​ドイツの新しい容量市場にはクローバック（収益返還制度）が導入されています。契約を結んだすべてのユニットは、非効率なオープンサイクルガスタービン（OCGT）の運転コストに設定されたストライク価格を上回るデイアヘッド価格について、その差額を返還します。これは、ガス発電所が容量分と希少性価格分で二重に報酬を受け取ることを防ぐためです。

各ユニットは、稼働の有無にかかわらず、ストライクを上回る価格となった四半期ごとに、ディレーティング後のメガワット数に基づいて支払います。バッテリーは長期間の希少性時に放電できないため、収益を得られない時間にも支払うことになり、ディレーティングやその他の保護措置は考慮されません。

Modo Energyの2026年10月の中央予測によれば、2031/32年の1年契約でディレーティング後1MWあたり2.5万ユーロのクローバックコストが発生します。15年契約の場合、希少性イベントが拡大するにつれ、年間平均6.5万ユーロとなります。

ガス発電所は同じ価格スパイクでその大部分を取り戻せますが、バッテリーはできません。これには2つの結果があります。第一に、クローバックにより容量市場契約が最悪の場合ネットでマイナスとなり、容量市場がもたらす収益の安定性・銀行融資性が損なわれます。第二に、バッテリーは入札時にクローバック分を回収できる価格を設定する必要があります。市場がクローバックに反応しない限り、ドイツのバッテリー入札価格はベルギー、イギリス、イタリアのクリア価格を上回り、ガス入札に近づくでしょう。

主なポイント

• バッテリーはすべての希少性時間でクローバックを支払い、収益を得られるのはごく一部です。契約済みの4時間BESSは2032〜2046年で名目1MWあたり年間約2.3万ユーロを返還しますが、同じスパイクで得られる商業収入は3〜7千ユーロにすぎません。
• クローバックにより、ドイツのデイアヘッド価格はストライクに近づくと予想されますが、バッテリー収益への影響は限定的です。厳しい上限でも4時間バッテリーの卸売収益の2〜5%しか減少しません。
• 容量オークションでのBESSの入札下限はクローバックと失われた収益の合計です。15年契約の場合、価格が反応しなければ1MWあたり6.5万ユーロ、価格がストライク付近で推移すれば9〜3.2万ユーロとなります。
• ドイツのバッテリーは、他国のようにガスより安く入札することが難しくなります。なぜなら、デイアヘッド市場で回収できないクローバックリスクを価格に転嫁する必要があるためです。

クローバックは稼働の有無にかかわらずすべてのユニットに課される

多くの容量市場にはクローバック制度があり、欧州委員会も市場の公平性維持のため導入を求めています。重要なのはその算定式です。

法律で固定価格を定めるのではなく、ドイツはファンダメンタルズに基づく方式を採用しています。クローバックは、デイアヘッド価格がOCGTの短期限界費用（および動的グリッド料金）を上回った場合に発動されます。これは、ファンダメンタルズが正当化できる最高価格で、それを超える分は希少性価格です。

2つの点が重要です。クローバックは稼働の有無にかかわらず発生し、価格操作のために容量を引き留めるインセンティブを排除します。また、デイアヘッド価格がストライクを上回った場合、容量市場契約を持つユニットはその差額を返還するため、ストライクを超えるすべての収益は国に戻ります。