​2025年12月17日、PJMは2027年6月1日から2028年5月31日までの供給期間に関する容量オークションの結果を発表しました。

価格は連邦エネルギー規制委員会（FERC）が許可した最大値（$333/MW-日）で決着し、今後の信頼性要件が利用可能な発電量を上回っていることを示しています。この結果は、PJMがシステムの信頼性を支える新たなリソースにプレミアムを支払う意欲があることを示唆しています。

これは、2026/2027年供給期間のオークションに続き、発電と需要の不均衡拡大を明らかにした2回連続のオークションとなりました。このオークションでは、容量認定の更新と上限価格の引き上げにより、4時間システムの潜在的な収益が17.5%増加し、バッテリーはより高い収益を得る可能性がありました。

上限がなければ2027/2028年のオークションは$530/MW-日で決着していた

PJMは、供給された電源と事前に設定された需要曲線の交点で容量クリア価格を決定します。この需要曲線は、追加の容量ユニットごとの限界価値を反映しています。供給が信頼性目標を下回る場合、クリア価格は曲線上を上昇し、規制上限に達することがあります。

直近2回の容量オークションでは、価格がこの上限に達しました。さらに、両オークションともPJM全域で統一価格となり、以前のゾーン別価格決定とは異なっています。

上限がなければ、2026/27年のオークションは18%高い$389/MW-日、さらに2027/28年のオークションは59%高い$530/MW-日で決着していたことになります。

現在、容量価格はPJMの信頼性ニーズを完全に反映するのではなく、管理的に抑制されています。

認定容量は信頼性要件を6.6GW下回る

PJMの容量オークションは、ピーク需要時の信頼性要件を満たすために十分なリソースが確保されるよう設計されています。オークションは、予測ピーク負荷に設置予備率（IRM、通常15～20%）を加えた信頼性基準をターゲットとしています。

今年、PJMは目標IRMを20%に引き上げました。直近の引き上げについては「冬季需要増によるシステムリスクの増大」が要因とされています。データセンターによる需要増も、より高いIRMに影響しています。

2027/2028年オークションの信頼性要件は合計152GW（予測ピーク負荷127GW＋IRM25GW）に設定されましたが、クリアした容量はこの要件を6.6GW下回り、IRMはピーク負荷の15%増にとどまりました。

クリアしたIRMは目標IRMの74%にとどまるものの、2027/2028年供給年度には、発電所の引退延期、追加オークション、予測を下回る需要など、システム信頼性を支える要素もあります。

供給側では、2026/2027年と2027/2028年のオークション間で新たにクリアした非強制容量（UCAP）は774MWのみでした。リソース構成は過去数年と大きく変わらず、需要応答の増加は有効負荷運搬能力（ELCC）の更新によるものです。

ELCCの更新で需要応答への容量配分が増加

ピーク負荷時にもリソースが信頼性を持って供給できるよう、PJMは各技術にELCCを割り当て、設置容量をオークションに出せるUCAPへと割り引きます。

例えば、定格容量100MWのコンバインドサイクルガス発電所は、ELCCが74%の場合、UCAPとして74MWのみを提供できます。

ELCC値の変化は、どの技術がPJMの容量ニーズにより信頼性高く貢献できると見なされているか、またPJMが好む資源構成を示す指標となります。

特に、需要応答のELCCは前回のオークションから今回で69%から92%へと大幅に上昇しました。

バッテリーのELCCも、持続時間に応じて約6～9ポイント上昇し、今後のオークションで各リソースが提供できる認定容量が増加しました。

これらのELCC上昇は、従来型発電や変動型再エネに代わり、需要応答や蓄電池がPJMの信頼性確保においてより重要な役割を担うようになっていることを示しています。

容量オークションへのバッテリー参入が引き続き拡大

バッテリーリソースは、過去2回のオークションで全技術中最大の参入率増加を記録しました。

2026/27年供給年度には35MWのUCAPが、直近のオークションでは205MWがバッテリーから提供され、ほぼ500%の増加となりました。すべてが4時間バッテリーと仮定すると、2026/27年オークションでの設置容量は75MW、直近では350MWとなります。

クリア価格とELCC値の上昇により、これらのバッテリーの収益も増加しています。

仮に10MW・4時間のバッテリーが2026/27年オークションでクリアした場合、UCAP5MW・クリア価格$329.17/MW-日（$120,147.05/MW-年）で、1日あたり$1,646（年間$600,790）の収益となります。

同じバッテリーが2027/28年オークションでクリアした場合、UCAP5.8MW・クリア価格$333.44/MW-日（$121,705.60/MW-年）で、1日あたり$1,934（年間$705,910）となります。

これは同じ資産で容量収益が17.5%増加したことになります。

ELCCの上昇と予備率の逼迫は、PJMがバッテリーのような柔軟で指令可能なリソースをより必要としていることを示しています。そのため、容量収益は蓄電池の収益構造の中でより重要な位置を占めるようになっています。