La previsione GB di luglio 2026 di Modo Energy modella gli scambi non fisici tra day-ahead, intraday e il Balancing Mechanism (BM) in modo più accurato, e questa modifica rappresenta il principale fattore di aumento dei ricavi BESS in questo aggiornamento.

Una visione separata e più conservativa sull’espansione della cattura e stoccaggio del carbonio (CCS) aggiunge invece più turbine a gas a ciclo aperto (OCGT) al mix di generazione, ampliando gli spread giornalieri dei prezzi e sostenendo una flotta di batterie più ampia. Solo considerando i fondamentali, una flotta più grande significa maggiore concorrenza e riduzione dei ricavi BM, ma la modifica sul trading non fisico più che compensa questo effetto.

Punti chiave

• Volumi più elevati di trading non fisico sono il principale motore dell’aumento dei ricavi in questo aggiornamento, superando gli effetti OCGT e degli spread di prezzo riportati sotto.
• Le turbine a gas a ciclo aperto (OCGT) sostituiscono la cattura e stoccaggio del carbonio (CCS) come impianto flessibile marginale nella logica di espansione della capacità di Modo Energy, ampliando gli spread giornalieri e creando maggiori opportunità di ricavo per i BESS.
• Una maggiore previsione di installazione di batterie aumenta la concorrenza. I tassi di dispacciamento di offerte e domande nel Balancing Mechanism (BM) diminuiscono in media dell’8-9% tra il 2030 e il 2039.
• I prezzi di gas e carbonio sono stati aggiornati e le curve di ricavo BESS ricalibrate sugli indici GB di Modo Energy.
• Gli asset di lunga durata ottengono i maggiori benefici. Il ricavo medio di un asset da 8 ore sale da £173k a £192k/MW/anno (+11,2%) sull’intero orizzonte, rispetto a £54,5k a £58,7k/MW/anno (+7,8%) per un asset da 1 ora.

Più trading non fisico aumenta i ricavi merchant dell’8-10% nella previsione di luglio

L’aggiornamento di luglio 2026 prevede volumi maggiori di trading non fisico, che fanno crescere i ricavi nei mercati intraday e di bilanciamento.

Di conseguenza, i ricavi merchant aumentano tra l’8% e il 10% rispetto al rilascio di aprile. Questo è il principale fattore di cambiamento di questa release, superando gli effetti OCGT e degli spread di prezzo sotto.

In precedenza, il modello di dispacciamento GB di Modo Energy assumeva perdite di efficienza sugli scambi non fisici tra day-ahead, intraday e BM. Ciò richiedeva uno spread maggiore tra questi mercati affinché un ordine di acquisto (o vendita) fosse invertito in un mercato successivo (cioè da day-ahead a intraday, o da intraday a BM).

Il rilascio di luglio 2026 modella questi scambi senza quella perdita di efficienza, poiché la batteria non effettua realmente il ciclo, e i volumi aumentano. Questo è coerente con il riscontro di livelli più alti di trading non fisico sul mercato.

L’impatto di ciò sul dispacciamento ogni mezz’ora è visibile qui sotto.

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Le OCGT sostituiscono la CCS come impianto flessibile marginale, ampliando gli spread giornalieri previsti

In pratica, scalare la cattura e stoccaggio del carbonio (CCS) rimane tecnicamente complesso e costoso. La recente retorica politica suggerisce che i fondi per la CCS potrebbero essere dirottati verso la difesa. Perciò il rilascio di luglio 2026 adotta una visione leggermente più conservativa sull’espansione della CCS.

Di conseguenza, la logica di espansione della capacità ora prevede più capacità OCGT. Le OCGT hanno un costo marginale a breve termine (SRMC) più alto rispetto agli impianti CCS che sostituiscono, essendo meno efficienti e soggette al prezzo del carbonio.

Questo porta ad un aumento dei prezzi massimi giornalieri medi. Inoltre, amplia gli spread giornalieri, cioè la differenza tra le ore più economiche e quelle più costose della giornata.

