Batteriebetreiber nutzen zunehmend Cap-Verträge, um sich vor der Volatilität der Merchant-Erlöse zu schützen und die Einnahmensicherheit zu erhöhen. Der Verkauf von Caps führt bei Preisspitzen zu einer Haftung, die jedoch historisch durch die erhaltene Prämie mehr als ausgeglichen wurde. Der Wert des Cap-Verkaufs hängt von der Häufigkeit und Konzentration von Hochpreisereignissen sowie der Reaktionsfähigkeit der Batterien ab. Für Betreiber stellt sich die zentrale Frage, wie viel dieses Risikos physisch abgesichert werden kann.

Diese Analyse untersucht die historischen Cap-Ergebnisse im gesamten NEM. Im Fokus stehen Zeitpunkte und Regionen, in denen Haftungen entstehen, sowie die Effektivität der Flotte bei der Abwehr von Hochpreisintervallen. Zudem wird analysiert, wie sich verschiedene Cap-Exposures auf Erträge und Erlösvolatilität auswirken.

Zusammenfassung

• Das Cap-Risiko konzentriert sich auf wenige Winterereignisse, wobei 65–85 % der quartalsweisen Exponierung nur durch wenige Tage verursacht werden
• Cap-Prämien überstiegen in den meisten Quartalen die realisierte Haftung, was den Verkauf von Caps profitabel machte
• Die Verteidigungsfähigkeit der Batterie ist der Hauptfaktor, wobei die ~2-Stunden-Flotte 16–36 % ihrer Kapazität abdecken kann; durch Optimierung sind höhere Werte möglich
• Der Verkauf von 60–75 % der Kapazität einer 4-Stunden-Batterie bot historisch das beste Gleichgewicht zwischen Rendite und Risiko

Im Winter sind Batterien am stärksten Cap-Haftungen ausgesetzt

Preise über 300 $/MWh treten vor allem im Winter auf, wenn geringere Erzeugung aus erneuerbaren Energien mit höherer Nachfrage zusammenfällt. Das führt zu einem knapperen Angebot und häufigeren Preisspitzen in kurzer Zeit. Die Cap-Haftung ist daher saisonal, und Betreiber sollten dies bei ihrem Cap-Exposure berücksichtigen.

Victoria weist die wenigsten Hochpreisintervalle auf. Die Region verfügt über eine große Erzeugungsflotte im Verhältnis zur Nachfrage, wobei ein Großteil durch kostengünstige Braunkohlekraftwerke bereitgestellt wird. Dies begrenzt sowohl Cap-Erlöse als auch Risiken und führt zu einem stabileren, aber weniger wertvollen Cap-Profil.