O PPA de Referência Regional ESEM foi desenvolvido para ajudar ativos renováveis a garantir a previsibilidade de preços de longo prazo necessária para o financiamento. Sua estrutura padronizada permite ao Administrador ESEM comprar contratos de longo prazo e revender produtos de prazo mais curto à medida que o ano de entrega de cada contrato se aproxima. O vendedor recebe um preço fixo sobre sua parcela da geração da frota de referência e paga a receita spot realizada pela frota, enquanto o ativo obtém receita de mercado separadamente.

A previsão da Modo Energy mostra por que a previsibilidade de preços de longo prazo é valiosa. Os preços de captura variam amplamente ao longo da previsão, expondo os ativos a resultados de receita materialmente diferentes.

O risco ao nível do ativo permanece porque a liquidação segue a frota, não o ativo individual. Na análise histórica, os parques eólicos mais expostos enfrentaram passivos de até $73 mil/MW/ano, enquanto a exposição a restrições chegou a $40 mil/MW/ano. Interrupções em períodos de preços altos criaram uma exposição adicional quando a receita do ativo não pôde compensar a liquidação da frota.

Resumo executivo

• ​O PPA de Referência Regional oferece aos ativos renováveis previsibilidade de preços de longo prazo, enquanto os vendedores mantêm as diferenças entre a receita do ativo e da frota.
• Solar recebe suporte de cobertura de dívida mais consistente do que eólica. Solar melhora em todas as quatro regiões na análise histórica, enquanto eólica melhora apenas em Victoria e Austrália do Sul.
• Os vendedores mantêm risco material ao nível do ativo. Os parques eólicos mais expostos teriam enfrentado passivos de até $73 mil/MW/ano na análise histórica.
• Interrupções em preços altos criam exposição concentrada na liquidação. O maior déficit na análise histórica chegou a $16,7 mil/MW, tornando as liquidações descobertas centrais no desenho do contrato.

Receita fixa reduz o tempo abaixo da cobertura mínima da dívida

A volatilidade da receita afeta o financiamento quando os ganhos ficam abaixo das parcelas da dívida. De 2022 a julho de 2026, a venda do contrato teria reduzido o tempo abaixo do limite de cobertura de dívida de 1,1 dos credores para solar em todas as regiões do continente, com resultados variados para eólica.

​Solar recebe suporte mais consistente contra quedas porque os ativos individuais permanecem mais alinhados à frota regional de referência. Os resultados de eólica são mais variados, refletindo maior variação de recurso e produção entre os ativos. A eólica de Queensland também possui apenas três ativos, tornando o resultado menos representativo.