Investitionsausschüsse, die Batteriespeicherprojekte bewerten, stehen vor einer grundlegenden Kreditentscheidung zwischen eigenständigen und co-lokalisierten Konfigurationen.

Die beiden Varianten liegen in Bezug auf Händlererlöse an entgegengesetzten Enden des Risiko-Rendite-Spektrums. Seit Anfang 2024:

• Co-lokalisierte Batterien zeigen eine um 18 % geringere Erlösvolatilität mit einer Standardabweichung von 200 $/MW-Tag (73 Tsd.$/MW-Jahr), verglichen mit 245 $/MW-Tag (89 Tsd.$/MW-Jahr) bei eigenständigen Anlagen.
• Eigenständige Batterien erzielen im Durchschnitt 23 % höhere Händlererlöse und kommen auf 193 $/MW-Tag (70 Tsd.$/MW-Jahr) gegenüber 157 $/MW-Tag (57 Tsd.$/MW-Jahr) bei co-lokalisierten Einheiten.

Für Kreditgeber entsteht dadurch ein Zielkonflikt: Eigenständige Batterien bieten höhere Renditen, gehen aber mit größerer Unsicherheit einher. Co-lokalisierte Konfigurationen bieten verlässlichere Zahlungsströme, aber mit geringerem Potenzial nach oben.

Die Wahl hängt davon ab, wie viel Erlösvolatilität ein Kreditgeber akzeptieren kann, welche Vertragsbedingungen gefordert werden und wie das Projekt in ein größeres Portfolio passt – nicht nur davon, welche Konfiguration die höchsten Erlöse erzielt.

Die Volatilität der Erlöse wirkt sich negativ auf die Finanzierungskonditionen aus, sowohl bei Projektkrediten als auch bei den Preisen für Stromabnahmeverträge.

Seit Anfang 2024 haben eigenständige Batterien an 14 % der Tage mehr als 350 $/MW (128 Tsd.$/MW-Jahr) erzielt, verglichen mit nur 7 % bei solar-co-lokalisierten Batterien. Das Potenzial für Tage mit hohen Erlösen kann die Preise für Stromabnahmeverträge bei eigenständigen Einheiten nach oben treiben.

Auf der anderen Seite verzeichnen eigenständige Batterien auch mehr Tage mit negativen Erlösen als co-lokalisierte: 17 % gegenüber 11 %. Das dämpft die Nachfrage von Abnehmern und veranlasst Kreditgeber, höhere Zinssätze zur Kompensation des Ausfallrisikos zu verlangen.

Die Verteilung der Erlöse ist für die Finanzierung entscheidend. Kreditgeber interessieren sich weniger für den Durchschnittserlös als für die Häufigkeit von Niedrigertragsphasen, die Vertragsverletzungen auslösen könnten. Diese größere Streuung führt dazu, dass eigenständige Batterien als risikoreichere Anlagen bewertet werden.

Wenn Sie Fragen zu den CAISO-Analysen von Modo Energy haben, wenden Sie sich gerne an logan@modoenergy.com oder ovais@modoenergy.com.

Eigenständige Batterien erzielen seit 2024 20 % mehr Erlöse

Batteriespeicherprojekte im Netzmaßstab werden typischerweise mit einer Kreditlaufzeit von 15–20 Jahren finanziert – das entspricht in etwa ihrer erwarteten Betriebsdauer. Für Kreditgeber ist die entscheidende Frage nicht, ob der 23 %-Erlöszuwachs heute existiert, sondern ob sich dieser Unterschied auch über Marktzyklen, Margendruck und Netzentwicklung hinweg hält.

Beide Batteriearten folgen saisonalen Mustern, aber der Aufschlag bleibt bestehen

Im Zeitverlauf verhalten sich die Erlöse von eigenständigen und co-lokalisierten Batterien ähnlich. Die Erlöse erreichen im Sommer (z. B. Juli 2024) ihren Höhepunkt und sind im Jahr 2025 stabil geblieben. (Mehr dazu, wie Marktdynamiken die Händlererlöse von BESS beeinflussen, erfahren Sie in unseren Benchmark-Artikeln für September, Oktober und November 2025.)

Beide Konfigurationen reagieren auf Marktentwicklungen, aber der Aufschlag für eigenständige Batterien bleibt über die Quartale erhalten.

Für Kreditgeber bedeutet das, dass Cashflow-Prognosen keine großen saisonalen Anpassungen benötigen, die das Risiko von Vertragsverletzungen in umsatzschwachen Zeiten erhöhen könnten.

Erlöse eigenständiger Batterien sind dauerhaft höher und volatiler

Seit Anfang 2024 erzielen eigenständige Batterien durchgehend höhere Erlöse als co-lokalisierte Einheiten. Das Verhältnis schwankte zwischen 0,8x und 2,1x, wobei extreme Werte Anfang 2024 auftraten, als die Stichprobe der co-lokalisierten Anlagen klein war.

Seit dem 2. Quartal 2024 liegt das Verhältnis zwischen 0,8x und 1,9x, und im bisherigen Verlauf von 2025 nie unter 1,1x. Über die gesamte Stichprobe hinweg beträgt der durchschnittliche Erlöszuwachs 1,23x.

