Dynamic Containment ya está completamente saturado, especialmente el servicio de baja frecuencia. Entonces, ¿por qué el precio de liquidación no ha caído a cero?
En este artículo analizamos qué determinaba el precio antes de que el mercado se saturara y qué lo determina ahora.
¡Alerta de spoiler!
- La saturación ha provocado una caída en los precios. Sin embargo, el precio medio de liquidación parece estabilizarse en torno a £5/MW/h, en lugar de £0.50-1.50/MW/h (el coste de prestar el servicio).
- Esto se debe a que el ‘coste de oportunidad’ —lo que los proveedores creen que sus baterías podrían ganar en otros mercados— ahora es el factor que fija el precio.
En esencia, existen dos estrategias de subasta:
- Formador de precio: donde los participantes ajustan activamente sus ofertas según el ‘coste de oportunidad’.
- Tomador de precio: donde los participantes ofertan pasivamente a un precio bajo para asegurar un contrato a cualquier precio.
Entonces, si eres tomador de precio en Dynamic Containment Low, ¿deberías revisar esa estrategia?
¿Qué tan saturado está Dynamic Containment Low?
Un mercado está saturado cuando el volumen de capacidad que oferta para participar en un servicio supera los requisitos de megavatios del servicio.
- Dynamic Containment Low se ha vuelto cada vez más saturado a medida que más capacidad de almacenamiento con baterías ha entrado en el mercado. Hay más volumen ofertando por contratos que contratos disponibles.
- Desde diciembre de 2022, no ha habido subastas no saturadas en Dynamic Containment Low: hemos alcanzado la saturación total del mercado.
Los datos ilustran claramente el efecto de la saturación. El número de subastas que liquidan a £20/MW/h o más ha caído a cero en todos los bloques EFA excepto en el EFA 5, que coincide con los picos de precios mayoristas.
Impacto en los precios
En una subasta no saturada, hay muy poca presión competitiva sobre los precios. En cambio, los precios tienden a incrementarse hacia el precio máximo que pagará National Grid ESO. Por eso, incluso unas pocas subastas no saturadas pueden tener un gran impacto al alza en los precios de todo el mercado.
- National Grid ESO sigue valorando el servicio igual y los límites de precio siguen siendo altos.
- Sin embargo, los precios en Dynamic Containment Low han caído un 86% desde junio de 2022, debido a la saturación.
- Aunque el precio medio de liquidación ha alcanzado un mínimo histórico, muestra signos de estabilización.
¿Pero cuán bajos pueden llegar los precios?
Participar en el servicio Dynamic Containment Low puede costar a una batería entre £0.50 y £1.50/MW/h (lee sobre los costes energéticos de prestar diferentes servicios dinámicos aquí). Esto representa el precio mínimo que una batería probablemente aceptará para prestar este servicio.
Sin embargo, el precio medio de liquidación del servicio está por encima de £1.50/MW/h. Esto se debe a que la cantidad que una batería podría ganar en otros mercados es ahora lo más relevante para fijar el precio del servicio. A esto se le conoce como ‘coste de oportunidad’.
Oportunidad en el mercado mayorista
Supongamos que un pico de precio mayorista crea una oportunidad lucrativa que podría aportar £200/MW/h en valor. Si una batería está comprometida con un contrato de Dynamic Containment Low que paga menos de £200/MW/h, entonces ha perdido esa oportunidad de ingresos.
El mercado mayorista es el principal ‘otro’ mercado que influye en el precio de Dynamic Containment Low. Hay dos razones para esto:
- La oferta para el mercado mayorista puede hacerse con un día de antelación, en línea con los tiempos de las ofertas de respuesta de frecuencia. El operador de la batería puede volver a negociar su posición mayorista si el activo gana un contrato de respuesta de frecuencia.
- El mercado mayorista es grande y es el más predecible de todas las fuentes de ingresos. Por eso ofrece a los operadores de baterías una referencia previsible para valorar el servicio Dynamic Containment Low.
Estrategias de precios para Dynamic Containment Low
Existen dos grandes estrategias de subasta.
- Formador de precio: los participantes ajustan activamente sus precios de oferta según el valor que asignan al mercado, buscando lograr el precio más alto posible.
- Tomador de precio: los participantes ofertan pasivamente a un precio bajo para asegurar un contrato a cualquier precio.
Cuando los precios de Dynamic Containment Low eran altos en verano, había poco incentivo para dedicar recursos a valorar y ofertar el coste de oportunidad de otros mercados. De hecho, presentar ofertas muy bajas como ‘tomador de precio’ era una estrategia rentable.
