2025年12月17日、PJMは2027年6月1日から2028年5月31日までの供給期間に関する容量オークションの結果を発表しました。

価格は連邦エネルギー規制委員会（FERC）が認可した上限（$333/MW-日）で決着し、今後の信頼性要件が利用可能な発電量を上回っていることを示しています。この結果は、PJMがシステムの信頼性を支える新たなリソースに対してプレミアムを支払う意志があることを示しています。

これは、2026/2027供給期間のオークションに続き、発電と需要の不均衡が拡大していることを示す2回連続のオークションとなりました。このオークションでは、容量認定の更新や価格上限の引き上げにより、4時間システムの潜在的収益が17.5%増加し、バッテリーがより高い収益を得る可能性がありました。

上限がなければ、2027/2028年のオークションは$530/MW-日で決着していた

PJMは、供給の提示量と事前に定められた需要曲線の交点で容量クリア価格を設定します。この需要曲線は、追加の容量単位ごとの限界価値を反映しています。供給が信頼性目標を下回ると、クリア価格は曲線上を上昇し、規制された上限に達することがあります。

直近2回の容量オークションでは、価格がこの上限に達しました。両オークションとも、以前のような負荷ゾーンごとの価格差ではなく、PJM全域で一律の価格となりました。

価格上限がなければ、2026/27年のオークションは18%高い$389/MW-日で決着していたでしょう。さらに注目すべきは、2027/28年のオークションが上限なしで59%高い$530/MW-日となっていたことです。

現在、容量価格はPJMの信頼性ニーズを十分に反映せず、管理的に抑制されています。

認定容量、信頼性要件を6.6GW下回る

PJMの容量オークションは、ピーク需要時の信頼性ニーズを満たすために十分なリソースが確保されることを目的としています。オークションは、予測ピーク負荷に設置予備率（IRM、通常15～20%）を加えた信頼性基準を目標としています。

今年、PJMは目標IRMを20%に引き上げました。直近の増加は「冬季負荷の増加によるシステムリスクの高まり」が主な要因とされています。また、データセンターからの需要増加もIRM引き上げと重なっています。

2027/2028年のオークションでは、合計信頼性要件が152GW（予測ピーク負荷127GW＋IRM25GW）に設定されましたが、クリアされた容量はこの要件を6.6GW下回り、IRMはピーク負荷の15%増にとどまりました。

クリアされたIRMは目標の74%にしか達しませんでしたが、2027/2028年の供給年度には、発電機の引退延期、追加オークション、予測を下回る負荷など、システム信頼性を支える要素がいくつか存在します。

供給側では、2026/2027年と2027/2028年のオークション間で新たにクリアされた未強制容量（UCAP）は774MWのみでした。リソース構成は例年と大きく変わらず、最新の有効負荷担保能力（ELCC）値の更新により、デマンドレスポンスがわずかに増加しました。

ELCCの更新でデマンドレスポンスの容量認定が増加

ピーク負荷時にリソースが確実に供給できるよう、PJMは各技術にELCC（有効負荷担保能力）を割り当て、設置容量をオークションに提示できるUCAPへと割り引きます。

例えば、定格容量100MWのコンバインドサイクルガス発電所のELCCが74%の場合、UCAPとして提示できるのは74MWのみです。

ELCC値の変動は、PJMがどの技術をシステム容量の信頼性により貢献できると見ているか、また推奨するリソース構成を示しています。

特に、デマンドレスポンスのELCCは前回のオークションの69%から今回92%へと大幅に上昇しました。これは、可用性ルールの変更により、デマンドレスポンスが一日中いつでも参加可能になったことや、冬季性能評価の更新が主な要因です。

バッテリーのELCCも、運転時間に応じて約6～9ポイント上昇し、今後のオークションで各リソースが提示できる認定容量が増加しました。

これらのELCCの上昇により、PJMにおける信頼性確保の役割が、従来型発電や変動型再生可能エネルギーから、デマンドレスポンスや蓄電池へとシフトしていることが示唆されます。

容量オークションへのバッテリー参加が拡大

バッテリーリソースは、直近2回のオークションで全技術の中で最も高い参加率の伸びを記録しました。

バッテリーは2026/27年供給年度に35MWのUCAPを提示しましたが、最新のオークションでは205MWとなり、ほぼ500%の増加です。すべてのリソースが4時間バッテリーだと仮定すると、2026/27年のオークションに参加可能な設置容量は75MW、最新のオークションでは350MWとなります。

高いクリア価格とELCC値の上昇により、これらのバッテリーの収益も増加しています。

仮に10MW・4時間バッテリーが2026/27年オークションでクリアした場合、UCAP5MW・クリア価格$329.17/MW-日（$120,147.05/MW-年）を基に、1日あたり$1,646（年間$600,790）を得られます。

同じバッテリーが2027/28年オークションでクリアした場合、UCAP5.8MW・クリア価格$333.44/MW-日（$121,705.60/MW-年）を基に、1日あたり$1,934（年間$705,910）となります。

これは同一設備で容量収益が17.5%増加したことを意味します。

ELCCの上昇と予備率の逼迫は、PJMがバッテリーのような柔軟性の高いディスパッチ可能リソースをより必要としていることを示しています。その結果、容量収益は蓄電池の収益構成においてより重要な位置を占めるようになりました。