Spread più ampi favoriscono una maggiore installazione di batterie, ma i tassi di dispacciamento BM calano con l’aumentare della concorrenza

Spread giornalieri più ampi creano maggiori opportunità di arbitraggio per i BESS. Questo sostiene una previsione di installazione batterie più ampia rispetto a quanto ipotizzato nell’aggiornamento di aprile 2026, raggiungendo circa 36 GW entro il 2035, rispetto ai 29 GW precedenti.

Tuttavia, una flotta più grande significa più batterie in competizione per gli stessi volumi di mercato. I tassi di dispacciamento di offerte/domande BM sono inferiori rispetto ad aprile 2026, così come gli spread giornalieri nei mercati all’ingrosso negli anni ’30. I tassi di offerta BM calano in media dell’8,7% e quelli di domanda dell’8,3% tra il 2030 e il 2039.

Gli spread tornano ad ampliarsi negli anni ’40 e ’50. Una maggiore installazione di OCGT e meno CCS significa che i costi della CO2 si applicano a una quota maggiore della generazione che determina i prezzi in quel periodo, sostenendo prezzi dell’energia più alti e spread più ampi.

Aggiornamento dei prezzi previsti di gas e carbonio e ricalibrazione dei ricavi sugli indici ME GB

L’aggiornamento di luglio 2026 aggiorna le ipotesi sui prezzi di gas e carbonio e ricalibra il modello sugli indici GB di Modo Energy. Questo modifica il costo relativo di esercizio di ciascun tipo di impianto termico sull’intero orizzonte di previsione, influenzando direttamente gli spread di prezzo che guidano i ricavi BESS.

I ricavi medi nazionali crescono su tutte le durate, con i maggiori vantaggi per gli asset di lunga durata

Combinando l’ampliamento degli spread guidato dalle OCGT, i prezzi aggiornati di gas e carbonio e una modellazione più accurata degli scambi non fisici, i ricavi medi nazionali escluso il CM crescono su tutte le durate. Gli asset di lunga durata vedono i maggiori benefici. Il ricavo medio di un asset da 8 ore sale da £173k a £192k/MW/anno (+11,2%) sull’intero orizzonte, rispetto a un aumento da £54,5k a £58,7k/MW/anno (+7,8%) per un asset da 1 ora.

I ricavi medi nazionali escluso il CM, 2 cicli/giorno, crescono rispetto all’aggiornamento di aprile 2026 su tutte le durate:

La previsione di luglio 2026 supera la performance BESS realizzata

Rispetto alla performance realizzata, la previsione di luglio 2026 si posiziona sopra il P75 del benchmark 2h dell’indice Modo nei sei mesi di sovrapposizione, in un mercato che è stato volatile di mese in mese. Questo risultato sostiene la prospettiva di ricavi più alti illustrata nel paragrafo finale sotto.

Le conclusioni per i BESS GB nell’aggiornamento di luglio 2026

Spread più ampi dovuti a una visione più conservativa sull’espansione CCS superano la maggiore concorrenza di una flotta di batterie più grande, almeno nei primi 15 anni. Gli asset di lunga durata ottengono i maggiori vantaggi, essendo meglio posizionati per sfruttare gli spread in ampliamento degli anni ’40 e ’50, quando la concorrenza a breve termine si attenua.

I tassi di dispacciamento BM assorbono gran parte della concorrenza a breve termine, calando dell’8-9% negli anni ’30 con la crescita della flotta. Questo è il costo di una flotta più ampia; spread più larghi e i benefici dal trading non fisico più che compensano questo effetto in termini di ricavi netti.

I volumi di trading non fisico sono assunti più elevati in questo aggiornamento, in linea con quanto osservato da Modo Energy sul mercato, e questa sola ipotesi porta i ricavi a crescere tra l’8% e il 10%, superando i fondamentali sopra. Il sistema nel suo insieme si sta spostando verso una maggiore dipendenza da impianti a gas di punta e flessibilità pulita da una flotta BESS più ampia, con curve delle commodity più alte nel breve termine.