Han pasado cinco años desde que el primer fondo cotizado de almacenamiento de energía en baterías de Gran Bretaña - Gore Street Energy Storage Fund - comenzó a cotizar públicamente.

Desde entonces, se han lanzado en Gran Bretaña dos fondos cotizados más enfocados en la propiedad de almacenamiento de energía en baterías: Gresham House Energy Storage Fund y Harmony Energy Income Trust.

Como algunos de los nombres más grandes e influyentes en el sector de baterías, hemos decidido analizar más de cerca a los tres. ¿Cómo se comparan sus carteras? ¿Cuáles son sus estrategias actuales y futuras? ¿Y de dónde provienen sus ingresos?

Lee nuestro artículo anterior sobre los fondos cotizados de almacenamiento de energía en baterías en el Reino Unido aquí.

Resumen de los fondos de almacenamiento de energía en baterías

Actualmente, ¿cómo les va a estos fondos?

• Gore Street Energy Storage Fund es el fondo más antiguo, habiendo comenzado a cotizar en mayo de 2018. Es el único fondo con capacidad actualmente operando fuera de Gran Bretaña, con activos en Alemania, Irlanda y Estados Unidos.
• Gresham House Energy Storage Fund también está cerca de cumplir cinco años de operaciones públicas; comenzó a cotizar en noviembre de 2018. Es el más grande de los tres fondos, tanto por capacidad operativa como por capitalización bursátil.
• Harmony Energy Income Trust es el fondo más reciente; empezó a cotizar en noviembre de 2021. Su primer sistema entró en funcionamiento a finales de 2022: la batería Pillswood de 98 MW.
• Los tres fondos buscan entregar dividendos a los accionistas de forma trimestral.
• La capitalización bursátil combinada de los tres fondos supera actualmente los £1.500 millones.

Rendimiento de los fondos

Veamos el rendimiento total para los inversores de cada fondo desde su creación (incluidos los dividendos).

También hemos incluido un índice combinado de fondos de baterías (en negro), que es el retorno medio ponderado según la capitalización de mercado de cada fondo.

Este índice combinado habría tenido un buen rendimiento frente al FTSE All-Share (incluyendo dividendos) desde su inicio.

• Desde mayo de 2018, el índice combinado de fondos de baterías habría entregado una rentabilidad media anualizada del 10,6%. Esto supera la media del FTSE All-Share, que es del 3,3%.

¿Cómo son sus carteras?

Capacidad total

¿Cuánta capacidad operativa (MW) tiene actualmente cada fondo? ¿Y cuáles son sus planes futuros?

• Gresham House ha tenido el mayor crecimiento hasta la fecha, y se espera que su capacidad crezca 3,3 veces en los próximos tres años.
• Gore Street se ha centrado en crecer internacionalmente, pero su primera nueva capacidad en Gran Bretaña desde 2020 entrará en operación este año. Se espera que la cartera de Gore Street crezca 3,6 veces para finales de 2026.
• Harmony Energy espera multiplicar por 4,5 su cartera para finales de 2026.

Ubicación de los activos

Cada uno de estos fondos construyó sus carteras iniciales en Gran Bretaña, pero la inversión en otros mercados empieza a crecer. Sin embargo, los tres fondos tienen estrategias diferentes respecto a la expansión internacional.

• Gore Street es el único fondo que ha expandido internacionalmente hasta ahora, y la mayoría de su capacidad operativa ya se encuentra fuera de Gran Bretaña.
• Para finales de 2024, Estados Unidos será su segundo mayor mercado, con capacidad prevista en Texas (145 MW) y California (200 MW).
• Gresham House tiene el mayor pipeline en Gran Bretaña y solo dos sistemas internacionales en desarrollo. Monvalet y Monvalet 2 (República de Irlanda) sumarán 300 MW y deberían completarse para finales de 2025.
• Harmony Energy está actualmente centrado exclusivamente en el mercado británico.

Duración del sistema

Junto a la ubicación y el tamaño de la batería (MW), la duración del activo es otro factor importante que estos fondos deben considerar.

• Hasta la fecha, las baterías de Gresham House tienen una duración media similar al resto del parque nacional. En cambio, las baterías de Gore Street tienen una duración más corta que la media (al menos en Gran Bretaña), y las de Harmony Energy una duración superior a la media.
• La duración de la cartera global de Gore Street varía significativamente según la región. Sus sistemas en Estados Unidos tienen duraciones de dos horas; en Irlanda, la duración media de sus baterías ronda los 30 minutos. Esto se debe a las diferentes oportunidades de ingresos y estrategias operativas en cada región.

