Los spreads de las baterías son volátiles y se concentran en la tarde, lo que dificulta su financiación. La Revisión Nelson propone un swap de perfil ESEM que permitiría a una batería vender su spread a futuro a un comprador central, convirtiendo los ingresos merchant en flujos de caja contratados.

El Administrador ESEM asumiría el contrato a largo plazo de la batería, otorgando certeza de ingresos al proyecto durante el periodo que los prestamistas requieren para financiar. A medida que se acerca la entrega, el Administrador revendería productos estandarizados de menor plazo en el mercado.

Según el diseño propuesto, el swap se liquidaría contra un spread nominado cada mañana a partir del pronóstico de demanda residual del predespacho. Sin embargo, la batería gestionaría su propia estrategia, ya que el contrato es financiero.

El swap de perfil debe responder dos preguntas: qué tan bien el spread estandarizado refleja los ingresos merchant de la batería, y quién asume el riesgo de días de escasez cuando hay divergencias.

Este artículo analiza quiénes comprarían y venderían el producto, cómo el bloque nominado difiere de la optimización merchant, y qué implica para los activos de baterías que buscan convertir el arbitraje en ingresos financiables.

Resumen ejecutivo

• El swap de perfil convierte el arbitraje de baterías en flujos de caja contratados. Una batería vende un spread diario estandarizado al Administrador ESEM, quien lo almacena y luego revende productos de menor plazo.
• Las cargas respaldadas por renovables tienen la mayor necesidad de cobertura. El comprador central sigue siendo importante porque la demanda privada está fragmentada y es de corto plazo.
• El bloque nominado está diseñado para modelar la demanda. Sigue el pronóstico de demanda residual, por lo que no siempre coincidirá con los periodos de despacho de mayor valor merchant.
• Los spreads merchant pronosticados respaldan baterías de cuatro horas o más. Una batería de dos horas no es suficiente, ya que el spread pronosticado no financia la construcción.
• El riesgo en días de escasez es difícil de valorar. Fuerza mayor, restricciones y límites de disponibilidad pueden dejar al vendedor adeudando el spread sin ingresos merchant que lo compensen.

Las cargas respaldadas por renovables encajan naturalmente con el swap de perfil

Las baterías naturalmente venden el swap porque se cargan cuando los precios son bajos y descargan cuando los precios son altos. El swap de perfil les permite vender esa exposición a futuro sin perder el control operativo.

Pocos actores compran el swap de forma natural. Las cargas respaldadas por renovables tienen una de las posiciones de compra más claras, ya que su generación las expone a precios bajos al mediodía, mientras que la carga residual las expone a precios altos en la tarde.