I data centre dovranno sostenere o fornire la propria energia pulita secondo le proposte del Governo federale. Un elemento chiave del meccanismo prevede che i nuovi data centre debbano consegnare certificati Renewable Electricity Guarantee of Origin (REGO). Questo promette un potenziale valore per i certificati verdi dopo la scadenza del Large Scale Renewable Energy Target (LRET) nel 2031.

I REGO sono stati introdotti a novembre 2025, ma le prime registrazioni e certificazioni sono state lente. In assenza di un obbligo di consegna e con i Large Scale Generation Certificates (LGC) attivi fino alla fine del 2030, finora sono stati certificati solo 19 MWh di REGO, con una capacità registrata di 550 MW.

I REGO permettono agli acquirenti di identificare quando è stata generata l’energia rinnovabile, insieme alle informazioni sull’impianto e sulla localizzazione già tracciabili tramite gli LGC. L’AEMC raccomanda che i requisiti per i data centre si concentrino su nuovi certificati con corrispondenza temporale, suscitando interesse su come la domanda futura possa invertire l’attuale eccesso di offerta.

Questo articolo spiega le prospettive per i prezzi generici di LGC e REGO e come le proposte dell’AEMC potrebbero creare un mercato premium per i certificati provenienti da nuovi impianti supportati da sistemi di accumulo.

Sintesi

• I certificati generici affrontano un surplus di offerta crescente. Si prevede che la produzione idonea aumenterà di 50 milioni di certificati entro il 2031, mentre la domanda obbligatoria diminuirà di 31 milioni.
• La domanda prevista dei nuovi data centre di 21 milioni di certificati entro il 2035 difficilmente sarà sufficiente ad assorbire il surplus.
• I futures LGC sono quotati a 6-7$/MWh fino al 2030 con ulteriori pressioni al ribasso con il passaggio ai REGO nel 2031.
• Le attuali proposte AEMC mirano a creare un mercato differenziato per certificati premium da nuovi progetti con corrispondenza temporale.

È improbabile che i data centre compensino il surplus di certificati generici

Le sole obbligazioni sui data centre difficilmente saranno sufficienti a risolvere lo squilibrio tra offerta e ritiro, che sembra destinato a peggiorare con il passaggio ai REGO. I nuovi data centre porteranno una domanda aggiuntiva di 21 TWh (equivalente a milioni di certificati MWh) entro il 2035. Tuttavia, ciò è relativamente poco rispetto allo squilibrio previsto tra offerta idonea e ritiri.

La conclusione del Large-Scale Renewable Energy Target (LRET) alla fine del 2030 riduce la consegna obbligatoria di certificati rinnovabili di 30 milioni di certificati (equivalenti a TWh) ogni anno, mentre la crescita delle rinnovabili continua ad aumentare l’offerta idonea. Inoltre, 12 TWh di generazione diventeranno idonei a emettere REGO, precedentemente limitati da una baseline LGC.

Il ritmo di crescita dei certificati volontari è la principale incognita. La domanda volontaria è cresciuta negli ultimi due anni, soprattutto grazie al calo dei prezzi, ma non abbastanza velocemente da assorbire i nuovi volumi di rinnovabili.

I prezzi dei certificati generici probabilmente resteranno bassi

I prezzi LGC sono diminuiti poiché l’offerta di certificati idonei ha superato i ritiri. Le emissioni erano quasi pari ai ritiri nel 2021/22, con una differenza di 1,7 milioni di certificati. I prezzi LGC sono scesi bruscamente man mano che il divario è aumentato fino a 9 milioni di certificati entro il 2025.

Mantenendo costante la domanda volontaria, il surplus annuale dovrebbe aumentare fino al 2030. Questo crescerà ulteriormente quando i ritiri guidati dal LRET termineranno nel 2031 e la generazione storica diventerà idonea a emettere certificati.

Le previsioni di Modo Energy per i prezzi LGC seguono i futures pubblicati dal Clean Energy Regulator, oscillando tra 6 e 7 dollari per certificato MWh fino al 2030. Successivamente, il prezzo previsto per i REGO generici scende a 1 dollaro per MWh, con la domanda volontaria a fare da base per il prezzo minimo.