Duración de la cartera en desarrollo

La duración media de los sistemas de almacenamiento de energía en baterías a gran escala en Gran Bretaña es actualmente de 1,2 horas. Sin embargo, las duraciones están aumentando.

En nuestro informe de desarrollo (aquí), destacamos cómo la mayoría de la capacidad que llegará en los próximos tres años serán sistemas de mayor duración.

• Todos los fondos incorporarán baterías de dos horas a sus carteras en los próximos tres años. Esto refleja una tendencia en toda la flota.
• La cartera actual de Harmony Energy está compuesta únicamente por activos de dos horas, y esta seguirá siendo su estrategia en los próximos tres años (según los planes actuales).
• Todas las baterías de Gore Street en Gran Bretaña tienen duraciones de una hora o menos. En el futuro, su capacidad se reforzará con sistemas de dos horas, incluido la batería Middleton de 200 MW (prevista para 2026).
• Gresham House prefiere poseer baterías de diferentes duraciones.

Ingresos y estrategia operativa

¿Quién opera sus activos?

• Gresham House tiene la lista de operadores más diversa, lo cual es de esperar, ya que también tiene más activos (19).
• La mayor parte de la capacidad de Gresham (395 MW) es operada por Arenko y Habitat.
• El 70% de la capacidad de Gore Street es operada por EDF o Flexitricity.
• Las baterías de Harmony Energy son actualmente optimizadas exclusivamente por Tesla, aunque actualmente solo cuentan con dos activos.
• Existe poca superposición entre los tres fondos; solo Flexitricity y Anesco optimizan activos para más de un fondo.

¿Registrar los activos en el BMU o no?

Entonces, ¿qué porcentaje de las carteras de los fondos están registradas en el Balancing Mechanism?

• Ambos sitios de baterías de Harmony Energy están registrados en el Balancing Mechanism.
• Gore Street y Gresham House tienen un mayor porcentaje de activos no registrados en el BMU que el resto del parque.
• Los activos no BMU de Gore Street son sistemas antiguos, de menos de 10 MW. Estos están contratados principalmente en servicios de respuesta de frecuencia.
• Los activos no BMU de Gresham House incluyen las baterías Wickham Market (50 MW) y Stairfoot (40 MW), que son más recientes. Estos sistemas han pasado mucho tiempo fuera de servicios contratados, lo que podría indicar una estrategia orientada a perseguir el NIV. Ambos sistemas son operados por Habitat Energy.

¿De dónde obtienen sus ingresos?

Entonces, ¿dónde obtienen ingresos los activos de los fondos? ¿Y cómo se compara esto con otras baterías?

• En 2021, el dominio de Dynamic Containment llevó a que los activos de Gore Street y Gresham House siguieran una estrategia de ingresos muy similar al resto del parque.
• En 2022 esto cambió significativamente. Ambos fondos cambiaron a una estrategia más centrada en FFR, en respuesta a la saturación de Dynamic Containment a finales de 2021. Esto podría indicar una estrategia de ingresos de menor riesgo.
• Los activos de Harmony Energy siguen una estrategia de ingresos completamente diferente. Al ser sistemas de dos horas, pueden cargarse en el servicio de Dynamic Regulation de alta frecuencia y exportar en el mercado mayorista.

¿Con qué frecuencia ciclan?

¿Qué significa esto en términos de ciclos?

• Los activos de Gore Street tienden a ciclar más que el resto del parque, probablemente debido a sus duraciones más cortas (por ejemplo, FFR requiere mayor ciclado en sistemas de corta duración).
• A pesar de estrategias operativas similares, los activos de Gresham House han ciclado menos que los de Gore Street, debido a sus duraciones medias más largas.
• Aunque son sistemas de dos horas, los activos de Harmony Energy ciclan aún más que los otros fondos, gracias a su estrategia de regulación dinámica y trading en el mercado mayorista.

Apéndice

Aviso legal

Este artículo no constituye asesoramiento financiero y Modo Energy Limited no se responsabiliza de los daños resultantes directa o indirectamente de decisiones tomadas basadas en el contenido o las opiniones expresadas en este informe.

Fuentes

La información sobre los fondos (NAV, tamaño de la cartera, emisión de acciones y capitalización bursátil) proviene de los informes anuales/intermedios más recientes y de los documentos clave disponibles (a 31 de mayo de 2023). Estos documentos pueden consultarse en los enlaces facilitados a continuación:

• Gore Street Energy Storage Fund plc
• Gresham House Energy Storage Fund plc
• Harmony Energy Income Trust plc

Los datos de precios de cierre de los fondos anteriores (y del FTSE All-Share) provienen de Google Finance al final de cada jornada bursátil.