O mercado intradiário da Alemanha é profundo e líquido, mas a oportunidade de grandes picos de preço é limitada. A Parte I deste artigo mostrou por que a saturação intradiária alemã vai acontecer: à medida que a capacidade de BESS cresce mais rápido do que as renováveis, as baterias passam a competir entre si em vez de fazer ofertas sombra contra usinas a gás, e os preços contínuos no intradiário apresentam menos picos de preço.

Mas saber que a saturação virá não é o mesmo que saber quando, ou em que magnitude. Essa é a questão-chave para desenvolvedores e investidores que modelam receitas intradiárias para a década de 2030 e além.

A Modo Energy modela a saturação intradiária com resolução de 15 minutos. Para cada quarto de hora ao longo do horizonte de previsão, o modelo calcula quanta BESS está disponível para lidar com erros de previsão. À medida que mais BESS é adicionada ao sistema, os preços intradiários começam a se aproximar do seu valor justo baseado em fundamentos.

Para mais informações sobre o tema ou dúvidas sobre a metodologia, entre em contato pelo till@modoenergy.com.

Principais destaques

• A Modo Energy aplica a saturação intradiária aos preços modelados, não ao capture da bateria. O modelo comprime o desvio padrão do spread entre o preço negociado e o leilão intradiário de cerca de 15 EUR/MWh em 2026 para cerca de 8 EUR/MWh em meados da década de 2030.
• Saturação não significa que a volatilidade desaparece ou que o erro de previsão é eliminado. Maior liquidez de BESS ajuda na formação de preços, de modo que os preços contínuos intradiários negociados se alinhem melhor ao seu “valor justo” ideal baseado em fundamentos.
• A Modo Energy calcula a saturação a cada 15 minutos, verificando quanta capacidade de bateria não comprometida está disponível para lidar com o erro de previsão. Isso reduz a volatilidade geral, mas mantém os picos de preço onde eles têm um fator fundamental.

Saturação intradiária significa maior alinhamento dos preços negociados com a visão fundamentalista

A Parte I mostrou que o BESS reduz os picos de preço intradiários. Mais baterias significam maior liquidez próxima à entrega, e usinas a gás perdem a capacidade de definir preços de escassez. Essa parte da volatilidade desaparece.

Mas saturação intradiária não significa convergência total com o preço do dia anterior: erro de previsão é uma característica física do mercado, não um problema de liquidez. Quando a geração renovável não atinge sua previsão do dia anterior, alguém precisa negociar a diferença antes da entrega. Essa transação provoca um movimento de preço. O BESS absorve isso de forma mais suave do que um livro de ofertas raso, mas não elimina o sinal: os preços intradiários não vão coincidir perfeitamente com os preços do dia anterior, mesmo com mais BESS.

Em vez disso, maior liquidez ajuda na formação de preços no intradiário, o que significa que os preços se alinham melhor com os fundamentos de mercado. Com mais BESS, os preços intradiários devem se aproximar mais do “valor justo” baseado em fundamentos, e não coincidir exatamente com o preço do dia anterior. Em nossa modelagem, a diferença entre o preço negociado e o preço de leilão (valor justo) diminui ao longo do tempo conforme cresce a relação BESS-RES.

Existem dois componentes distintos da volatilidade intradiária: o elemento de negociação visto em squeezes e saltos de preço, que o BESS comprime, e a correção residual do erro de previsão, que persiste.

Três séries de preços separam o ruído dos fundamentos

Para explicar melhor, vale detalhar a metodologia de modelagem aplicada aqui. A Modo Energy modela três séries de preços distintas para a Alemanha: dia anterior (DA), leilão intradiário (IDA) e intradiário contínuo (IDC).

O preço DA reflete uma visão fundamentalista que contém alguma imprecisão de previsão, como qualquer leilão do dia anterior. O preço IDA é resolvido sem esse erro de previsão, numa visão limpa de fundamentos. Isso mostra claramente a diferença de quanto o preço deveria se mover apenas por erros de previsão.