La deuxième enchère MACSE en Italie aura lieu le 24 novembre. Terna recherche jusqu’à 16 GWh de stockage, avec une livraison prévue en 2029 et des offres plafonnées à 27 000 €/MW-an.

Les offres étant proches du seuil de rentabilité, le prix d’équilibre dépendra de deux facteurs : le coût des offres et le volume de capacités à bas coût en concurrence pour répondre à la demande de Terna. Ces deux facteurs ont évolué depuis la première enchère.

Nous examinons chacun d’eux, puis les combinons dans différents scénarios pour estimer le prix d’équilibre possible de la deuxième enchère.

À retenir

• La concurrence rapproche les offres du seuil de rentabilité, c’est-à-dire des coûts auxquels s’ajoute le rendement visé. Ce seuil va d’environ 13 900 € pour une installation existante détenue par un énergéticien à 27 000 € pour un projet neuf reposant uniquement sur MACSE.
• Les coûts des offres ont évolué. Chaque point de pourcentage supplémentaire sur le taux d’endettement augmente d’environ 1 100 € le seuil de rentabilité d’un projet neuf, tandis qu’un plafond plus bas réduit le risque de pénalité.
• Terna recherche 60 % de capacités de stockage de plus que lors de l’enchère de l’an dernier. Pour atteindre 16 GWh, l’enchère doit remonter davantage la courbe d’offre.
• Le volume de projets sur sites existants est le principal facteur d’incertitude. Dans nos trois scénarios, les primes marginales par zone vont de 13 100 € si les projets de ce type sont nombreux et la dette bon marché, à 24 600 € si ces deux conditions ne sont pas réunies.

La concurrence rapproche les offres du seuil de rentabilité

MACSE verse aux lauréats une prime fixe pendant 15 ans, selon le principe du paiement au prix offert. Chaque participant doit proposer une prime qui couvre ses coûts et lui permet d’obtenir le rendement visé. La première enchère a été très concurrentielle ; nous nous attendons donc à ce que les offres restent proches de ce seuil de rentabilité.

Les seuils de rentabilité varient fortement. Avec un taux d’endettement de 6 % et un rendement des fonds propres de 11 %, une batterie de six heures construite ex nihilo dans le Sud et en Calabre a besoin d’une prime de 27 000 € dans le cadre de MACSE uniquement. Ce montant correspond au plafond de la deuxième enchère, fixé par l’ARERA en fonction du coût d’une nouvelle batterie.