O caso de investimento merchant para baterias em escala de rede no Mercado Nacional de Eletricidade (NEM) está mudando. As receitas das baterias são cada vez mais impulsionadas pela arbitragem de energia, enquanto o FCAS agora representa apenas uma pequena parcela complementar da renda.

Isso desloca o foco do investimento para o perfil dos spreads de energia, tornando a duração o principal fator de retorno. Sistemas de quatro horas oferecem os retornos mais elevados em todos os estados do continente e cenários, enquanto sistemas de duas horas permanecem abaixo de 10% devido à compressão dos spreads de curta duração.

Os resultados dos projetos também dependem cada vez mais da localização e da estratégia de ciclagem. Baterias instaladas em áreas com restrições e baixo FMP podem ter reduções de até 1,8 pontos percentuais no TIR. Operadores também podem explorar diferentes estratégias de ciclagem para aumentar o valor do projeto, equilibrando com a degradação acelerada.

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Resumo executivo

• Baterias de quatro horas apresentam os maiores TIRs em todos os estados continentais e cenários. Sistemas de duas horas ficam abaixo de 10%, acompanhando a compressão dos spreads de curta duração.
• A arbitragem de energia representa mais de 95% das receitas merchant previstas ao longo da vida útil do ativo. As receitas de FCAS são pequenas, mas oferecem um papel complementar estável.
• A localização pode alterar o TIR em até 1,8 pontos percentuais entre os pontos de referência regionais e sub-regiões restritas de baixo FMP.
• Ciclagem acima de uma vez por dia adiciona cerca de US$38 mil/MW/ano de receita máxima em Victoria, mas reduz o valor do projeto ao longo da vida útil em Queensland quando a degradação é considerada.

Principais premissas de modelagem

As premissas abaixo sustentam todos os resultados de taxa interna de retorno deste relatório. A metodologia completa está documentada nas notas de lançamento de abril de 2026.