​Data centers deverão apoiar ou fornecer sua própria energia limpa segundo as propostas do governo federal. Um componente-chave do mecanismo envolve novos data centers entregando certificados de Garantia de Origem de Energia Renovável (REGOs). Isso promete potencial valorização para certificados verdes após o fim da meta de energia renovável em larga escala (LRET) em 2031.

Os REGOs foram lançados em novembro de 2025, mas os registros e certificações iniciais têm sido lentos. Sem exigência obrigatória de entrega e com os Certificados de Geração em Larga Escala (LGCs) continuando até o final de 2030, apenas 19 MWh de REGOs foram certificados até agora, com 550 MW de capacidade registrada.

Os REGOs permitem que compradores identifiquem quando a eletricidade renovável foi gerada, além das informações sobre a usina e localização já rastreáveis pelos LGCs. A AEMC recomenda que as exigências para data centers foquem em novos certificados com correspondência temporal, gerando interesse sobre se a demanda futura pode reverter o excesso atual de oferta.

Este artigo explica as perspectivas para os preços genéricos de LGC e REGO e como as propostas da AEMC podem criar um mercado premium para certificados de novos projetos com armazenamento.

Resumo executivo

• Certificados genéricos enfrentam um excesso de oferta crescente. A geração elegível deve crescer em 50 milhões de certificados até 2031, enquanto a demanda obrigatória cai em 31 milhões.
• A demanda projetada de novos data centers é de 21 milhões de certificados até 2035, o que provavelmente não será suficiente para absorver o excedente.
• Os futuros de LGC estão precificados entre $6-7/MWh até 2030, com pressão adicional de queda com a transição para REGOs em 2031.
• As atuais propostas da AEMC buscam criar um mercado diferenciado para certificados premium de novos projetos com correspondência temporal.

Data centers dificilmente vão mitigar o excesso de oferta de certificados genéricos

Apenas as obrigações sobre data centers dificilmente serão suficientes para resolver o desequilíbrio entre oferta e retirada, que deve piorar com a transição para REGOs. Novos data centers trazem uma demanda adicional de 21 TWh (equivalente a milhões de certificados MWh) até 2035, mas isso é relativamente pequeno comparado ao desequilíbrio projetado entre emissões e retiradas.

O fim da meta de energia renovável em larga escala (LRET) no final de 2030 reduz a entrega obrigatória de certificados renováveis em 30 milhões de certificados (equivalente a TWh) por ano, enquanto o crescimento das renováveis continua aumentando a oferta elegível. Além disso, 12 TWh de geração se tornarão elegíveis para emitir REGOs, antes limitados pelo baseline dos LGCs.

A velocidade de crescimento dos certificados voluntários é a principal incógnita. O crescimento da demanda voluntária aumentou nos últimos dois anos, especialmente com a queda dos preços, mas não o suficiente para absorver os novos volumes de renováveis.

Preços devem permanecer baixos para certificados genéricos

Os preços dos LGCs caíram à medida que a oferta de certificados elegíveis superou as entregas. As emissões ficaram próximas das retiradas em 2021/22, com diferença de 1,7 milhão de certificados. Os preços dos LGCs caíram acentuadamente à medida que a diferença aumentou para 9 TWh até 2025.

Mantendo a demanda voluntária constante, o excedente anual deve aumentar até 2030. Isso se intensifica quando as entregas obrigatórias pelo LRET terminam em 2031, e a geração antiga passa a ser elegível para emitir certificados.

A previsão da Modo Energy para os preços dos LGCs segue os futuros publicados pelo Clean Energy Regulator, variando entre $6-7 por certificado MWh até 2030. Depois disso, o preço projetado para REGO genérico cai para $1 por MWh, com a demanda voluntária servindo de piso para o preço.

Exigências para data centers prometem valorização potencial para certificados com correspondência temporal de novos projetos

A obrigação proposta pela AEMC para data centers criaria demanda por um grupo mais restrito de certificados REGO, que teriam um prêmio de preço. As regras de elegibilidade determinam quais projetos podem atender essa demanda dos data centers. As regras de correspondência temporal determinam se certificados de horas escassas valem mais.

Um prêmio é possível mesmo que o mercado mais amplo de REGOs continue com excesso de oferta. Seu tamanho dependerá das regras finais e se os compradores voluntários também preferirão certificados diferenciados. As recomendações da AEMC ainda dependem de mais definições.

Como reguladores definem projetos ‘novos’ determinará quem se beneficia

As consultas atuais sugerem que certificados ‘novos’ devem depender de quando os projetos são construídos, e não da comprovação de dependência do investimento do data center. Uma opção incluiria projetos que não tenham atingido o fechamento financeiro quando as regras entrarem em vigor, mesmo que já possuam contrato do Capacity Investment Scheme.

A obrigação se aplicaria a data centers conectados após a legislação ser definida e as regras finalizadas, possivelmente a partir de 2028. Para testar um grupo mais restrito, o gráfico abaixo considera a oferta renovável e a demanda de data centers adicionadas após 2027.

Um excedente entre a oferta renovável elegível e a demanda dos data centers permanece mesmo nesse grupo restrito de projetos, limitando a possibilidade de prêmio de preço apenas pela idade do projeto. No entanto, desqualificar 108 TWh de renováveis pré-2028 oferece suporte direcional aos preços. O mercado então precisaria de menos demanda voluntária para equilibrar.

O cenário central prevê 73 TWh de renováveis elegíveis até 2035 contra 19 TWh de nova demanda de data centers. No cenário de baixo desenvolvimento, a oferta excede a demanda em apenas 5–11% em 2030–32. Esse é o único cenário em que data centers sozinhos poderiam causar escassez de certificados renováveis genéricos.

Correspondência temporal cria valorização condicional para armazenamento

Os REGOs têm, por padrão, um carimbo horário, embora emissores possam escolher um período maior. As regras de correspondência da obrigação dos data centers, e onde a demanda voluntária se posiciona, vão determinar se certificados de períodos escassos terão prêmio.

A proposta atual da AEMC promete valor para o armazenamento ao casar a demanda dos data centers em três faixas horárias – pico, fora de pico e intermediário. O armazenamento permite que projetos retirem certificados fora de pico e, em vez disso, produzam certificados de pico de maior valor. Projetos híbridos podem criar REGOs para eletricidade renovável fornecida diretamente à sua bateria.

Comparações de volume apontam para potencial valorização de novos projetos ou portfólios com armazenamento, embora as propostas ainda não estejam desenvolvidas o suficiente para conclusões firmes sobre preços. Preços baixos devem persistir para outros projetos.

O que observar daqui para frente

Três fatores vão determinar se e quais certificados terão prêmio:

• Elegibilidade de projetos definirá quantos geradores podem atender à demanda dos data centers.
• Regras de correspondência temporal vão determinar se certificados de horas escassas terão preços mais altos.
• Demanda voluntária vai determinar se compradores competirão por certificados elegíveis além da obrigação dos data centers.

As propostas ainda não são detalhadas o suficiente para precificar esse prêmio com precisão.