​MACSE契約は、固定収益を保証することでマーケットリスクを排除します。しかし、この確実性には建設および性能に関する厳格な義務が伴い、これらの義務を果たせない場合は銀行保証による金銭的ペナルティが発生します。

ペナルティが適用されるケース：

• 納入前の失敗：納入できなかったプロジェクト、撤退した場合、または契約解除となった場合。
• 性能不足：エネルギー容量、放電出力、充電出力、効率の各要件を満たせない場合。

すべてのペナルティはリザーブプレミアム（€37,000/MWh/年のオークション価格上限）を基準に算出されますが、プロジェクトの平均落札価格はわずか€13,000/MWh/年でした。このギャップにより、ペナルティは契約収益に対して特に重くなっています。

納入失敗には多額のペナルティが発生

プロジェクトが納入に失敗した場合、自主撤退した場合、またはTernaによって契約解除された場合、ペナルティが発生します。Ternaは、建設や納入段階での運用・財務違反があれば契約を解除できます。

ペナルティは、コミットした容量にリザーブプレミアムと2年間の計画期間（早期撤退の場合は1年）を掛けて算出されます。

この仕組みは、タイトなマージンを考慮すると特に厳しいものです。100MWhのプロジェクトで納入に失敗した場合、ペナルティは€740万、これはほぼ6年分の契約収益に相当します。さらに、オペレーターはプロジェクト失敗時に埋没コストの損失とペナルティの両方を負うことになります。

劣化は積極的な対策がなければ重いペナルティに直結

プロジェクトが稼働開始後、オペレーターはエネルギー容量、放電出力、充電出力、効率の4つの指標で要件を満たせない場合、ペナルティが科されます。Ternaは通常の経年劣化を考慮し、申告容量と効率目標の年間1％低下を許容しています。

しかし、実際にはバッテリーの劣化ははるかに早く進みます。1日0.5サイクルのバッテリーでは10年目に約13％の性能差が生じ、MACSEの上限である1日1サイクルの場合は20％近い不足となります。これらの性能不足は、特に運用停止と重なると継続的なペナルティリスクとなります。

劣化対策を怠った場合のコストは非常に大きくなります。MACSE最大サイクルで運用する100MWhバッテリーは、15年間で約€4,500万のペナルティを累積し、契約収益€1,950万の2倍以上に相当します。より控えめな1日0.5サイクルでもペナルティは€3,500万に達し、契約収益を80％上回ります。

多くのオペレーターはこのリスクを管理するために容量の過剰設計や増設計画を採用していますが、いずれも追加資本が必要となり、すでに厳しいマージンをさらに圧迫します。

MACSEのペナルティ構造を理解する

性能ペナルティの累積は、保護バッファ、増加する乗数、年間上限という3つの要素で決まります。

Ternaはバッファを提供するが限界あり

オペレーターは5年契約期間あたり7,200四半期時（クォーターアワー）のペナルティフリー枠を受け取ります。これは1年あたり15日間の停止に相当し、5日前までに通知すれば適用されます。これは、一般的な年間停止率5％（約13日）をカバーします。

重要なのは、部分的な利用停止もその割合でカウントされる点です。例えばバッテリーが90％の容量で稼働した場合、四半期時ごとに0.1だけ枠を消費するため、軽度の劣化不足には有効なバッファとなります。

枠を超えるとペナルティは急増

適切な通知がない場合やバッファを使い切った後は、性能不足の四半期時ごとに以下の計算式でペナルティが発生します：