TWh em 2027 para 218 TWh em 2035, crescendo mais lentamente depois, a 1,5% ao ano.

Esse avanço inicial sozinho adiciona 21 GW de demanda quase de base até 2035, 40% do aumento de 50 GW no pico. Veículos elétricos são outro destaque, passando de 7 TWh para 50 TWh até 2040. A manufatura convencional segue como maior segmento, mas cresce mais devagar, de 232 TWh para 280 TWh.

Crescimento da demanda é 51% maior no MISO Norte

O crescimento da demanda não é uniforme. Até 2040, o Norte (LRZ 1-7) terá aumento de 39% no consumo de energia, contra 26% no Sul (LRZ 8-10). A maior parte da nova carga de data centers se concentra nas zonas norte e central, aumentando sua participação na demanda total do MISO ao longo da previsão.

LRZ 1 e 2 lideram o crescimento da demanda máxima no MISO

Até 2040, o maior aumento de demanda máxima ocorre em LRZ 2 (Wisconsin/Upper Michigan) e LRZ 1 (Minnesota/Dakotas), ambos com crescimento de 50% em relação a 2027. LRZ 3 (Iowa) segue com 34% e LRZ 5 (Missouri) com 33%. LRZ 9 (Louisiana/Texas) é o maior destaque no Sul, com +26%. Use o mapa por ano para acompanhar a evolução.

MISO está expandindo gás, renováveis e baterias

A resposta de oferta é um mix de térmicas, renováveis e armazenamento. As novas adições se concentram nos primeiros anos. Só em 2027, prevê-se a entrada de 4,4 GW de solar, 3,7 GW de eólica, 3,4 GW de baterias e 2,9 GW de gás, enquanto 2,7 GW de carvão serão retirados. Conforme projetos viáveis avançam na fila, a expansão entre 2026 e 2031 soma 27 GW de gás, 28 GW de solar e 7 GW de baterias.

Programa ERAS do MISO acelera projetos de gás natural

Dos projetos térmicos, 22 GW entram pelo ERAS do MISO. 80% das novas adições de gás já possuem acordos firmes de conexão e são aprovadas com taxa de sucesso de 100%.

Em comparação, a fila padrão historicamente perdeu 73% dos projetos por desistência. A expansão de gás despachável reduz eventos de escassez na previsão, limitando quanto os spreads de energia podem subir.

Dois cenários de expansão: MISO Norte versus Sul

A composição de capacidade é onde os dois mercados mais divergem. O Sul amplia o gás sobre uma frota já dominada por ciclos combinados. A capacidade de gás sobe de 91% do pico regional hoje para mais de 125% até o final dos anos 2030. Em contraste, o carvão cai apenas de 18% para 11%.

O Norte atende ao novo crescimento de demanda com renováveis, em vez de térmicas. A capacidade de carvão cai de 40 GW (43% do pico) hoje para 31 GW (28% do pico) em 2030 e 13 GW (10% do pico) em 2040, aposentando 27 GW de carvão no período. A capacidade de BESS sobe de apenas 1 GW hoje para 14 GW (12% do pico) em 2030, estacionando em 19 GW (14% do pico) até 2040.