O mercado intradiário da Alemanha é profundo e líquido, mas as oportunidades de picos extremos de preço são limitadas. A Parte I deste artigo mostrou por que a saturação intradiária alemã irá ocorrer: à medida que a capacidade de BESS cresce mais rápido que as renováveis, as baterias passam a competir entre si, em vez de competir com usinas a gás, e os preços contínuos intradiários apresentam menos picos de preço.

No entanto, saber que a saturação vai acontecer não é o mesmo que saber quando, ou em que intensidade. Essa é a principal dúvida para desenvolvedores e investidores que modelam receitas intradiárias para a década de 2030 e além.

A Modo Energy modela a saturação intradiária com resolução de 15 minutos. Para cada quarto de hora ao longo do horizonte de previsão, o modelo calcula quanto BESS está disponível para lidar com erros de previsão. À medida que mais BESS é adicionado ao sistema, os preços intradiários começam a se aproximar do seu valor justo baseado em fundamentos.

​Para mais informações sobre o tema ou dúvidas sobre a metodologia, entre em contato com till@modoenergy.com.

Principais destaques

• A Modo Energy aplica a saturação intradiária aos preços modelados, e não à captura da bateria. O modelo comprime o desvio padrão do spread entre o preço negociado e o preço do leilão intradiário de cerca de 15 EUR/MWh em 2026 para cerca de 8 EUR/MWh em meados da década de 2030.
• Saturação não significa que a volatilidade desaparece ou que o erro de previsão é eliminado. Maior liquidez de BESS ajuda na formação de preços, de modo que os preços contínuos negociados intradiários se alinhem melhor ao seu “valor justo” baseado em fundamentos.
• A Modo Energy calcula a saturação a cada 15 minutos, verificando quanta capacidade de bateria não comprometida está disponível para lidar com o erro de previsão. Isso reduz a volatilidade geral, mas mantém os picos de preço quando eles têm um motivo fundamental.

Saturação intradiária significa melhor alinhamento dos preços negociados com a visão fundamentalista

A Parte I mostrou que o BESS reduz os picos de preço intradiários. Mais baterias significam maior liquidez próxima à entrega, e as usinas a gás perdem a capacidade de definir preços de escassez. Essa parte da volatilidade desaparece.

Mas a saturação intradiária não significa convergência total com o preço do mercado do dia anterior: o erro de previsão é uma característica física do mercado, não um problema de liquidez. Quando a geração renovável não atinge a previsão do dia anterior, alguém precisa negociar a diferença antes da entrega. Essa transação provoca uma variação de preço. O BESS absorve esse impacto de forma mais suave do que um livro de ofertas raso, mas não elimina o sinal: os preços intradiários não vão coincidir perfeitamente com os preços do dia anterior, mesmo com mais BESS.

Em vez disso, maior liquidez ajuda a formação de preços na visão intradiária, fazendo com que os preços se alinhem melhor aos fundamentos do mercado. Com mais BESS, os preços intradiários devem se aproximar mais do “valor justo” fundamentado, não necessariamente igualar ao preço do dia anterior. Em nossa modelagem, a diferença entre o preço negociado e o preço de valor justo (“leilão”) diminui com o tempo conforme cresce a relação BESS/REN.

Há dois componentes distintos na volatilidade intradiária: o elemento de negociação visto em squeezes e saltos de preço, que o BESS comprime, e a correção residual do erro de previsão, que persiste.

Três séries de preços separam o ruído dos fundamentos

Para explicar melhor, vale detalhar a metodologia de modelagem aplicada aqui. A Modo modela três séries de preços distintas para a Alemanha: day-ahead (DA), leilão intradiário (IDA) e contínuo intradiário (IDC).

O preço DA reflete uma visão fundamentalista que contém alguma imprecisão de previsão, como qualquer leilão do dia anterior. O preço IDA é calculado sem esse erro de previsão, com uma visão limpa de fundamentos. Isso mostra a diferença clara de quanto o preço deveria variar apenas por erros de previsão.