​Am 14. Juli 2026 veröffentlichte PJM die Ergebnisse seiner Kapazitätsauktion für den Lieferzeitraum vom 1. Juni 2028 bis 31. Mai 2029.

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Die Preise lagen zum dritten Mal in Folge beim gesetzlich festgelegten Maximum von 325 $/MW-Tag. Die Zuverlässigkeitsanforderungen übersteigen weiterhin das verfügbare Erzeugungsangebot.

Der Clearing-Preis ist um 2,5 % gegenüber der vorherigen Auktion (333 $/MW-Tag) gesunken, doch dieser geringe Rückgang ist ausschließlich auf die Absenkung des Preislimits zurückzuführen – nicht auf eine Entspannung der Systembedingungen.

Für Batterien blieb der Kapazitätserlös pro MW-Tag stabil. Ein Vier-Stunden-System erzielt etwa den gleichen Erlös wie in der letzten Auktion und hält damit den Gewinn von 17,5 % für 2027/28.

Ohne das Preislimit hätte die Auktion 2028/29 bei 555 $/MW-Tag gecleart

PJM setzt seinen Clearing-Preis dort fest, wo das Angebot auf eine vorgegebene Nachfragekurve trifft. Wenn das Angebot das Zuverlässigkeitsziel nicht erreicht, steigt der Preis entlang der Kurve, bis er das regulierte Limit erreicht.

Zum dritten Mal in Folge erreichte der Clearing-Preis dieses Limit. Alle vier Lastzonen lagen bei denselben 325 $/MW-Tag, es gab keine regionale Differenzierung.

Ohne das Limit sieht das Bild anders aus. Die eigene Simulation von PJM zeigt einen Clearing-Preis von 555 $/MW-Tag – 71 % höher. ComEd allein hätte sogar 777 $/MW-Tag erreicht. Dieser unlimitierte Markt hätte 29,7 Milliarden Dollar gekostet, im Vergleich zu den 16,4 Milliarden Dollar, die Käufer tatsächlich zahlen werden.

Der unlimitierte Preis lag für 2026/27 um 18 % über dem Limit, für 2027/28 um 59 % und jetzt um 71 %. Die administrative Begrenzung wird größer, nicht kleiner.

Geclearte Kapazität lag 6,8 GW unter dem Zuverlässigkeitsziel

PJM benötigte 156 GW unforced capacity, um den Zuverlässigkeitsstandard „ein Tag in zehn Jahren“ zu erreichen. Es wurden 149 GW beschafft, 138 GW über die Hauptauktion und 11 GW über zusätzliche regionale Beschaffungen. Das Defizit von 6,8 GW ist größer als der Fehlbetrag von 6,5 GW in der vorherigen Auktion.

Auch die Reserve-Marge spiegelt die Knappheit im System wider. Die gesamte installierte Kapazität lag 14,7 % über der Spitzenlast, bei einem Ziel von 20 %. Es ist die zweite Auktion in Folge, die das Ziel um mehr als einen Prozentpunkt verfehlt.

Die Nachfrage treibt die Lücke an. Die prognostizierte Spitzenlast von PJM stieg um etwa 2.000 MW gegenüber der vorherigen Auktion, vor allem durch das anhaltende Wachstum von Rechenzentren. Neue Erzeugung und Aufwertungen brachten nur 525 MW UCAP hinzu. Das Angebot wächst kaum, während die Last steigt.

ELCC-Klassenbewertungen und Ressourcenmix haben sich verändert

Jede Technologie erhält ihren Kapazitätswert über die sogenannte Effective Load Carrying Capability (ELCC) – den Anteil der Nennleistung, der zuverlässig zur Spitzenlast bereitsteht. PJM bewertet jede Klasse bei jeder Auktion neu und signalisiert so, auf welche Ressourcen für die Zuverlässigkeit gezählt wird.

Windkraft wurde am stärksten herabgestuft. Onshore sank von 41 % auf 34 %, Offshore von 67 % auf 60 %. Die Bewertungen für thermische Kraftwerke – Gas und Kohle – stiegen. Vier-Stunden-Speicher verbesserten sich leicht von 58 % auf 59 %.

Auch der geclearte Mix hat sich verschoben, nicht nur wegen der Bewertungen. Kohle sank um 2,9 GW auf 18 % des Kraftwerksparks, vor allem durch geplante Stilllegungen. Erdgas hat 5,6 GW mehr UCAP gecleart und macht nun 46 % aus – getrieben durch höhere Akkreditierung, Umstellungen auf Gas und Rückkehr zuvor ausgenommener Anlagen.

Batteriebeteiligung steigt weiter, aber die Erlöse stabilisieren sich

Batterien verzeichneten erneut einen starken Anstieg der Teilnahme. Für 2027/28 wurden 205 MW UCAP geboten, für 2028/29 478 MW – ein Anstieg um 133 %. Bei angenommenen Vier-Stunden-Systemen entspricht das etwa 810 MW Nennleistung, zuvor waren es rund 350 MW.

Die Einnahmen für Batterien blieben auf dem Niveau der vorherigen Auktion. Eine hypothetische Vier-Stunden-Batterie hätte in dieser Auktion etwa 192 $/MW-Tag (69.989 $/MW-Jahr) beim Clearing-Preis von 325 $/MW-Tag erzielt.

Das gleiche Asset erzielte für 2027/28 193 $/MW-Tag (70.591 $/MW-Jahr), also weniger als 1 % Unterschied. Nach dem Anstieg um 17,5 % in jener Auktion haben sich die Kapazitätszahlungen für Speicher nun auf einem neuen, höheren Niveau eingependelt, wobei die verbesserte ELCC das niedrigere Limit ausgleicht.

Was PJM gegen den Engpass unternimmt

Drei Auktionen in Folge am Limit haben PJM und die Politik zu neuen Maßnahmen bewegt. Die kurzfristigen Lösungen sind Notmaßnahmen: Notfall-Backstop-Auktionen, Begrenzungen für große neue Lasten, Anreize für eigene Erzeugung und beschleunigte Netzanschlüsse.

Langfristig steht die Frage im Raum, ob der Kapazitätsmarkt in seiner jetzigen Form bestehen bleibt. PJM hat drei strukturelle Neugestaltungen vorgeschlagen – von verpflichtenden langfristigen Absicherungen bis hin zur Reduzierung des Marktes auf eine Notfall-Reserve, während Knappheitspreise am Energiemarkt eine größere Rolle spielen.

Batterien profitieren von beidem. Schnellere Marktzulassung begünstigt Speicher schon jetzt, und eine stärkere Ausrichtung auf Preisschwankungen am Energiemarkt würde sie künftig weiter belohnen.

PJM benötigt mehr Kapazität, als der Markt derzeit liefert. Solange das Angebot nicht mit der Nachfrage Schritt hält, werden die Preise weiter am Limit bleiben – und Speicher werden einen wachsenden Anteil der Lösung einnehmen.