I requisiti per i data centre promettono opportunità per certificati premium da nuovi progetti con corrispondenza temporale

L’obbligo proposto dall’AEMC per i data centre creerebbe domanda per una gamma più ristretta di certificati REGO, che otterrebbero un premio di prezzo. Le regole di idoneità determinano quali progetti possono soddisfare quella domanda. Le regole di corrispondenza temporale determinano se i certificati relativi alle ore più scarse valgano di più.

Un premio è possibile anche se il mercato REGO più ampio rimane in eccesso di offerta. La sua entità dipenderà dalle regole definitive e dal fatto che anche gli acquirenti volontari preferiscano certificati differenziati. Le indicazioni dell’AEMC sono ancora soggette a ulteriori lavori di definizione.

Come i regolatori definiranno i progetti “nuovi” determinerà chi ne beneficerà

Le consultazioni attuali suggeriscono che i certificati “nuovi” dovrebbero dipendere dalla data di realizzazione dei progetti, non dalla prova di dipendenza dall’investimento di un data centre. Una delle opzioni includerebbe i progetti che non hanno raggiunto la chiusura finanziaria al momento dell’entrata in vigore delle regole, anche se già titolari di un contratto Capacity Investment Scheme.

L’obbligo si applicherebbe ai data centre collegati dopo l’entrata in vigore della normativa e la definizione delle regole, potenzialmente dal 2028. Per testare una gamma più ristretta, il grafico sottostante conta l’offerta rinnovabile e la domanda dei data centre aggiunta dopo il 2027.

Un surplus tra offerta rinnovabile idonea e domanda dei data centre persiste anche in questo gruppo ristretto di progetti, limitando la possibilità di un premio di prezzo basato solo sull’età del progetto. Tuttavia, l’esclusione di 108 TWh di rinnovabili pre-2028 offre un sostegno direzionale ai prezzi. Il mercato avrebbe quindi bisogno di meno domanda volontaria per raggiungere l’equilibrio.

Lo scenario Centrale di Modo Energy prevede 73 TWh di rinnovabili idonee entro il 2035 rispetto a 19 TWh di nuova domanda dei data centre. Nello scenario Basso, l’offerta supera la domanda solo del 5–11% nel 2030–32. Questo è l’unico scenario in cui i soli data centre potrebbero creare tensione per i certificati rinnovabili generici.

La corrispondenza temporale genera opportunità condizionate per lo storage

I REGO riportano per default un timestamp orario, anche se gli emittenti possono scegliere un periodo più lungo. Le regole di corrispondenza dell’obbligo per i data centre, e dove si posizionerà la domanda volontaria, determineranno se i certificati relativi ai periodi più scarsi otterranno un premio.

L’attuale proposta AEMC promette valore per lo storage abbinando la domanda dei data centre su tre fasce orarie: punta, fuori punta e intermedia. Lo storage consente ai progetti di ritirare certificati off-peak e produrre invece certificati di maggior valore nelle ore di punta. I progetti ibridi possono creare REGO per l’energia rinnovabile fornita direttamente allo storage. Qualsiasi premio sui certificati probabilmente aumenterà in linea con la tensione più ampia del mercato elettrico, piuttosto che proteggere i progetti quando i prezzi spot scendono.

Cosa osservare da qui in avanti

Tre fattori determineranno se e quali certificati otterranno un premio:

• L’idoneità dei progetti stabilirà quanti generatori potranno soddisfare la domanda dei data centre.
• Le regole di corrispondenza temporale determineranno se i certificati delle ore più scarse otterranno prezzi più elevati.
• La domanda volontaria determinerà se gli acquirenti si contenderanno i certificati idonei oltre l’obbligo dei data centre.

Le proposte non sono ancora abbastanza dettagliate da poter fissare un prezzo certo per questo premio. È probabile che prezzi bassi persistano per gli altri progetti.