Los propietarios de baterías utilizan cada vez más contratos de cobertura (cap contracts) para reducir la exposición a la volatilidad de los ingresos de mercado y mejorar la certeza de ingresos. Vender coberturas implica asumir responsabilidad durante eventos de precios altos, pero históricamente, esto ha sido más que compensado por la prima recibida. El valor de vender coberturas depende de la frecuencia y concentración de estos eventos y de cuán eficazmente responden las baterías. Para los operadores, la pregunta clave es cuánto de esa exposición puede defenderse físicamente.

Este análisis examina los resultados históricos de los contratos de cobertura en el NEM, enfocándose en cuándo surge la responsabilidad, cómo varía según la región y cuán eficazmente la flota defiende los intervalos de precios altos. También se analiza cómo diferentes niveles de exposición influyen en los retornos y la volatilidad de ingresos.

Resumen ejecutivo

• El riesgo de cobertura se concentra en pocos eventos invernales, con el 65–85% de la exposición trimestral impulsada por solo unos días
• Las primas de cobertura han superado la responsabilidad real en la mayoría de los trimestres, respaldando retornos positivos por la venta de coberturas
• La defendibilidad de la batería es la principal limitación, con la flota de ~2 horas cubriendo entre el 16–36% de su capacidad, alcanzando niveles mayores con optimización
• Vender entre el 60–75% de la capacidad de una batería de cuatro horas ha proporcionado históricamente el mejor equilibrio entre retorno y riesgo

Las baterías están más expuestas a la responsabilidad de cobertura en invierno

Los precios por encima de $300/MWh se concentran en invierno, cuando la menor generación renovable coincide con mayor demanda. Esto genera una oferta más ajustada y picos de precios más frecuentes en un corto periodo. Por lo tanto, la responsabilidad de cobertura es estacional y los operadores deben considerarlo en su exposición.

Victoria tiene la menor cantidad de intervalos de precios altos. Cuenta con una gran flota de generación en relación a la demanda, en su mayoría proveniente de carbón marrón de bajo costo. Esto limita tanto los ingresos por coberturas como el riesgo, resultando en un perfil más estable pero de menor valor.