​En Espagne, la taille de l’actif détermine la stratégie de trading. Une batterie de 5 MW peut traiter n'importe quel volume sans rencontrer de restrictions de liquidité sur la plupart des marchés où elle intervient. Ce n’est pas le cas pour une batterie de 500 MW. Chaque marché a une profondeur limitée, et les batteries ne sont pas la seule technologie à y soumissionner.

En août 2026, Modo Energy a mis à jour la méthodologie du Benchmark pour mieux intégrer cette contrainte dans la valorisation.

Points clés à retenir

• Les revenus hors marché au jour le jour chutent de 196 k€/MW/an pour 5 MW à 55 k€/MW/an pour 500 MW, soit une baisse de 72 %.
• La part du marché au jour le jour passe de 43 % des recettes brutes à 5 MW à 69 % à 500 MW. Pour un actif de grande taille, le marché de gros n’est plus une source de revenus parmi d’autres, mais la principale.
• Modo Energy applique désormais par défaut un plafond de participation de 30 % à la capacité de réserve de restauration automatique de fréquence (aFRR) et aux restrictions techniques phase 2.
• Les batteries ne sont pas les seules à concourir sur les marchés de réponse fréquence. Le nouveau calibrage prend en compte les centrales hydroélectriques, thermiques et la flexibilité côté demande qui se disputent les mêmes volumes.

Les contraintes de liquidité accentuent l’écart entre les stratégies de trading.

Dans la version de juillet 2026, Modo Energy a calibré un actif de 50 MW. Cependant, les actifs de plus grande taille n’étaient pas suffisamment pénalisés sur certains marchés où la liquidité joue un rôle plus important.

À mesure que la taille de la batterie augmente, sa capacité à capter des parts de marché diminue. Une partie de cet effet se manifeste sur le marché au jour le jour, lorsque l’optimisation prend en compte simultanément ce marché et les restrictions techniques. C’est un marché à liquidité limitée. Avec les stratégies d’optimisation actuelles des acteurs, une partie de la valeur des restrictions techniques se transfère vers le marché au jour le jour.

Cet effet s’estompe avec l’augmentation de la taille de la batterie. D’autres marchés, comme les services d’équilibrage, subissent également cet effet de cannibalisation lié à la taille des batteries.

Pourquoi la méthodologie de juillet 2026 sous-estimait-elle l’effet taille ?

La version de juillet 2026 captait le mécanisme pour certains marchés, mais pas tous. Son calibrage reposait aussi sur un unique paramètre statique : la flotte de batteries que Modo Energy estimait participer à chaque marché.

Ce paramètre posait deux problèmes. Il devait être fixé avant même le début du déploiement en Espagne. Il considérait aussi que les batteries ne se faisaient concurrence qu’entre elles.

Pourtant, les batteries sont en concurrence avec l’hydroélectricité, les centrales thermiques et les renouvelables pour les mêmes volumes que Red Eléctrica de España (REE) achète. Cela vaut pour la capacité aFRR, les restrictions techniques et les marchés d’équilibrage comme aFRR et mFRR.

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Comment fonctionne la nouvelle formule taille ?

Modo Energy mesure désormais la profondeur de chaque marché, dans chaque sens, à partir du volume réellement proposé par les concurrents. La batterie est ensuite dimensionnée par rapport à cette profondeur.

Sous le seuil, une batterie est preneuse de prix. Elle perçoit sa part proportionnelle de tout ce que le système active.

Au-dessus, Modo Energy applique une formule logarithmique de cannibalisation. Le taux de capture n’est pas lui-même logarithmique. C’est la puissance effective qui l’est, et le taux résulte de sa division par la puissance nominale. Une batterie deux fois plus grande ne traite pas deux fois plus de volume, car elle doit soumissionner plus profondément dans la courbe d’ordre de mérite et toucher des prix de plus en plus moyens.