A recente primavera/verão mostrou o quanto as baterias estão se tornando suas próprias concorrentes. As receitas das baterias no NEM tiveram o outubro–março mais fraco já registrado, caindo 38% em relação ao ano anterior (YoY). A arbitragem de energia, principal fonte de receita, caiu 25%.

A capacidade de BESS cresceu 2,7 vezes no ano, enquanto os preços do carvão e do gás caíram. Juntos, esses fatores fizeram com que o BESS definisse preços de pico duas vezes mais frequentemente que no ano passado, canibalizando suas próprias receitas. Enquanto isso, um verão ameno reduziu a demanda que impulsiona a volatilidade.

Para investidores, este verão oferece uma visão de como é um NEM saturado e de baixa volatilidade, além de ser um alerta para considerar duração, localização e momento de entrada daqui em diante.

O FCAS agora representa apenas 9% da receita total do BESS e está estruturalmente saturado. Este artigo foca na arbitragem de energia como o principal indicador a ser acompanhado.

Resumo Executivo

• As receitas do BESS no NEM caíram 38% YoY para $73mil/MW/ano, o período outubro–março mais fraco desde julho de 2022.
• As receitas caíram 73% em Queensland e 51% em New South Wales, os estados mais afetados pela saturação do BESS. South Australia teve aumento de volatilidade e as receitas cresceram 49%.
• O BESS definiu os preços noturnos duas vezes mais do que no ano anterior (até 50% do tempo), limitando suas próprias oportunidades de arbitragem.
• Os preços do gás caíram entre 9% e 17% YoY, enquanto o carvão caiu 12%, reduzindo também o teto dos preços no pico da noite.
• As temperaturas do verão 2025–26 voltaram ao normal após o calor de 2024–25, reduzindo a volatilidade da demanda.

Este relatório compara outubro-março de 2025-26 com o mesmo período em anos anteriores. O verão estruturalmente gera menos receita que o inverno, então o recorte sazonal controla esse efeito.

Divergência de receitas estaduais indica fatores estruturais

Os estados que construíram BESS mais rapidamente foram os que mais canibalizaram receitas. Queensland passou de maior gerador do NEM para o pior em apenas um ano, com receitas de energia caindo 73%. Em New South Wales, as receitas de energia caíram pela metade e em Victoria ficaram estáveis. Em South Australia, subiram 49%, impulsionadas pela volatilidade climática de janeiro e menor adição de capacidade.

A entrada de baterias de maior duração ajudou parcialmente a compensar a queda, já que capturam mais receita por MW. New South Wales quase dobrou sua duração média para 3,2 horas, por isso a queda de 74% em $/MWh foi limitada a 49% em $/MW. Em Queensland, a queda foi igual em ambos os indicadores, pois a duração média mal mudou (+4%). A duração está se tornando cada vez mais crítica para manter o valor do projeto.