PJMの2028/29年度容量オークション：逼迫続く中、価格は上限で推移

2026年7月14日、PJMは2028年6月1日～2029年5月31日供給期間の容量オークション結果を発表しました。

価格は3回連続で法定上限で決まり、$325/MW-日で据え置かれました。信頼度要件は引き続き供給可能な発電量を上回っています。

今回の落札価格は前回の$333/MW-日から2.5%下落しましたが、この小幅な下落は上限自体の引き下げによるもので、システム状況の緩和を反映したものではありません。

バッテリーについては、MW-日あたりの容量収入は横ばいでした。4時間システムは前回とほぼ同額を獲得し、2027/28年に得た17.5%の増加分を維持しています。

PJMは、供給が事前に定められた需要曲線と一致する点でクリア価格を決定します。供給が信頼性目標に届かない場合、価格は規制上限に達するまで上昇します。

今回も3回連続でクリア価格が上限に到達しました。すべての4つの負荷ゾーンで$325/MW-日となり、地域ごとの差はありませんでした。

上限がなければ状況は大きく異なります。PJM自身のシミュレーションでは、オークション価格は$555/MW-日（71%高）となり、ComEd単独では$777/MW-日に達していました。上限なしの場合の総コストは297億ドル、実際の買い手負担は164億ドルです。

上限なし価格は2026/27年で上限比18%高、2027/28年で59%高、今回は71%高となり、行政による抑制幅が拡大しています。

PJMは10年に1度の信頼性基準を満たすため、UCAPで156GWが必要でしたが、実際に調達できたのは149GW（基礎オークションで138GW、追加地域調達で11GW）で、6.8GWの不足となりました。これは前回の6.5GWより不足幅が拡大しています。

予備率ギャップもシステムの逼迫を反映しています。設置容量の合計はピーク負荷の14.7%上回りましたが、目標の20%に届きませんでした。2年連続で1ポイント以上の不足となっています。

需要増がギャップの主因です。PJMの予測ピークは前回比約2,000MW増加し、データセンター需要の伸びが牽引しました。新規発電・増強分はUCAPでわずか525MW増にとどまり、供給はほとんど伸びず負荷が増加しています。

各技術は、ピーク負荷時に確実に供給できる定格容量の割合（ELCC：有効負荷担持能力）により容量クレジットを得ます。PJMは毎回各クラスを再評価し、どのリソースを信頼性確保の柱とするかを示しています。

風力は大きく減少。陸上は41%から34%、洋上は67%から60%に低下しました。一方、ガス・石炭など火力は評価が上昇。4時間蓄電は58%から59%に微増です。

クリアされたリソース構成も変化しましたが、これは評価だけが理由ではありません。石炭は2.9GW減少し全体の18%となり、主に計画的な停止が要因です。天然ガスはUCAPで5.6GW増加し、全体の46%を占めるようになりました。これは評価向上やガスへの燃料転換、市場復帰などが背景です。

蓄電池の参加量は大きく増加しました。2027/28年はUCAPで205MW、2028/29年は478MWと133%増。4時間システム換算で定格容量約810MW（前年は約350MW）に相当します。

蓄電池の収益は前回の増加分を維持。仮に4時間蓄電池が今回クリアした場合、$325/MW-日で約$192/MW-日（年間$69,989/MW）の収入となります。

同じ資産は2027/28年で$193/MW-日（年間$70,591/MW）を獲得しており、差は1%未満。前回17.5%の増加後、蓄電池向け容量収入は新たな高水準で安定し、ELCC向上が上限引き下げを相殺しています。

3回連続で上限価格となったことで、PJMや政策決定者は新たな対策を検討しています。短期的な対策としては、緊急バックストップオークション、大規模新規負荷への抑制ルール、自家発電奨励、迅速な系統接続などが挙げられます。

長期的には、容量市場が現状のまま存続できるかが問われています。PJMは3つの構造改革案（長期ヘッジの義務化、市場規模縮小とエネルギー市場での逼迫価格導入など）を提案しています。

蓄電池は両方の流れで恩恵を受けます。迅速な接続ルールは現在の蓄電池に有利で、将来エネルギー市場の変動が増せばさらに収益機会が広がります。

PJMは市場が供給する以上の容量を必要としています。供給が負荷に追いつくまで価格は上限を押し上げ続け、蓄電池は今後も成長する役割を担う見込みです。

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1 day ago