Für Kreditgeber ermöglicht diese Beständigkeit, den Erlösaufschlag eigenständiger Batterien direkt in die Basisszenarien der Cashflows einzupreisen. Die Beziehung hat sich in den vergangenen zwei Jahren als stabil erwiesen – unabhängig von den Marktbedingungen.

Die Erlösvolatilität eigenständiger Batterien lag seit Dezember 2024 durchgehend über der von co-lokalisierten Anlagen. Im April 2025 erreichte das Verhältnis der Volatilität 2,3x – die Erlöse eigenständiger Batterien waren mehr als doppelt so volatil wie die co-lokalisierten Erlöse.

Diese Abweichung nimmt seit dem 3. Quartal 2024 stetig zu und zeigt, dass der Trend strukturell und anhaltend ist.

Für Kreditgeber bedeutet diese wachsende Lücke, dass eigenständige Projekte mit zunehmender Unsicherheit bei den Händlererlösen rechnen müssen, auch wenn die Durchschnittserlöse weitgehend konstant bleiben.

Warum unterscheiden sich die Erlösergebnisse?

Co-lokalisierte Batterien optimieren auf standortweite Erträge statt nur auf die Händlerperformance des Speichers.

Das bedeutet, dass der Speicher im Zusammenspiel mit der Solaranlage eingesetzt wird, um die Gesamterlöse zu maximieren. Dabei werden auch niedrigere batteriebezogene Händlererlöse akzeptiert, wenn dies die Projektrendite verbessert oder die Förderfähigkeit für Steuergutschriften erhält.

Eigenständige Batterien können hingegen rein auf Händleroptimierung setzen (sofern es die Verträge erlauben). Sie können immer dann laden und entladen, wenn die Marktbedingungen am günstigsten sind. Diese Flexibilität führt zu höheren Chancen, aber auch zu höherer Volatilität.

Co-lokalisierte Batterien erzielen mehr Erlöse am Realzeitmarkt

Seit 2024 wurden 34 % der Erlöse co-lokalisierter Batterien am Realzeit-Energiemarkt von CAISO erzielt, gegenüber nur 12 % bei eigenständigen Batterien. Was bedeutet das für Anlagenbetreiber?

Der Betrieb der Batterie ist aufwendiger als bei einer eigenständigen Speichereinheit. Anstatt nur auf Marktpreise zu reagieren, handelt eine co-lokalisierte Batterie „um“ die Solarproduktion herum. Eine co-lokalisierte BESS-Einheit hält Kapazität aus den Day-Ahead- und Systemdienstleistungsmärkten zurück, um kurzfristig auf Schwankungen der Solarproduktion reagieren zu können.

Diese zusätzliche Komplexität macht die Wahl eines erfahrenen und engagierten Optimierers oder Betreibers besonders wichtig für die Eigentümer co-lokalisierter Batterien – und für deren Kreditgeber, die auf stabile Zahlungsströme zur Bedienung ihrer Kredite setzen.

Eigenständige Batterien erzielen einen größeren Anteil ihrer Erlöse aus Systemdienstleistungen als co-lokalisierte Einheiten: 32 % gegenüber 25 %.

Da CAISO-Systemdienstleistungen netzweit abgerechnet werden, erzielen eigenständige Anlagen einen kleineren Teil ihrer Erlöse aus standortspezifischen Preisdifferenzen. Ihr Basisrisiko ist also geringer.

Deshalb ist die Wahl des richtigen Betreibers für co-lokalisierte Standorte umso wichtiger.

Co-lokalisierte Batterien verzichten auf Händlererlöse zugunsten des Standorts

Entwickler kombinieren Speicher nicht nur deshalb mit Solarfarmen, um die Händlererlöse auf Batteriebasis zu maximieren. Vielmehr wird der Speicher oft genutzt, um die Wirtschaftlichkeit und Zuverlässigkeit des gesamten Standorts zu verbessern.

In der Praxis kann ein gekoppelter Speicher das Risiko der Abregelung für eine Solarfarm reduzieren. Wenn eine Solarfarm häufig Übertragungsengpässen zu Spitzenzeiten unterliegt, kann CAISO die eingespeiste Energie drosseln. Zu viel Abregelung könnte dazu führen, dass die Bedingungen für Steuergutschriften nicht mehr erfüllt werden, falls das Projekt nicht genug erneuerbare Energie einspeist.

Indem der Speicher bei Überschussproduktion lädt und bei Entspannung der Engpässe entlädt, verringert er das Abregelungsrisiko, erschließt zusätzliche Händlererlöse für die Solaranlage und erhält die Förderfähigkeit. Gleichzeitig profitiert die Batterie konstant von niedrigen Ladekosten.

Abonnenten der CAISO-Analysen von Modo Energy können die asset-spezifischen Erlösdaten aus diesem Bericht unten herunterladen. Bei Fragen zu CAISO oder FERC EQR-Daten wenden Sie sich bitte an logan@modoenergy.com.