Esto ofrecía a los participantes la mejor oportunidad de conseguir contratos potencialmente muy valiosos (ya que la subasta casi con certeza se liquidaría mucho antes de que el precio bajara demasiado).
Los participantes podían combinar esto con una oferta ‘hockey stick’ de 1MW para intentar elevar el precio de la subasta (lee más sobre esto en nuestro artículo aquí). Y todo esto podía hacerse con pocos cambios en los precios día a día.
Veamos una curva de oferta antes de la saturación:
- 561 MW se ofertaron en la subasta a £1/MW/h o menos, y 700 MW a £2.50/MW/h o menos.
- En el otro extremo de la curva, una serie de ofertas de 1MW provocó que la subasta se liquidara en £80/MW/h.
- Esto estaba muy por encima de la oportunidad de comercio mayorista, que rondaba las £3/MW/h.
Tras la saturación
Sin embargo, en el mercado totalmente saturado actual, esta estrategia de ‘tomador de precio’ implica un riesgo importante de quedarse atado a un contrato de Dynamic Containment Low a un precio muy bajo, en un periodo que podría ofrecer mayores ingresos en el mercado mayorista.
Como respuesta, el mercado ha cambiado notablemente. En general, los proveedores han aumentado el precio que están dispuestos a arriesgar en sus contratos.
Veamos una curva de oferta tras la saturación:
- Sólo 107 MW se ofertaron por debajo de £1/MW/h.
- Aún hay 320 MW a £1.25/MW/h o menos, pero la mayor parte del mercado ahora oferta a precios superiores.
- Esta subasta se liquidó en £7/MW/h, muy por debajo del mismo bloque EFA el 25 de junio de 2022.
- Según los precios mayoristas de ese día, estimamos que había una oportunidad de alrededor de £7-8/MW/h en el bloque EFA 5.
Tomadores de precio vs. formadores de precio
Por los ejemplos anteriores, queda claro que el mercado no sigue una única estrategia ni valora las oportunidades al mismo nivel.
- Los proveedores a la izquierda muestran mayor variación en los precios de oferta (y precios medios más altos).
- Esto sugiere que valoran el ‘coste de oportunidad’ de forma más activa al determinar el precio de oferta para Dynamic Containment Low.
- Los de la derecha tienen mucha menor variación (o incluso mantienen un único precio de oferta). También ofertan precios medios más bajos.
- Esto indica una disposición a actuar como ‘tomador de precio’ y comprometerse con una estrategia centrada únicamente en Dynamic Containment.
Cabe destacar que no existe necesariamente un enfoque ‘correcto’ para fijar precios, ya que cada proveedor puede tener costes diferentes según su estrategia.
¿Qué significa esto para los precios de subasta? ¿Quién aporta más valor al mercado?
Podemos observar cuántas veces un proveedor ha fijado el precio de liquidación en la subasta para determinar su papel en la formación de precios.
Sin embargo, contar simplemente no da toda la imagen. Si ponderamos por precio, podemos determinar qué proveedores han aportado más ‘valor’ al mercado a través de su estrategia de oferta.
- No es sorprendente que quienes están en el extremo ‘oferta activa’ tengan un papel más destacado en la formación de precios en las subastas.
- Sin embargo, no es una relación directa, probablemente porque los proveedores pueden valorar el ‘coste de oportunidad’ de forma diferente.
- Recuerda que quienes valoran más el comercio mayorista pueden presentar ofertas que superan el precio de liquidación, perdiendo contratos (y por tanto no fijan precio).
¿Qué significa todo esto?
- Ahora hemos alcanzado la saturación total de los mercados de servicios auxiliares del Reino Unido. Sin nuevos o mayores requisitos de volumen, esto no va a cambiar. (¡Veremos si la introducción de Quick Reserve este año cambia la situación!)
- Sin embargo, esto no significa necesariamente que los precios sigan bajando.
- Mientras haya valor en otros mercados (como el comercio mayorista o el Balancing Mechanism), y algunos proveedores sigan estrategias de formación de precio, esto puede sostener los precios en Dynamic Containment Low (y otros servicios de frecuencia dinámica).
- Los datos muestran que el mercado es bastante bueno (y cada vez mejor) valorando el coste de oportunidad.
- Para activos y proveedores que aún siguen una estrategia de tomador de precio en Dynamic Containment, ahora es buen momento para revisar si realmente están maximizando el valor de su activo.
