Le printemps/été récent a démontré à quel point les batteries deviennent leur propre concurrent. Les revenus des batteries NEM ont connu leur plus faible période octobre–mars jamais enregistrée, en baisse de 38 % sur un an (YoY). L’arbitrage énergétique, principal moteur de revenus, a chuté de 25 %.

La capacité BESS a été multipliée par 2,7 sur un an, tandis que les prix du charbon et du gaz ont diminué. Ensemble, ces facteurs ont poussé les BESS à fixer des prix de pointe deux fois plus souvent que l’an dernier, cannibalisant ainsi leurs propres revenus. Parallèlement, un été doux a réduit la demande qui génère la volatilité.

Pour les investisseurs, cet été offre un aperçu d’un NEM saturé et peu volatil, et incite à réfléchir à la durée, l’emplacement et le moment d’entrée à l’avenir.

Le FCAS ne représente plus que 9 % du revenu total des BESS et est structurellement saturé. Cet article se concentre sur l’arbitrage énergétique comme indicateur clé à suivre.

Résumé exécutif

• Les revenus BESS à l’échelle du NEM ont chuté de 38 % sur un an à 73 000 $/MW/an, soit la plus faible période octobre–mars depuis juillet 2022.
• Les revenus ont baissé de 73 % dans le Queensland et de 51 % en Nouvelle-Galles du Sud, les États les plus touchés par la saturation BESS. L’Australie-Méridionale a connu une volatilité accrue, avec des revenus en hausse de 49 %.
• Les BESS ont fixé les prix du soir deux fois plus souvent que l’année précédente (jusqu’à 50 % du temps), limitant leurs propres opportunités d’arbitrage.
• Les prix du gaz ont baissé de 9 à 17 % sur un an, tandis que le charbon a chuté de 12 %, abaissant également le plafond des pointes du soir.
• Les températures estivales 2025–26 se sont normalisées après la chaleur de 2024–25, réduisant la volatilité de la demande.

Ce rapport compare octobre-mars 2025-26 à la même période des années précédentes. L’été génère structurellement moins de revenus que l’hiver, ce cadre saisonnier permet donc d’en tenir compte.

La divergence des revenus par État révèle des moteurs structurels

Les États ayant construit des BESS le plus rapidement ont le plus cannibalisé leurs revenus. Le Queensland est passé du meilleur au pire élève du NEM en un an, avec des revenus issus de l’énergie seuls en baisse de 73 %. En Nouvelle-Galles du Sud, les revenus énergétiques ont été divisés par deux, et le Victoria est resté stable. L’Australie-Méridionale a vu ses revenus grimper de 49 %, grâce à la volatilité météo de janvier et à une moindre augmentation de capacité.