Le marché intrajournalier allemand est profond et liquide, mais les opportunités liées aux pics extrêmes de prix sont limitées. La première partie de cet article expliquait pourquoi la saturation intrajournalière allemande aura lieu : à mesure que la capacité BESS croît plus vite que les renouvelables, les batteries se font concurrence entre elles plutôt que de suivre les centrales à gaz, et les prix intrajournaliers continus affichent moins de pics de prix.

Mais savoir que la saturation va arriver n’est pas la même chose que de savoir quand, ni dans quelle mesure. C’est la question clé pour les développeurs et investisseurs qui modélisent les revenus intrajournaliers jusqu’aux années 2030 et au-delà.

Modo Energy modélise la saturation intrajournalière à une résolution de 15 minutes. Pour chaque quart d’heure de l’horizon de prévision, le modèle calcule la quantité de BESS disponible pour gérer les erreurs de prévision. À mesure que le BESS est ajouté au système, les prix intrajournaliers se rapprochent progressivement de leur juste valeur basée sur les fondamentaux.

Pour plus d’informations sur le sujet ou toute question concernant la méthodologie, contactez till@modoenergy.com.

Points clés à retenir

• Modo Energy applique la saturation intrajournalière aux prix modélisés plutôt qu’à la capture par batterie. Le modèle réduit l’écart-type de l’écart entre les prix négociés et ceux de l’enchère intrajournalière d’environ 15 EUR/MWh en 2026 à environ 8 EUR/MWh au milieu des années 2030.
• La saturation ne signifie pas la disparition de la volatilité ni l’élimination de l’erreur de prévision. Une plus grande liquidité BESS favorise la formation des prix, de sorte que les prix intrajournaliers négociés correspondent mieux à leur « juste valeur » idéale basée sur les fondamentaux.
• Modo Energy calcule la saturation toutes les 15 minutes, en vérifiant la capacité de batterie non engagée disponible pour gérer l’erreur de prévision. Cela réduit la volatilité globale tout en maintenant les pics de prix là où ils sont dus à un facteur fondamental.

La saturation intrajournalière permet un meilleur alignement des prix négociés avec la vision fondamentale

La première partie a montré que le BESS réduit les pics de prix intrajournaliers. Plus de batteries signifie une plus grande liquidité à l’approche de la livraison, et les turbines à gaz perdent leur capacité à imposer des prix de rareté. Cette partie de la volatilité disparaît.

Mais la saturation intrajournalière ne signifie pas une convergence pure avec le prix du day-ahead : l’erreur de prévision est une caractéristique physique du marché, pas un problème de liquidité. Lorsque la production renouvelable est inférieure à la prévision du day-ahead, quelqu’un doit combler l’écart avant la livraison. Cette transaction provoque un mouvement de prix. Le BESS absorbe ce mouvement plus en douceur qu’un carnet d’ordres peu fourni, mais il ne supprime pas le signal : les prix intrajournaliers ne correspondront pas parfaitement aux prix du day-ahead, même avec plus de BESS.

Au lieu de cela, une meilleure liquidité favorise la formation des prix dans la perspective intrajournalière, ce qui signifie que les prix s’alignent mieux sur les fondamentaux du marché. Avec plus de BESS, les prix intrajournaliers devraient se rapprocher davantage de la « juste valeur » d’un prix intrajournalier fondé sur les fondamentaux, sans toutefois correspondre parfaitement au prix du day-ahead. Dans notre modélisation, l’écart entre un prix négocié et un prix d’enchère (juste valeur) diminue au fil du temps à mesure que le ratio BESS/EnR augmente.

Il existe deux composantes distinctes de la volatilité intrajournalière : l’élément lié au trading, visible dans les pressions et sauts de prix, que le BESS compresse, et la correction résiduelle de l’erreur de prévision, qui persiste.

Trois séries de prix séparent le bruit des fondamentaux

Pour mieux expliquer cela, il convient d’examiner la méthodologie de modélisation appliquée ici. Modo modélise trois séries de prix distinctes pour l’Allemagne : day-ahead (DA), enchère intrajournalière (IDA) et continu intrajournalier (IDC).

Le prix DA reflète une vision fondamentale qui comprend une certaine inexactitude de prévision, comme toute enchère day-ahead. Le prix IDA est calculé sans cette erreur de prévision, sur la base de fondamentaux purs. Cela montre clairement l’ampleur du mouvement de prix dû uniquement aux erreurs de prévision.