MISO en realidad son dos mercados, MISO Norte y MISO Sur, conectados por una línea de transmisión contratada. Ambos compiten por satisfacer un rápido crecimiento de la demanda, pero abordan la expansión de generación de manera opuesta. El Norte está retirando carbón y construyendo renovables y almacenamiento, mientras que el Sur agrega generación térmica de base, en su mayoría a través del Estudio Acelerado de Adición de Recursos (ERAS) de MISO.

La demanda máxima, de 124 GW hoy, aumentará en 50 GW en los próximos 15 años. Esto supone un incremento respecto al estudio de Pronóstico de Carga a Largo Plazo (LTLF) 2024 de MISO, que asumía un crecimiento anual de la demanda máxima del 1,6% frente al 2% que ahora se espera.

A medida que llega la carga, los diferenciales TB4 (de arriba a abajo en 4 horas) se mantienen en rango, bajando cuando entra nueva oferta a finales de los años 2020 antes de repuntar en los 2030. Los mercados auxiliares se saturan rápidamente a medida que se instalan baterías, por lo que los precios caen bruscamente. El mercado de capacidad es donde reside la mayor parte de los ingresos. Una ola de gas firme ERAS mantiene los precios bajos hasta finales de los 2020, a pesar de que un cambio de acreditación en 2028 reduce los créditos de capacidad de baterías, antes de que los precios se recuperen a principios de los 2030 a medida que la combinación de nuevas plantas se orienta hacia generación con menor acreditación. En el mercado de MISO, que cambia rápidamente, la capacidad es cada vez más donde está el valor.

Puntos clave

• La demanda máxima crece un 2% anual en promedio, 50 GW adicionales en los próximos 15 años, con 30 GW llegando a principios de los 2030. Los centros de datos impulsan el 40% del aumento.
• El crecimiento de la demanda es mayor en MISO Norte: las zonas del norte aumentan la demanda energética un 39% para 2040, frente al 26% en el Sur.
• Gas, solar y BESS se despliegan rápidamente para cubrir esta demanda. La expansión de 2026-2031 suma 27 GW de gas (principalmente vía ERAS), 28 GW de solar y 7 GW de BESS, mientras se retiran 8 GW de carbón.
• Los precios de energía 24/7 alcanzan un máximo de $66/MWh en 2032 (desde $39/MWh en 2025), para luego relajarse hacia 2040. Los diferenciales TB4 permanecen volátiles, tocando un mínimo de $40k/MW-año en 2029 antes de subir a $65k en 2032 y mantenerse en los 2030.
• La oportunidad de ingresos para baterías se traslada de los servicios auxiliares a la capacidad. La regla D-LoL de 2028 reduce el crédito de capacidad de una batería de cuatro horas del 95% al 55%, limitando los ingresos acreditados a $2.50/kW-mes para 2040.

El crecimiento de la demanda se sitúa entre los más alcistas de los ISOs

Para 2040, la demanda máxima de MISO será un 44% superior al nivel de 2019. ERCOT crece más rápido, con un 67%, y PJM se sitúa en 41%. MISO no es el ISO de mayor crecimiento porcentual, pero parte de una base mucho mayor de 120 GW. Por lo tanto, su crecimiento en GW es de los más grandes del país.

Las grandes cargas impulsan el 60% del crecimiento de la demanda de MISO

Las grandes cargas, encabezadas por los centros de datos, explican la mayor parte de la nueva demanda. Se prevé que su consumo energético suba de 34 TWh en 2027 a 218 TWh en 2035, y luego crezca más lentamente, un 1,5% anual.

Ese aumento inicial por sí solo añade 21 GW de demanda casi de base para 2035, el 40% del incremento máximo de 50 GW. Los vehículos eléctricos son el otro segmento de rápido crecimiento, pasando de 7 TWh a 50 TWh para 2040. La manufactura convencional sigue siendo el mayor segmento, pero crece mucho más suavemente, de 232 TWh a 280 TWh.

El crecimiento de la demanda es un 51% mayor en MISO Norte

El crecimiento de la demanda no se distribuye de manera uniforme. Para 2040, el Norte (LRZ 1-7) habrá aumentado su demanda energética un 39%, frente al 26% en el Sur (LRZ 8-10). La mayor parte de la nueva carga de centros de datos se concentra en las zonas norte y central, por lo que su participación en la demanda total de MISO aumenta durante la proyección.

LRZ 1 y 2 lideran el crecimiento de la demanda máxima en MISO

Para 2040, la demanda máxima aumenta más en LRZ 2 (Wisconsin/Upper Michigan) y LRZ 1 (Minnesota/Dakotas), ambos con un aumento del 50% respecto a 2027. LRZ 3 (Iowa) sigue con un 34% y LRZ 5 (Missouri) con un 33%. LRZ 9 (Luisiana/Texas) es el mayor impulsor en el Sur, con +26%. Cambia el año en el mapa para ver cómo evoluciona el panorama.

MISO está construyendo gas, renovables y baterías

La respuesta de la oferta es una mezcla de térmica, renovables y almacenamiento. Las nuevas incorporaciones se concentran al principio. Solo en 2027 se prevé añadir 4,4 GW de solar, 3,7 GW de eólica, 3,4 GW de baterías y 2,9 GW de gas, frente a 2,7 GW de carbón que se retiran. A medida que los proyectos viables avanzan en la cola, la expansión de 2026-2031 suma 27 GW de gas, 28 GW de solar y 7 GW de baterías.

El programa ERAS de MISO acelera proyectos de gas natural

22 GW de esa expansión térmica provienen del ERAS de MISO. El 80% de las adiciones de gas ya cuentan con acuerdos firmes de interconexión y superan la aprobación con una tasa del 100%.

En comparación, la cola estándar históricamente ha perdido el 73% de sus proyectos por retiros. La expansión de gas despachable firme reduce los eventos de escasez en la proyección, limitando hasta dónde pueden subir los diferenciales energéticos.

Dos historias de expansión: MISO Norte frente a Sur

La mezcla de capacidad es donde más divergen ambos mercados. El Sur construye gas sobre una flota ya dominada por ciclos combinados. La capacidad de gas sube del 91% del pico regional actual a más del 125% a finales de los 2030. En cambio, el carbón solo baja del 18% al 11%.

El Norte responde al crecimiento de la demanda con renovables en vez de inversión térmica. La capacidad de carbón cae de 40 GW (43% del pico) hoy a 31 GW (28% del pico) en 2030 y 13 GW (10% del pico) en 2040, una retirada de 27 GW de carbón en la proyección. La capacidad BESS sube de solo 1 GW hoy a 14 GW (12% del pico) en 2030, estabilizándose en 19 GW (14% del pico) en 2040.