​Les centres de données devront soutenir ou fournir leur propre électricité propre selon les propositions du gouvernement fédéral. Un élément clé du mécanisme prévoit que les nouveaux centres de données remettent des certificats de Garantie d’Origine d’Électricité Renouvelable (REGO). Cela laisse entrevoir une valorisation potentielle des certificats verts après l’expiration du Large Scale Renewable Energy Target (LRET) en 2031.

Les REGOs ont été lancés en novembre 2025, mais les premières inscriptions et certifications progressent lentement. En l’absence d’obligation de remise et avec la continuité des Large Scale Generation Certificates (LGC) jusqu’à fin 2030, seuls 19 MWh de REGOs ont été certifiés à ce jour, avec 550 MW de capacité enregistrée.

Les REGOs permettent aux acheteurs d’identifier quand l’électricité renouvelable a été produite, en plus des informations sur l’installation et la localisation déjà traçables via les LGC. L’AEMC recommande que les exigences pour les centres de données portent sur des certificats nouveaux et appariés dans le temps, suscitant l’intérêt quant à la capacité de la demande future à inverser la surabondance actuelle.

Cet article explique les perspectives pour les prix génériques des LGC et REGO, et comment les propositions de l’AEMC pourraient créer un marché premium pour les certificats issus de nouvelles installations équipées de stockage.

Résumé exécutif

• Les certificats génériques font face à un surplus d’offre croissant. La production éligible devrait augmenter de 50 millions de certificats d’ici 2031, tandis que la demande obligatoire chutera de 31 millions.
• La demande projetée des nouveaux centres de données de 21 millions de certificats d’ici 2035 ne devrait pas suffire à absorber le surplus.
• Les contrats à terme LGC sont cotés à 6-7 $/MWh jusqu’en 2030 avec une pression baissière supplémentaire lors du passage aux REGOs en 2031.
• Les propositions actuelles de l’AEMC visent à créer un marché différencié pour les certificats premium issus de nouveaux projets appariés dans le temps.

Les centres de données ne devraient pas réduire le surplus d’offre pour les certificats génériques

Les obligations imposées aux centres de données seuls ne suffiront probablement pas à rééquilibrer l’offre et la remise, un déséquilibre qui risque même de s’aggraver avec le passage aux REGOs. Les nouveaux centres de données ajouteront 21 TWh de demande (soit des millions de certificats MWh) d’ici 2035. Mais cela reste relativement faible face au déséquilibre projeté entre l’offre éligible et les remises.

La fin du Large-Scale Renewable Energy Target (LRET) fin 2030 réduit la remise obligatoire de certificats renouvelables de 30 millions d’unités (soit TWh) par an, tandis que la croissance des renouvelables continue d’augmenter l’offre éligible. De plus, 12 TWh de production deviendront éligibles à l’émission de REGOs, alors qu’ils étaient auparavant limités sous le seuil LGC.

Le rythme de croissance des certificats volontaires reste la principale inconnue. La demande volontaire a progressé ces deux dernières années, notamment avec la baisse des prix, mais pas suffisamment vite pour absorber les nouveaux volumes renouvelables.

Les prix devraient rester bas pour les certificats génériques

Les prix des LGC ont baissé car l’offre de certificats éligibles a dépassé la remise. Les émissions correspondaient presque aux remises en 2021/22, à 1,7 million de certificats près. Les prix des LGC ont fortement chuté alors que l’écart s’est creusé à 9 millions de certificats en 2025.

Si la demande volontaire reste stable, l’excédent annuel devrait continuer de s’élargir jusqu’en 2030. Cela s’accentuera encore à la fin des remises liées au LRET en 2031, lorsque la production existante deviendra éligible à l’émission de certificats.

La prévision de Modo Energy pour les prix LGC suit les contrats à terme publiés par le Clean Energy Regulator, oscillant entre 6 et 7 $ par certificat MWh jusqu’en 2030. Au-delà, le prix projeté pour les REGOs génériques tombe à 1 $ par MWh, la demande volontaire fixant un prix plancher.

Les exigences pour les centres de données ouvrent un potentiel pour les certificats appariés dans le temps issus de nouveaux projets

L’obligation proposée par l’AEMC pour les centres de données créerait une demande pour un ensemble plus restreint de certificats REGO, qui bénéficient d’une prime de prix. Les règles d’éligibilité détermineront quels projets pourront répondre à cette demande. Les règles d’appariement temporel détermineront si les certificats pour les heures rares sont mieux valorisés.

Une prime est possible même si le marché général des REGOs reste excédentaire. Son ampleur dépendra des règles finales et de l’intérêt des acheteurs volontaires pour des certificats différenciés. Les recommandations de l’AEMC restent soumises à des travaux de conception complémentaires.

La définition réglementaire des projets « nouveaux » déterminera qui en bénéficiera

Les consultations en cours suggèrent que les « nouveaux » certificats devraient dépendre de la date de construction des projets, et non d’une preuve de dépendance à l’investissement d’un centre de données. Une option inclurait les projets n’ayant pas atteint la clôture financière au moment où les règles entrent en vigueur, même s’ils détiennent déjà un contrat du Capacity Investment Scheme.

L’obligation s’appliquerait aux centres de données raccordés après la promulgation de la législation et la finalisation des règles, potentiellement à partir de 2028. Pour tester un ensemble plus restreint, le graphique ci-dessous comptabilise l’offre renouvelable et la demande des centres de données ajoutées après 2027.

Un excédent entre l’offre renouvelable éligible et la demande des centres de données subsiste même dans ce groupe restreint de projets, ce qui limite la possibilité d’une prime basée uniquement sur l’âge du projet. Cependant, l’exclusion de 108 TWh de renouvelables antérieurs à 2028 soutient les prix. Le marché aurait alors besoin de moins de demande volontaire pour atteindre l’équilibre.

Le scénario central de Modo Energy prévoit 73 TWh de renouvelables éligibles d’ici 2035 contre 19 TWh de nouvelle demande des centres de données. Dans le scénario bas, l’offre dépasse la demande de seulement 5 à 11 % en 2030–32. C’est le seul scénario où les centres de données pourraient à eux seuls resserrer le marché des certificats renouvelables génériques.

L’appariement temporel crée un potentiel conditionnel pour le stockage

Les REGOs portent par défaut un horodatage horaire, bien que les émetteurs puissent choisir une période plus longue. Les règles d’appariement de l’obligation pour les centres de données, ainsi que la demande volontaire, détermineront si les certificats pour les périodes rares bénéficient d’une prime.

La proposition actuelle de l’AEMC crée de la valeur pour le stockage en alignant la demande des centres de données sur trois plages horaires : pointe, creux et intermédiaire. Le stockage permet aux projets de remettre des certificats creux et de produire à la place des certificats de pointe plus valorisés. Les projets hybrides peuvent générer des REGOs pour l’électricité renouvelable directement fournie au stockage. Toute prime sur les certificats augmenterait probablement avec la tension sur le marché de l’électricité, sans toutefois protéger les projets lorsque les prix spot chutent.

Ce qu’il faut surveiller à partir d’ici

Trois facteurs détermineront si et quels certificats bénéficieront d’une prime :

• L’éligibilité des projets fixera combien de producteurs pourront répondre à la demande des centres de données.
• Les règles d’appariement temporel détermineront si les certificats issus des heures rares obtiendront des prix plus élevés.
• La demande volontaire déterminera si les acheteurs se concurrencent pour les certificats éligibles au-delà de l’obligation des centres de données.

Les propositions ne sont pas encore suffisamment détaillées pour estimer précisément cette prime. Des prix bas devraient persister pour les autres projets.