El mercado continuo intradiario (ICM) de España negoció aproximadamente 1,6 TWh en el cuarto trimestre de 2025. El mercado equivalente de Alemania negoció 30 TWh en el mismo periodo, unas 19 veces más.

Para los desarrolladores de BESS que entran en el mercado ibérico, la cuestión es si el mercado continuo por sí solo puede sostener estrategias de trading algorítmico. El ICM español ofrece diferenciales de precios respecto al mercado diario que alcanzan ±50 €/MWh. La oportunidad existe. Sin embargo, los bajos volúmenes y el tamaño reducido de las operaciones dificultan la escalabilidad.

En Alemania, las carteras renovables generan suficiente actividad en el mercado continuo para que las baterías capturen valor de forma algorítmica. En España, la liquidez limitada del ICM obligará a las baterías a optimizar entre el mercado diario, el secundario (aFRR), el terciario (mFRR) y las restricciones técnicas. La optimización cruzada entre mercados, que también puede ser algorítmica, será la base del modelo de negocio de baterías en España.

Puntos clave

• La mayoría de las operaciones individuales en el ICM español son inferiores a 1 MWh, lo que limita la ejecución a escala para baterías que buscan negociar mayores volúmenes.
• Los diferenciales intradiarios respecto al mercado diario alcanzaron ±50 €/MWh en España durante noviembre de 2025, confirmando la existencia de oportunidades de arbitraje.
• Alemania ejecuta entre 15 y 22 millones de operaciones ICM al mes frente a 1 a 2 millones en España, reflejando años de actividad de carteras renovables concentradas en el canal continuo.

¿Por qué los precios del ICM en España divergen tanto del mercado diario?

España operó seis subastas intradiarias locales durante más de una década. En junio de 2024, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) las sustituyó por tres Subastas Intradiarias paneuropeas (IDA), que se celebran a las 15:00 (D-1), 22:00 (D-1) y 10:00 (D). El mercado continuo, que se lanzó en junio de 2018 a través del Single Intraday Coupling (SIDC), funciona en paralelo. Sin embargo, los participantes españoles concentraron su actividad intradiaria en las subastas.

Las operaciones intradiarias durante la última semana de noviembre mostraron una volatilidad bajista significativa. El precio de referencia diario fue superior al del mercado continuo intradiario durante varios días, que terminó cotizando a ese nivel.

La dispersión de los diferenciales es mayor cuando las operaciones se realizan con más de 12 horas de antelación a la entrega, cuando la incertidumbre sobre la generación y la demanda es máxima. A medida que se acerca la entrega, los diferenciales se reducen pero siguen siendo relevantes.

¿Qué revelan los tamaños de las operaciones y las zonas de origen sobre el ICM español?

En el ICM español, alrededor de 1,6 TWh del volumen del cuarto trimestre de 2025 se originaron en zonas de mercado españolas. Las zonas extranjeras aportaron 0,78 TWh. Portugal representó aproximadamente 0,2 TWh. Ambas barras incluyen operaciones transfronterizas entre España y Portugal.