Los centros de datos deberán respaldar o suministrar su propia energía limpia según las propuestas del Gobierno federal. Un componente clave del mecanismo implica que los nuevos centros de datos entreguen certificados de Garantía de Origen de Electricidad Renovable (REGOs). Esto promete un posible valor para los certificados verdes tras la expiración del Objetivo de Energía Renovable a Gran Escala (LRET) en 2031.

Los REGOs se lanzaron en noviembre de 2025, pero los registros y certificaciones iniciales han sido lentos. Como no existe una entrega obligatoria y los Certificados de Generación a Gran Escala (LGCs) continúan hasta finales de 2030, solo se han certificado 19 MWh de REGOs hasta ahora, con 550 MW de capacidad registrada.

Los REGOs permiten a los compradores identificar cuándo se generó la electricidad renovable, junto con la información de la planta y la ubicación que ya se puede rastrear mediante los LGCs. La AEMC recomienda que los requisitos para centros de datos se centren en nuevos certificados con coincidencia horaria, lo que genera interés sobre si la futura demanda podría revertir el actual exceso de oferta.

Este artículo explica las perspectivas para los precios genéricos de LGC y REGO y cómo las propuestas de la AEMC podrían impulsar un mercado premium para certificados de nuevas plantas respaldadas por almacenamiento.

Resumen ejecutivo

• Los certificados genéricos enfrentan un excedente de oferta cada vez mayor. Se proyecta que la generación elegible crecerá en 50 millones de certificados hasta 2031, mientras que la demanda obligatoria caerá en 31 millones.
• La demanda proyectada de nuevos centros de datos de 21 millones de certificados para 2035 probablemente no será suficiente para absorber el excedente.
• Los futuros de LGC se cotizan a $6-7/MWh hasta 2030, con mayor presión a la baja por el cambio a REGOs en 2031.
• Las propuestas actuales de la AEMC buscan crear un mercado diferenciado para certificados premium de proyectos nuevos con coincidencia horaria.

Es poco probable que los centros de datos mitiguen el excedente de oferta de certificados genéricos

Las obligaciones para los centros de datos por sí solas probablemente no serán suficientes para resolver el desequilibrio entre oferta y retiro, que en cambio parece que empeorará con el cambio a REGOs. Los nuevos centros de datos aportan una demanda adicional de 21 TWh (equivalente a millones de certificados MWh) para 2035. Pero esto es relativamente pequeño en comparación con el desequilibrio proyectado entre la oferta elegible y los retiros.

El final del LRET a finales de 2030 reduce la entrega obligatoria de certificados renovables en 30 millones de certificados (equivalente a TWh) anualmente, mientras que el crecimiento de las renovables impulsa un aumento continuo en la oferta elegible. Además, 12 TWh de generación serán elegibles para emitir REGOs, que antes estaban limitados por una línea base de LGC.

La velocidad de crecimiento de los certificados voluntarios es la gran incógnita aquí. El crecimiento de la demanda voluntaria ha aumentado en los últimos dos años, especialmente a medida que los precios han caído, pero no lo suficiente como para absorber los nuevos volúmenes renovables.

Es probable que los precios se mantengan bajos para los certificados genéricos

Los precios de los LGC han caído ya que la oferta de certificados elegibles ha superado la entrega. Las emisiones estuvieron muy cerca de las entregas en 2021/22, con una diferencia de 1,7 millones de certificados. Los precios de los LGC han disminuido drásticamente a medida que la brecha ha crecido a 9 millones de certificados para 2025.

Con la demanda voluntaria constante, se espera que el excedente anual se amplíe hasta 2030. Esto aumenta aún más cuando las entregas impulsadas por LRET terminan en 2031 y la generación heredada se vuelve elegible para emitir certificados.

La previsión de Modo Energy para los precios de LGC sigue los futuros publicados por el Regulador de Energía Limpia, que oscilan entre $6-7 por certificado MWh hasta 2030. Después de eso, el precio proyectado para un REGO genérico cae a $1 por MWh, con la demanda voluntaria como base para un precio mínimo.

Las exigencias para centros de datos prometen potencial al alza para certificados con coincidencia horaria de nuevos proyectos

La obligación propuesta por la AEMC para centros de datos crearía demanda para un grupo más reducido de certificados REGO, que tendrían una prima de precio. Las reglas de elegibilidad determinan qué proyectos pueden atender esa demanda de centros de datos. Las reglas de coincidencia horaria determinan si los certificados de horas escasas obtienen mayor valor.

Es posible una prima incluso si el mercado general de REGOs sigue saturado. Su magnitud dependerá de las reglas finales y de si los compradores voluntarios también prefieren certificados diferenciados. El asesoramiento de la AEMC sigue sujeto a más trabajo de diseño.

Cómo definan los reguladores los proyectos ‘nuevos’ determinará quién se beneficia

Las consultas actuales sugieren que los certificados ‘nuevos’ deberían depender de cuándo se construyen los proyectos, no de la dependencia comprobada de inversión por parte de centros de datos. Una opción incluiría proyectos que no hayan alcanzado el cierre financiero cuando entren en vigor las reglas, incluso si ya cuentan con un contrato del Esquema de Inversión en Capacidad.

La obligación se aplicaría a centros de datos que se conecten después de que se legisle y finalicen las reglas, potencialmente desde 2028. Para probar un grupo más reducido, el gráfico a continuación cuenta la oferta renovable y la demanda de centros de datos agregadas después de 2027.

Sigue existiendo un excedente entre la oferta renovable elegible y la demanda de centros de datos incluso en este grupo restringido de proyectos, lo que limita la posibilidad de una prima de precio basada solo en la antigüedad del proyecto. Sin embargo, descalificar 108 TWh de renovables previas a 2028 ofrece apoyo direccional al precio. El mercado necesitaría entonces menos demanda voluntaria para lograr el equilibrio.

El escenario Central de Modo Energy prevé 73 TWh de renovables elegibles para 2035 frente a 19 TWh de nueva demanda de centros de datos. En el escenario Bajo, la oferta supera la demanda solo entre un 5% y un 11% en 2030–32. Este es el único escenario en el que los centros de datos por sí solos podrían generar escasez de certificados renovables genéricos.

La coincidencia horaria genera potencial adicional para el almacenamiento

Los REGOs llevan una marca horaria por defecto, aunque los emisores pueden optar por asignar un periodo más largo. Las reglas de coincidencia de la obligación para centros de datos, y dónde se sitúe la demanda voluntaria, determinarán si los certificados de periodos escasos obtienen una prima.

La propuesta actual de la AEMC promete valor para el almacenamiento al hacer coincidir la demanda de los centros de datos con tres franjas horarias: punta, valle e intermedia. El almacenamiento permite que los proyectos retiren certificados de horas valle y en su lugar produzcan certificados de mayor valor en horas punta. Los proyectos híbridos pueden crear REGOs para la electricidad renovable suministrada directamente a su almacenamiento. Cualquier prima en el certificado probablemente aumentaría en línea con la escasez general del mercado eléctrico, en lugar de proteger los proyectos cuando caen los precios spot.

Qué observar a partir de ahora

Tres factores determinarán si los certificados obtienen una prima y cuáles:

• La elegibilidad de los proyectos determinará cuántos generadores pueden atender la demanda de centros de datos.
• Las reglas de coincidencia horaria determinarán si los certificados de horas escasas logran precios más altos.
• La demanda voluntaria definirá si los compradores compiten por certificados elegibles más allá de la obligación para centros de datos.

Las propuestas aún no son lo suficientemente detalladas como para poner un precio firme a esa prima. Es probable que los precios bajos persistan para otros proyectos.