​Il nuovo mercato della capacità in Germania prevede un meccanismo di restituzione. Ogni unità contrattualizzata deve restituire la parte del prezzo del day-ahead che supera una soglia, fissata al costo operativo di una turbina a gas a ciclo aperto (OCGT) inefficiente. Questo serve a evitare che le centrali a gas vengano pagate due volte: una per la capacità e una per i prezzi di scarsità.

Ogni unità paga in base ai propri megawatt declassati, per ogni quarto d’ora in cui il prezzo supera la soglia, indipendentemente dal fatto che sia in funzione o meno. Una batteria non può scaricare durante un lungo periodo di scarsità, quindi paga anche per ore in cui non può guadagnare, senza considerare declassamenti o altre protezioni.

Secondo la previsione centrale di Modo Energy per ottobre 2026, questa restituzione costa 25.000 € per MW declassato per un contratto annuale nel 2031/32. Su un contratto di 15 anni, la media sale a 65.000 € all’anno man mano che gli eventi di scarsità aumentano.

Una centrale a gas recupera la maggior parte di questa somma grazie agli stessi picchi di prezzo. Una batteria no. Questo comporta due conseguenze: innanzitutto, la restituzione può rendere i contratti del mercato della capacità negativi nel peggiore dei casi, riducendo la bancabilità del mercato della capacità come fonte di ricavi sicuri. In secondo luogo, una batteria dovrebbe cercare di recuperare la restituzione attraverso la propria offerta. A meno che il mercato elettrico non reagisca a questo meccanismo, le offerte delle batterie tedesche saranno superiori ai prezzi di clearing di Belgio, Gran Bretagna e Italia, e vicine a quelli delle offerte a gas.

Punti chiave

• Una batteria paga la restituzione per ogni ora di scarsità ma guadagna solo su poche. Un BESS contrattualizzato per 4 ore restituirebbe circa 23.000 € per MW nominale all’anno tra il 2032 e il 2046, mentre gli stessi picchi valgono solo 3-7.000 € dei suoi ricavi merchant.
• La restituzione probabilmente spingerà i prezzi day-ahead tedeschi verso la soglia. Questo incide poco sui ricavi delle batterie: anche un tetto rigido riduce solo del 2-5% i ricavi wholesale di una batteria da 4 ore.
• Il prezzo minimo d’offerta per i BESS nelle aste di capacità è costituito dalla restituzione più i ricavi persi. Per un contratto di 15 anni, varia da 65.000 € per MW declassato (se i prezzi non reagiscono) a 9-32.000 € se gli impianti contrattualizzati tengono i prezzi vicino alla soglia.
• Le batterie tedesche potrebbero non riuscire a sottoprezzare il gas nelle aste come avviene altrove, perché devono considerare il rischio di pagare una restituzione che non possono recuperare nel mercato day-ahead.

La restituzione si applica a ogni unità, attiva o meno

Molti mercati della capacità prevedono meccanismi di restituzione, e la Commissione Europea li richiede espressamente per garantire l’equità. È la formula a fare la differenza.

Invece di fissare un prezzo fisso per legge, la Germania adotta un approccio basato sui fondamentali. La restituzione si attiva quando il prezzo day-ahead supera il costo marginale di breve periodo di una OCGT (e le eventuali ), cioè il massimo prezzo giustificato dai fondamentali – tutto ciò che lo supera è prezzo di scarsità.