El mercado continuo intradiario (ICM) de España negoció aproximadamente 1,6 TWh en el cuarto trimestre de 2025. El mercado equivalente de Alemania negoció 30 TWh en el mismo periodo, aproximadamente 19 veces más.

Para los desarrolladores de BESS que entran en el mercado ibérico, la pregunta es si el mercado continuo por sí solo puede sostener estrategias de trading algorítmico. El ICM español ofrece diferenciales de precio frente al mercado diario que alcanzan ±50 €/MWh. La oportunidad existe. Sin embargo, los bajos volúmenes y el tamaño reducido de las operaciones dificultan la escalabilidad.

En Alemania, las carteras renovables generan suficiente actividad en el mercado continuo para que las baterías puedan capturar valor de forma algorítmica. En España, la liquidez limitada del ICM obligará a las baterías a optimizar entre el mercado diario, el secundario (aFRR), el terciario (mFRR) y las restricciones técnicas. La optimización entre mercados, que también puede ser algorítmica, será la base del modelo de negocio de baterías en España.

Puntos clave

• La mayoría de las operaciones individuales en el ICM español son inferiores a 1 MWh, lo que limita la ejecución a gran escala para baterías que buscan negociar mayores volúmenes.
• Los diferenciales de precios intradiarios respecto al mercado diario alcanzaron ±50 €/MWh en España durante noviembre de 2025, confirmando la existencia de oportunidades de arbitraje.
• Alemania ejecuta entre 15 y 22 millones de operaciones ICM al mes frente a 1 o 2 millones en España, reflejando años de actividad renovable concentrada en el canal continuo.

¿Por qué los precios del ICM en España divergen tanto del mercado diario?

España operó seis subastas intradiarias locales durante más de una década. En junio de 2024, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) las reemplazó por tres subastas intradiarias paneuropeas (IDA), que se celebran a las 15:00 (D-1), 22:00 (D-1) y 10:00 (D). El mercado continuo, que se lanzó en junio de 2018 a través del Single Intraday Coupling (SIDC), funciona en paralelo. Sin embargo, los participantes españoles concentraban su actividad intradiaria en las subastas.

Las operaciones intradiarias durante la última semana de noviembre mostraron una volatilidad bajista significativa. El precio de referencia diario fue superior al del mercado continuo intradiario durante varios días, que terminó negociándose a ese nivel.

La mayoría de las operaciones suceden cerca de la entrega, y es ahí donde los diferenciales son más amplios. Más alejados, el libro de órdenes es escaso y los precios siguen de cerca al mercado diario. En las horas finales, la actividad aumenta y los precios divergen bruscamente: los descuentos frente al diario llegan a -100 €/MWh, mientras que las primas alcanzan +50 €/MWh. Durante la última semana de noviembre de 2025, los precios del mercado continuo estuvieron por debajo del diario con mayor frecuencia y de forma más agresiva que por encima.

¿Qué revelan los tamaños de las operaciones y las zonas de origen sobre el ICM español?

En el ICM español, alrededor de 1,6 TWh del volumen del cuarto trimestre de 2025 se originó en zonas de mercado españolas. Las zonas extranjeras aportaron 0,78 TWh. Portugal representó aproximadamente 0,2 TWh. Ambas barras incluyen operaciones cruzadas entre España y Portugal.